海外供需不平衡仍在延續(xù)，出口在短期內(nèi)將維持韌性

4月底以來，全球整體疫情形勢雖有所好轉(zhuǎn)，但海外制造業(yè)恢復(fù)仍需時間，短期內(nèi)海外對我國出口商品的高需求仍在延續(xù)。多家機構(gòu)表示，我國出口在短期內(nèi)仍存在一定的韌性。
　　民生證券分析稱，5月PMI新出口訂單48.3，相比4月大幅回落2.1；5月PMI進口50.9，相比4月上升0.3。出口表現(xiàn)繼續(xù)差于進口，觀察發(fā)現(xiàn)我國出口形勢與海外疫情有關(guān)，海外疫情惡化時其供給端受到?jīng)_擊，訂單部分轉(zhuǎn)移至中國，中國出口份額上升；海外疫情好轉(zhuǎn)時其供給端修復(fù)，訂單回流，中國出口份額回落。這點在我國對歐美出口方面尤為明顯。
　　開源證券研報稱，4月底以來，全球整體疫情形勢有所好轉(zhuǎn)；其中，美、歐疫情向好，印度疫情邊際改善，部分東亞、拉美經(jīng)濟體疫情反彈。4月30日至今，全球每日新增確診病例較高點下滑38%至51萬例。其中，美國新增確診病例降至近1年低位，歐盟、印度疫情有所好轉(zhuǎn)，日本、中國臺灣、馬來西亞、越南、阿根廷等疫情反彈。美、歐開始推進經(jīng)濟解封，而馬來西亞、越南等被迫再度收緊防疫。疫情改善下，美國已有超過40個州完全解封，英國計劃于6月21日全國開放，歐盟也建議放寬為期1年多的嚴格入境管控措施。
　　民生證券指出，隨著歐美疫情逐漸好轉(zhuǎn)，我國出口份額有所下降，5月份由于歐美疫情進一步緩和，預(yù)計中國出口份額或進一步回落，帶動經(jīng)濟走弱。
　　2021年5月，美國ISM制造業(yè)PMI錄得61.2，好于前值和預(yù)期，連續(xù)第12個月位于擴張區(qū)間。植信投資研究院研報稱，隨著美國國內(nèi)疫苗接種進程的加快，經(jīng)濟重新開放釋放了更多被壓抑的需求從而提振了訂單。但由于原材料和勞動力的短缺，未完成訂單囤積，訂單積壓創(chuàng)歷史新高，前瞻性指標新訂單分類指數(shù)從4月份的64.3躍升至67.0。此外相關(guān)物價指數(shù)仍處高位，就業(yè)指數(shù)疲軟。
　　東海證券稱，整體來看，因疫苗接種的節(jié)奏差，海外供需仍有缺口，以及全球經(jīng)濟的回升，短期對出口仍有支撐，但隨著發(fā)達國家產(chǎn)能的恢復(fù)，供需缺口可能收窄，出口增速可能會逐步回落，另一方面基數(shù)抬升也會有一定影響。
　　數(shù)據(jù)顯示，5月份，我國制造業(yè)PMI新出口訂單指數(shù)持續(xù)下滑至48.3%，跌破榮枯線，處于近10個月最低點。中國銀行研報稱，雖然制造業(yè)未來出口景氣程度不高，但從出口運價指數(shù)來看，5月份海外對我國出口商品的高需求仍在延續(xù)。5月中國出口集裝箱運價綜合指數(shù)（CCFI）迎來新高峰，5月末達到2296，高于今年2月峰值10%，環(huán)比增長15%；其中，地中海航線和歐洲航線分別環(huán)比上漲23%和17%。從沿海港口貨物和集裝箱吞吐量來看，5月上旬沿海主要樞紐貨物吞吐量同比增長7.6%，其中外貿(mào)貨物吞吐量同比增長11.8%；中旬分別為5.2%和6.8%。5月上旬八大樞紐港集裝箱吞吐量同比增長15.8%，其中外貿(mào)箱吞吐量同比增長24.2%，中旬分別為13.3%和16.8%，增幅較4月有所上升。
　　光大證券稱，向前看，海外供需缺口依然存在，供給端復(fù)蘇速度不及需求端，機電產(chǎn)品、汽車等需要上下游密切配合的品類，依然需要依賴我國產(chǎn)能。
　　平安證券認為，5月中國出口集裝箱突破前期高點、全球經(jīng)濟恢復(fù)，均表明出口維持韌性。在季調(diào)環(huán)比均值的基礎(chǔ)上，結(jié)合5月進口和出口的高景氣，測算得5月中國出口同比增速為35%。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。