人民幣貶值先發(fā)制人 大宗商品或迎拐點(diǎn)

近日，人民幣的大幅貶值引起資本市場的關(guān)注，這不僅推動(dòng)金價(jià)大幅上漲重新回到1100美元/盎司上方，而且圍繞中國人民幣貶值將削弱需求的擔(dān)憂加劇，這也引發(fā)國際原油以及銅和鋁等價(jià)格的暴跌。特別是8月12日亞洲時(shí)段盤中，倫敦三個(gè)月期銅價(jià)格觸及5063.50美元/噸，創(chuàng)下6年來新低。

　　與此同時(shí)，當(dāng)天LME期鋁跌至6年低點(diǎn)1553美元/噸，LME期鋅跌至1730美元/噸，為2011年10月以來新低。值得注意的是，8月12日在國際大宗商品重挫的同時(shí)，國內(nèi)商品期貨盤面卻仍然飄紅，滬銅、滬鋅、滬鋁等主力合約都呈上漲態(tài)勢。特別是滬銅主力1510合約，自8月11日開始已經(jīng)上漲到2420元/噸，漲幅達(dá)5%。

　　對于外盤跌、內(nèi)盤漲的兩重天現(xiàn)象，市場人士認(rèn)為，人民幣大幅貶值后，對進(jìn)口不利，所以在世界范圍內(nèi)對大宗商品來說是利空的，但肯定有利于中國出口。

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期趨弱

　　人民幣大幅貶值不僅引起資本市場關(guān)注，8月13日中國央行也召開吹風(fēng)會(huì)表示，人民幣兌美元短暫波動(dòng)后可以回到正常狀態(tài)，人民幣還是強(qiáng)勢貨幣，市場供求由經(jīng)常項(xiàng)目決定，匯率是否均衡需要看經(jīng)常項(xiàng)目。人民幣經(jīng)過兩天調(diào)整3%左右，累積貶值壓力得到一次性釋放，此前偏差矯正已基本完成。

　　截至8月13日，人民幣兌美元即期小幅低開后擴(kuò)大跌幅，中間價(jià)連續(xù)第3個(gè)交易日大幅貶值并刷新4年低位，美元/人民幣詢價(jià)系統(tǒng)午盤報(bào)6.4418，8月12日收報(bào)6.3870。

　　“針對中國人民幣大幅貶值，美聯(lián)儲(chǔ)三號(hào)人物、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利也提出，隨著中國經(jīng)濟(jì)增長放緩，人民幣貶值可以理解。這是美聯(lián)儲(chǔ)首次對人民幣貶值做出公開回應(yīng)。然而，對于美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)才會(huì)加息，具體時(shí)機(jī)還要取決于接下來的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。”國龍金融集團(tuán)特約分析師王洋在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)說。

　　王洋表示，人民幣大幅貶值引發(fā)了國際金融市場動(dòng)蕩，同時(shí)，越來越多的市場參與者開始懷疑美聯(lián)儲(chǔ)是否真的會(huì)在9月升息，這一疑慮令美元指數(shù)遭受打壓。

　　另外，隨著中美之間的經(jīng)貿(mào)往來日益緊密，作為世界第一和第二大經(jīng)濟(jì)體，中美兩國之間的貨幣政策變化及由此引發(fā)的匯率波動(dòng)，會(huì)明顯影響到對方的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這種影響在進(jìn)出口方面體現(xiàn)得尤為明顯。

　　中投全球(北京)投資有限公司投資部總監(jiān)魏軍認(rèn)為，如果美國在此時(shí)宣布加息，那么會(huì)形成對其它國家地區(qū)的利差預(yù)期優(yōu)勢，進(jìn)而推動(dòng)美元反彈，這種情況不利于美國出口行業(yè)，進(jìn)而會(huì)影響該國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)度。因此，人民幣貶值會(huì)在一定程度上影響美國貨幣政策的走向。

　　FX168分析師許亞鑫認(rèn)為，美元的中期走勢依然處于看漲狀態(tài)，主要的支撐理由在于美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)成為進(jìn)入加息周期的首個(gè)發(fā)達(dá)國家央行，隨著息差的不斷擴(kuò)大，必然會(huì)進(jìn)一步提升美元的吸引力。

