三月銅產量繼續(xù)攀升市場累庫 四月或有去庫趨勢

一、中國電解銅產量

據網跟蹤45家中國銅冶煉企業(yè)樣本，產能覆蓋1119萬噸，產量數據所得；2021年3月中國電解銅產量88.43萬噸，同比增長14.2%，環(huán)比增長7.0%；產能利用率89%；2021年1-3月中國電解銅產量累計255.5萬噸，同比增長15.2%。

另據網調查，3月中國電解銅產量當中，其中礦原料企業(yè)電解銅產量77.39萬噸，同比增長14.7%，環(huán)比增長4.4%；再生銅原料企業(yè)電解銅產量11.04萬噸，同比增長10.7%，環(huán)比增長30.2%。

三月電解銅產量出現明顯回升跡象，一方面中國銅冶煉企業(yè)春節(jié)后產能恢復較快，部分銅冶煉企業(yè)在去年產能新增后，開始在今年發(fā)力。另一方面銅價持續(xù)上升，屢創(chuàng)新高，冶煉企業(yè)生產成本攀升，企業(yè)增加產量以此來降低綜合成本。最后是市場及企業(yè)原料和冷料供應均較為充足。

四月目前冶煉企業(yè)并無太多檢修，基本集中在五月，且原料庫存表現正常，市場冷料同樣較為充足，因此四月電解銅排產量延續(xù)增長趨勢。據網統(tǒng)計四月電解銅排產量88.73萬噸，同比增長15.1%，環(huán)比增長0.3%。

圖一：中國電解銅產量變化

數據來源：網

二、中國電解銅進口情況

2021年2月電解銅進口量27.5萬噸，同比增長19.6%，環(huán)比下降11.29%；3月受制于海運運輸延期及集裝箱成本增加影響，電解銅進口量受到抑制；同時由于國內現貨處于貼水格局，境外銅進口并無優(yōu)勢，因此預計3月中國電解銅進口量在28萬噸左右，環(huán)比小幅增加。

圖二 中國電解銅進口變化

數據來源：海關總署

三、中國電解銅現貨庫存情況

2021年春節(jié)后，中國電解銅市場庫存處于持續(xù)增長趨勢，截至3月末，中國電解銅現貨庫存已達33.22萬噸，較春節(jié)前一周16.5萬噸增加16.8萬噸，增幅100%；春節(jié)后冶煉企業(yè)生產發(fā)力，產量輸出較為明顯，不過進口量并未出現大幅增長，因此國內現貨庫存并未大幅累庫；而由于市場消費在春節(jié)后恢復并不理想，其中基建，房產，電網投資等大領域消費沒有突出表現，因此電解銅消費低迷導致市場庫存積壓，去庫態(tài)勢遲遲未來。

圖三 中國電解銅市場庫存變化

數據來源：網

綜述：三月中國電解銅市場供應依然充裕，且有延續(xù)增長態(tài)勢；隨著海外船期緊張局勢開始緩解，預計四月及其后電解銅進口量將會增加。不過五月中國銅冶煉企業(yè)有大范圍檢修計劃，隨對外宣稱并不影響產量，但實際產量依然會有影響，加之四五月電解銅消費開始有轉好跡象，預計從四月中旬開始電解銅有望出現去庫態(tài)勢，對銅價上漲有一定支持。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。