國經(jīng)中心副總經(jīng)濟師張永軍:美國6月份之后通脹和加息壓力將明顯增大
發(fā)布時間:2021-05-07 08:23
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美國財政部長耶倫4日表示,美國可能需要加息以抑制大規(guī)模經(jīng)濟刺激舉措可能導致的經(jīng)濟過熱。盡管當天晚些時候,她又澄清該言論并非建議美聯(lián)儲進行貨幣政策調整,但在中國國際經(jīng)濟交流中心副總經(jīng)濟師張永軍看來,從近期各項經(jīng)濟指標變化的情況分析,6月份之后美國通脹和加息壓力將明顯增大。
張永軍認為,受美國財政部長耶倫近期可能將要加息講話的影響,美國股市在5月4號大幅度波動,對于利率變動更為敏感的納指下跌近2%,道瓊斯
指數(shù)盤中出現(xiàn)下跌。盡管據(jù)媒體報道,耶倫當天在美國股市收盤后出席《華爾街日報》會議時,澄清自己并非預測或推薦美聯(lián)儲加息,并稱通脹上升只是暫時性的。但在5月5日道瓊斯指數(shù)略有上漲的情況下,納指再次收跌。
在張永軍看來,近期美國市場開始對通脹加強關注的主要原因是,美國1-3月份連續(xù)三個月消費
價格(CPI)環(huán)比漲幅均在0.4%以上,明顯超過美聯(lián)儲2%年度通脹目標所對應的月環(huán)比漲幅,特別是3月份CPI經(jīng)季節(jié)調整后環(huán)比達到0.6%,同比漲幅達到2.6%。張永軍表示,根據(jù)美國近期各項經(jīng)濟指標變化的情況,6月份之后通脹和加息壓力或將明顯增大。屆時美國CPI同比漲幅大概率上升到3%以上,并很有可能將延續(xù)一段時間,對美聯(lián)儲2%的通脹目標提出考驗??鄢齼r格上漲率后美國各項利率指標實際為負的態(tài)勢將加劇,加息的壓力將進一步加大。
對于造成美國通脹率或將繼續(xù)上揚的原因,張永軍判斷,首先從通脹形成的機理來看,通脹壓力將明顯加大的首要影響因素,是美國采取了極度寬松的財政和貨幣政策。張永軍表示,美國2020年的財政赤字為3.13萬億美元,赤字率達15%左右。拜登政府在今年繼續(xù)采取了大規(guī)模的財政救濟計劃。從貨幣政策來看,美國基礎貨幣存量到2020年8月底(此后沒有更新數(shù)據(jù))較2019年底增長了40%,2020年底廣義貨幣供應量同比增長了24.9%。如此大規(guī)模的財政赤字和貨幣發(fā)行,為通脹率的上揚提供了基礎。
其次,美國國內生產(chǎn)恢復明顯慢于需求是另一個原因。張永軍表示,受疫情影響持續(xù)作用,目前美國國內需求已超過實際經(jīng)濟生產(chǎn)供應能力,而這種供需的不平衡,進一步導致美國或將在未來一段時期內持續(xù)面臨貿易逆差擴大的趨勢。數(shù)據(jù)顯示,一季度美國凈出口季節(jié)調整后數(shù)據(jù)為負的2118(折年數(shù)據(jù)8740)億美元,規(guī)模比上年同期增加70%以上,比上年四季度增加5.4%,占當季GDP的3.8%,比2020年一季度的2.3%擴大了1.5個百分點,反映美國的供求缺口在拉大。
據(jù)美國最新公布的數(shù)據(jù)顯示,3月份當月美國最終產(chǎn)品的生產(chǎn)價格環(huán)比上漲了1%,同比上漲了4.2%,上漲的勢頭較強。美國進口價格環(huán)比漲幅連續(xù)四個月在1%以上,3月份環(huán)比上漲了1.2%,同比上漲了6.9%?;诖耍瑥堄儡姼嬖V記者,現(xiàn)階段生產(chǎn)價格和進口價格上漲較快,也將助推美國目前通貨膨脹增強的勢頭。張永軍強調,由于生產(chǎn)價格和進口價格上漲經(jīng)過傳導將帶動美國消費價格的上升,且現(xiàn)階段美元匯率貶值同時加劇向美國國內消費價格的傳導效應,從而對現(xiàn)階段通貨膨脹形成推動。
張永軍同時強調,在近期美國價格上漲的趨勢下,且隨著今年7月份美國將重新開啟討論債務上限問題,現(xiàn)任財長耶倫此時的講話可能意在為未來采取加息等政策提前吹風,測試市場的反應。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。