　　“對國內(nèi)投資者來說，隨著人民幣逐步回歸市場價(jià)值，人民幣對美元走勢預(yù)計(jì)將逐步企穩(wěn)，持續(xù)大幅貶值的可能性不大，而目前人民幣資產(chǎn)收益仍相對較高，同時(shí)考慮到換匯成本，相比于投資美元，投資者可考慮關(guān)注債券等固定收益資產(chǎn)。”一德期貨宏觀策略研發(fā)中心副總監(jiān)寇寧在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

　　大宗商品走勢分化

　　長久以來，在國際市場上，影響大宗商品最大的貨幣就是美元。當(dāng)美元貶值時(shí)，大宗商品普遍保持強(qiáng)勢；反之，大宗商品將出現(xiàn)回落。當(dāng)然，大宗商品總體趨勢，最終還是要根據(jù)全球經(jīng)濟(jì)狀況以及美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策這兩個(gè)層面去考量。進(jìn)入8月后，國際黃金價(jià)格表現(xiàn)搶眼，已經(jīng)持續(xù)多個(gè)交易日上漲，重新回到了1100美元/盎司上方。

　　8月13日，國際現(xiàn)貨黃金繼續(xù)上漲，報(bào)收1114美元/盎司上方。中國央行連續(xù)第三天下調(diào)人民幣兌美元中間價(jià)，利好以人民幣計(jì)價(jià)的黃金，滬金主力1512合約自8月11日至13日夜盤時(shí)段累計(jì)上漲逾4.27%，帶動(dòng)國際金價(jià)上行。

　　對此，王洋認(rèn)為，金價(jià)近期會(huì)維持在1100-1150美元/盎司區(qū)間內(nèi)震蕩，主要由于匯市波動(dòng)造成的避險(xiǎn)需求增加，同時(shí)，國內(nèi)金九銀十購買季節(jié)臨近。此次人民幣匯率波動(dòng)有利于我國出口企業(yè)的生存與發(fā)展，更有利于我國持有的大量外匯儲(chǔ)備中美元美債問題化解。

　　“從近幾天的走勢觀察，人民幣貶值明顯利多黃金走勢，國內(nèi)金價(jià)也從215.00元/克迅速回升至230元/克上方。人民幣貶值令市場擔(dān)心未來通脹加劇，同時(shí)在中國經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，人民幣匯率下滑被解讀為政府穩(wěn)增長的一種手段，市場預(yù)期中國經(jīng)濟(jì)困難時(shí)期還將延續(xù)一段時(shí)間，未來的不確定性刺激了避險(xiǎn)需求。兩方面的因素提振了金價(jià)短期走勢，但長期走勢還是需要關(guān)注美國貨幣政策及美元?jiǎng)酉颉?rdquo;魏軍表示。

　　另外，本幣貶值會(huì)造成進(jìn)口價(jià)格上漲及出口價(jià)格下降，因此，大宗商品進(jìn)口國匯率貶值將增加其商品的進(jìn)口成本，一定程度上影響其對大宗商品的進(jìn)口需求，進(jìn)而對相關(guān)的大宗商品出口國造成不利影響?？軐幷J(rèn)為，我國作為大宗商品主要進(jìn)口國，對原油、糧食、鐵礦、鋼材及有色金屬等原材料均存在較大的進(jìn)口需求，而其中，除原油及糧食進(jìn)口的價(jià)格彈性較小外，中長期看，人民幣的貶值將主要利空國際鐵礦、鋼鐵及有色金屬等工業(yè)品價(jià)格。

　　但從國內(nèi)角度看，人民幣貶值提高了進(jìn)口商品的人民幣價(jià)格，特別是短期對于已簽訂進(jìn)口合同的商品，進(jìn)口成本將出現(xiàn)較大幅度的提高，抬高國內(nèi)商品價(jià)格。

　　銀河期貨分析師車紅云認(rèn)為， 這自然會(huì)使國內(nèi)銅價(jià)受到很強(qiáng)的支撐，在銅價(jià)下跌幅度小于人民幣貶值幅度之前，國內(nèi)銅價(jià)都會(huì)體現(xiàn)出明顯的強(qiáng)勢。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。