國際油價前景仍不容樂觀

根據(jù)4月13日美國能源信息署（EIA）發(fā)布的每周庫存報告，截至4月8日當(dāng)周，美國原油庫存增加660萬桶，這高于分析師們之前預(yù)測的190萬桶。

自2014年10月以來，原油價格的跌幅已經(jīng)超過60%。在4月12日，布倫特油價達(dá)到了4個月以來的峰值，而同一天，WTI價格也觸及3周以來的高點。然而，受原油庫存增加以及沙特排除減產(chǎn)可能的影響，加上對多哈會議實質(zhì)影響的懷疑，4月13日，5月WTI原油期貨價格下降0.97%，收于41.76美元/桶；同一天，布倫特原油期貨價格也下跌了1.1%，收于44.18美元/桶。

凍產(chǎn)協(xié)議恐難提振油價

在EIA庫存報告發(fā)布之前，原油價格因美國石油協(xié)會（API）估計的620萬桶新增庫存而下跌。先于4月17日舉行的多哈會議一周，俄羅斯和沙特于4月12日達(dá)成凍產(chǎn)共識，將在不考慮伊朗是否凍產(chǎn)的情況下，實施原油產(chǎn)量凍結(jié)，這一消息帶動油價漲至4個月以來的高位水平。然而，就在4月13日，當(dāng)被問及沙特是否可能減產(chǎn)時，沙特石油部長卻以“忘了這個話題吧”作為回答，暗示沙特將不會減產(chǎn)。在這一利空消息的影響下，油價由前一日高位回落。OPEC消息人士表示，全球產(chǎn)油國達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議后，實施減產(chǎn)的可能性相當(dāng)?shù)?，而且可能要等上好幾個月。這表明產(chǎn)油國不太可能采取額外行動來拉抬油價。

下圖為出席多哈會議的產(chǎn)油國1月的產(chǎn)量情況。由于多數(shù)產(chǎn)油國1月產(chǎn)量均接近紀(jì)錄高位，凍產(chǎn)協(xié)議可能產(chǎn)生的中期影響其實并不大，目前只有沙特和伊朗兩個國家尚有能力在短期內(nèi)大幅提升原油產(chǎn)量。之前的經(jīng)濟(jì)制裁令伊朗原油產(chǎn)量嚴(yán)重下滑，伊朗已明確表示只有當(dāng)其產(chǎn)量恢復(fù)到制裁前水平后，才會考慮加入凍產(chǎn)。

美國國內(nèi)原油產(chǎn)量和汽油供應(yīng)下降

據(jù)EIA報告數(shù)據(jù)，3月美國國內(nèi)原油產(chǎn)量降至900萬桶/天，比2月的產(chǎn)量減少了9萬桶/天。除此之外，汽油供應(yīng)下降的幅度比預(yù)期的190萬桶/天還要多420萬桶/天。而4月13日發(fā)布的原油庫存報告顯示，在4月1日至8日一周之內(nèi)，美國原油產(chǎn)量減少3.1萬桶/天，降至897萬桶/天。截至4月8日當(dāng)周，美國原油產(chǎn)量連續(xù)11周下降，達(dá)到2014年10月31日以來的最低水平。美國鉆井平臺數(shù)量的持續(xù)下降以及某些全球經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的好轉(zhuǎn)都對油價的上漲提供了支持。據(jù)分析師預(yù)計，美國的原油產(chǎn)量會繼續(xù)下降，因為美國石油行業(yè)正面臨著融資難度加大以及供應(yīng)持續(xù)過剩問題。

XLE油氣鉆探股票上漲

4月13日，SPDR能源指數(shù)基金（XLE）中的石油和天然氣鉆探類股票紛紛上漲。越洋公司（Transocean）、戴蒙德海底鉆探公司（DiamondOffshoreDrilling）、諾布爾（Noble）、恩斯克（ENSCO）和赫佩公司（Helmerich&Payne）是XLE中的五只油氣鉆探股票，它們在基金中所占的總體比重為1.6%。如下圖所示，在4月13日，這五只股票分別上漲2.9%、1.4%、0.18%、0.54%以及0.07%，而XLE基金則上漲了0.11%。國內(nèi)原油產(chǎn)量和汽油供應(yīng)量的下降，是推動4月13日油氣鉆探股票上漲的主要因素。

盡管近期美元下跌和美國原油產(chǎn)量減少等因素止住了原油的跌勢，但是這可能是很短暫的，因主要原油出口國的凍產(chǎn)計劃可能無法緩和供應(yīng)過剩的憂慮。當(dāng)前已有分析師警告，油價恐面臨新一輪跌勢。多哈會議從實質(zhì)上難以改變原油市場供應(yīng)過剩的局面，伊朗、利比亞的增產(chǎn)將抵消其他國家的部分減產(chǎn)產(chǎn)量。原油反彈難以說明趨勢的改變，只能歸因于凍產(chǎn)計劃的刺激，從中長期來看，原油后市依然看空。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。