三因素疊加 央行降準(zhǔn)如箭在弦

“7月份外匯占款負(fù)增長呈現(xiàn)近2500億元的規(guī)模，增幅確實(shí)有點(diǎn)大。從實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要、流動(dòng)性合理適度、人民幣匯率變動(dòng)等方面來看，央行[微博]第三季度確實(shí)有調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的必要。”一家國有商業(yè)銀行的交易員在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者從央行8月14日更新的金融機(jī)構(gòu)人民幣信貸收支表獲悉，7月末金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為289082.8億元人民幣，環(huán)比減少2491.25億元，降幅為8.54%。6月末外匯占款較5月末減少936.92億元。之前，外匯占款也曾出現(xiàn)過負(fù)增長，但如7月末這般規(guī)模卻比較少見。

　　8月14日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)隔夜利率漲升至1.6670%，6月1日Shibor隔夜利率曾降至1.0270%的階段性歷史低點(diǎn)。在將近兩個(gè)半月的時(shí)間內(nèi)，Shibor隔夜利率漲幅超過了62%。

　　“經(jīng)過多年的發(fā)展，目前金融市場正在形成以Shibor為基準(zhǔn)的定價(jià)群，各種利率之間的比價(jià)關(guān)系日趨合理、清晰。因此，Shibor利率從相當(dāng)程度上可以反映貨幣市場的流動(dòng)性狀況。”上述交易員稱，從近期Shibor隔夜利率的表現(xiàn)看，央行有進(jìn)一步釋放流動(dòng)性的必要，形式可以是全面的降準(zhǔn)降息，也可以是多種多樣的定向調(diào)控工具，具體需要央行根據(jù)其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要來判斷。

　　國信證券分析師董德志認(rèn)為，“以降準(zhǔn)為代表的流動(dòng)性投放措施理應(yīng)箭在弦上，最快將于8月祭出。”

　　央行稍早前公布的數(shù)據(jù)顯示，6月末金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金率為2.5%。在7月份金融數(shù)據(jù)超常規(guī)增長的背景下，金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金率應(yīng)較6月末有所降低，將處于歷史低位。

　　市場普遍認(rèn)為，超額準(zhǔn)備金率代表的是金融機(jī)構(gòu)的資金供給能力，在7月份信貸投放大幅增加的背景下，8月份金融機(jī)構(gòu)的信貸投放壓力較大，央行有進(jìn)一步采取降準(zhǔn)或定向降準(zhǔn)的空間。

　　從8月11日開始，央行完善了人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制。市場分析人士認(rèn)為，央行完善人民幣匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)的舉措為降準(zhǔn)等貨幣政策工具的使用騰挪出了空間。

　　央行副行長易綱日前在舉行的人民幣匯率吹風(fēng)會(huì)上表示，有彈性的、市場化的匯率制度反過來會(huì)增加央行貨幣政策的獨(dú)立性、自主性和調(diào)控的空間，這就更有利于央行在利率、流動(dòng)性、貨幣供應(yīng)量等方面的調(diào)控空間增加，而且自由度會(huì)更大。

　　此外，央行8月14日更新的黃金和外匯儲(chǔ)備表顯示，7月末國家外匯儲(chǔ)備為36513.1億美元，環(huán)比減少425.28億美元；黃金儲(chǔ)備為5393萬盎司，環(huán)比增加61萬盎司。

　　在同時(shí)更新的官方儲(chǔ)備資產(chǎn)表中，截至7月末，基金組織儲(chǔ)備頭寸(IMF reserve position)為43.73億美元，環(huán)比減少1.94億美元；特別提款權(quán)(SDRs)為104.6億美元，環(huán)比減少0.85億美元；黃金為592.38億美元，環(huán)比減少31.59億美元；其他儲(chǔ)備資產(chǎn)較上月增加0.68億美元。加上外匯儲(chǔ)備，合計(jì)37254.48億美元，環(huán)比減少458.99億美元。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者了解到，央行是從6月末才開始公布官方儲(chǔ)備資產(chǎn)表的，共包括五項(xiàng)內(nèi)容和合計(jì)，分別是外匯儲(chǔ)備、基金組織儲(chǔ)備頭寸、特備提款權(quán)、黃金和其他儲(chǔ)備資產(chǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。