黑色系品種仍難言見底

最近，黑色產(chǎn)業(yè)鏈情況尤其是鋼廠的減產(chǎn)情況引發(fā)市場的高度關(guān)注。期貨日報(bào)記者在近日參加的多個行業(yè)會議上了解到，目前鋼企雖然虧損嚴(yán)重，但減產(chǎn)幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)未達(dá)到市場的預(yù)期。

　　“鋼廠本身是有減產(chǎn)動力的，但由于近期鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)比較明顯的下跌，鋼廠又開始考慮恢復(fù)生產(chǎn)了。”在日前由浙商期貨主辦的“2015年黑色產(chǎn)業(yè)鏈投資報(bào)告會”上，上海慧鴻國際貿(mào)易有限公司業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人張德敏總結(jié)。

　　據(jù)期貨日報(bào)記者了解，國慶長假過后，國內(nèi)鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格從430元/噸下跌至380元/噸附近，且連續(xù)下跌了十幾天，這讓長時間處于虧損狀態(tài)的鋼企得到喘息機(jī)會。

　　“現(xiàn)在鋼廠的虧損幅度都比較大，普遍在200元/噸左右，但鋼廠還是會扛，至少會扛到年底。”新湖期貨研究所副所長翁鳴曉分析，11—12月，鋼廠大規(guī)模減產(chǎn)的概率不大，真正減產(chǎn)幅度擴(kuò)大會出現(xiàn)在明年一季度，屆時鋼廠開工率會出現(xiàn)明顯下滑。

　　不過，翁鳴曉也表示，11月上旬螺紋鋼現(xiàn)貨會出現(xiàn)小幅反彈行情。“從季節(jié)性規(guī)律來說，由于天氣轉(zhuǎn)冷，工地開工減少，北方鋼材將會南下，11月中下旬開始現(xiàn)貨市場預(yù)計(jì)會出現(xiàn)一波快速下跌，南北價(jià)差拉開。”翁鳴曉說。

　　同時，螺紋鋼需求減弱可能進(jìn)一步傳導(dǎo)至上游，比如鐵礦石和焦炭。翁鳴曉建議，投資者應(yīng)采取空螺紋鋼策略，同時在鋼廠減產(chǎn)預(yù)期下看空原料。

　　值得一提的是，雖然黑色產(chǎn)業(yè)鏈看空氛圍比較濃厚，但焦煤是一個不宜看空的品種。浙江善成進(jìn)出口有限公司黑色事業(yè)部負(fù)責(zé)人李睿表示，目前進(jìn)口焦煤由于虧損較多，未來進(jìn)口焦煤會越來越少。

　　從國產(chǎn)焦煤來看，目前山西地區(qū)品質(zhì)較好的貨基本上開采得差不多，未來開采和選洗率也會比較低，煤礦選洗的成本也會上升。“明年一季度，國產(chǎn)焦煤可能再降一次價(jià)，國產(chǎn)煤降價(jià)的話，外煤也要跟著降，進(jìn)口商認(rèn)為焦煤價(jià)格再降的幅度已經(jīng)不大了。”李睿說。

　　另外，從期貨交割角度來說，國產(chǎn)焦煤交割仍然面臨數(shù)量瓶頸。比如，受制于運(yùn)力有限和港口效率低下，當(dāng)前單個合約國產(chǎn)煤的最大交割量在10萬噸，一旦交割量過大，還需外煤用于交割。

　　“從某種意義上來說，當(dāng)前焦煤期貨仍然依據(jù)外煤定價(jià)，而目前進(jìn)口煤的價(jià)格在650元/噸，考慮到進(jìn)口煤的價(jià)格進(jìn)一步下降的空間有限，一旦持倉量過大，價(jià)格下跌空間也有限。”李睿表示。

　　李睿建議，在黑色系期貨品種當(dāng)中，焦煤應(yīng)該作為多頭配置，而焦炭由于兩頭沒有話語權(quán)，應(yīng)該看空后市。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。