海通策略:A股估值中樞可能正在上移,股市估值中樞影響因素為基本面、利率、居民資產(chǎn)配置偏好,標普500PE中樞從1980年前的15倍升至之后的18.6倍正源于此。A股估值中樞可能正在上移。動力一:我國經(jīng)濟步入高質(zhì)量發(fā)展階段,產(chǎn)業(yè)升級有望推動A股ROE上行。動力二:我國經(jīng)濟增速放緩,輕資產(chǎn)的第三產(chǎn)業(yè)占比提高,利率中樞正下行。動力三:產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、人口結(jié)構(gòu)演變推動我國居民資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向權(quán)益。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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