樓市調控升級 對股市影響“略正面但不會很大”

3月28日，仍處于存量博弈狀態(tài)的A股出現(xiàn)微幅調整。

截至收盤，上證指數(shù)報于2957.82點，下跌0.73%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報于2199.69點，下跌0.74%。成交量方面，滬市成交2323.24億元，深市成交3937.33億元，兩市共成交6260.57億元，較上一交易日增逾700億元。

此前的3月25日（上周五），上海、深圳樓市調控新政出爐，讓市場對持續(xù)上漲的一線城市房價的預期有一定改變。如果一線房地產價格走勢有所變化，股市會不會成為受益者？

21世紀經濟報道采訪的機構人士認為，國內投資者基本都是買漲不買跌的思維，短時間內要想讓一線樓市的資金流向股市并不容易。

據中金公司固定收益部董事總經理張繼強判斷，總體來看，樓市“熄火”對股市的流動性影響可能略正面但不會很大。很難重現(xiàn)股市資金在股災后大量轉移至理財、房地產等盛況。

滬深樓市調控升級

3月25日，上海、深圳樓市調控靴子落地。

上海發(fā)布“滬九條”，非滬籍限購“社保2改5”確定，二套房首付比例有所提高。隨后，深圳亦發(fā)布樓市新政，提高限購門檻（“社保1改3”）和二套房首付比例。

“深圳、上海的房價一年來漲得太快了，就像股票市場連續(xù)漲停板一樣，風險逐步集聚，所以國家出手調控，這是必須的，也是合理的。”3月28日，華南某資深公募基金經理老喻（化名）對21世紀經濟報道記者表示。

3月28日，智誠海威資產管理有限公司總經理冷國邦對21世紀經濟報道記者表示，國家對全國樓市進行結構性調整，有保有調，調整一線，穩(wěn)住三四線，是為了讓整個房地產市場都更加健康發(fā)展，這對經濟全局是好事。

3月28日，A股的房地產板塊走勢疲弱，截至收盤下跌0.73%。保利地產、招商蛇口、金地集團跌幅均大于2%。

老喻認為，一線城市調控對房地產公司會有一些影響，但影響不大。房地產板塊目前估值并不高，即使股價出現(xiàn)調整，也不會調整多少，不用過于擔心。

周末出爐的另一個市場關注的數(shù)據，是工業(yè)企業(yè)利潤。

國家統(tǒng)計局27日發(fā)布的數(shù)據顯示，1-2月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額7807.1億元，同比增長4.8%，改變了2015年全年利潤下降的局面。

“短期來講，經濟確實有走穩(wěn)的跡象。但是這種走穩(wěn)的跡象還需要進一步觀察，才能判斷現(xiàn)在是否是底部，以及走穩(wěn)的可持續(xù)性。”冷國邦表示。

老喻則分析，工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據向好，但成色不足，其中石油加工、化工行業(yè)盈利增加是重要因素，主要受益于前期較低油價及成品油定價機制的調整，而去年同期基數(shù)較低，所以不用太重視。

3月28日，深圳某公募基金經理對記者表示，目前他更關注的數(shù)據，是4月份預計公布的CPI，以及固定資產投資（尤其是房屋銷售和新開工）數(shù)據，這兩個數(shù)據更加關鍵，決定了市場對貨幣寬松的預期，如果數(shù)據理想，CPI也在3%以內，那么預計經濟還能慣性走穩(wěn)向好持續(xù)五六個月，市場很可能還會再漲一波。

老喻認為，A股反彈之后，近一周基本在橫盤調整，現(xiàn)在環(huán)境偏暖，并沒有什么壞消息，市場沒到選擇方向的時候，適合保留倉位繼續(xù)看看。

資金部分流向A股仍有疑慮

滬深兩地先后出臺樓市限制措施，如果一線房地產價格走勢有所變化，股市會不會成為受益者？

3月27日，中金公司固定收益部董事總經理張繼強在分析報告中給出的答案是“難以顯著”。張繼強分析，去年股市是“水”牛，業(yè)績驅動不明顯，更多是資金驅動，大量的資金涌入股市做了一次巨大的財富再分配。

股市對房地產的帶動作用主要表現(xiàn)為：去年上半年股市財富效應通過鎖定獲利及達到首付門檻等途徑，外溢到房地產市場；股市暴跌之后，大量的股市資金出逃且無處可去，出于保值、避險等各種沖動進入房市；一線城市存在上漲的基本面基礎，股市財富再分配效應起到了很大的作用，創(chuàng)業(yè)板富豪、股市贏家等等都成為買房主力，而后激發(fā)了更多恐慌性購買需求。

“在這個過程中，股市由于相對賺錢效應變差，資金甚至被分流。當然，從M2數(shù)據看，流動性本身就較為充裕，而實體資金需求弱，本身就有利于資產價格的上漲。”張繼強分析。

賺錢效應是很關鍵的問題。

一位深圳公募基金投資總監(jiān)對21世紀經濟報道記者表示，國內投資者基本都是買漲不買跌的思維。

張繼強表示，“判斷房地產會否熄火本身就是仁者見仁的問題，當然，由于供求關系和貨幣政策仍寬松，房價調整空間也有限。”

張繼強分析，從各類買家資產配置行為入手。改善性需求多以小換大，一般會增加杠桿，難有多余資金投入股票。從資金流向看，主要流向地產商和二手房賣家，還有稅費。

張繼強認為，總體來看，樓市熄火對股市的流動性影響可能略正面但不會很大。很難重現(xiàn)股市資金在股災后大量轉移至理財、房地產等盛況。至于盈利預期等影響，顯然會更偏負面一點。

“（一線樓市資金流向股市）這種資產轉換難以判斷，但是我們可以肯定會存在溢出效應，即當市場存在新增資金時，而人們又認為房地產投資風險較高，會將資金從房地產投資中轉移到其他市場，即資金溢出并流入其他市場。”3月中旬，鵬華基金總裁助理、權益投資總監(jiān)、社?；鸾M合投資經理冀洪濤對21世紀經濟報道記者表示。

冀洪濤認為，在全球通脹的時代，貨幣貶值是大趨勢，而不動產和股權則可以陪著你走下去。

備注：數(shù)據僅供參考，不作為投資依據。