瑞達：期債沖高回落，下行趨勢未改變

國債期貨今日低開高走，尾盤回落，成交量略有放大，持倉量基本無變動，12月合約的持倉量下降主要因移倉所致。從基本面上看，中國本土病例零星發(fā)作，隨著經(jīng)濟逐步回歸正常，邊際改善程度減弱。受信貸與社融規(guī)模大增、專項債額度增加并提前發(fā)行、財政赤字率提高等影響，國內(nèi)經(jīng)濟四季度將繼續(xù)反彈，年內(nèi)正增長基本無憂。但收入約束消費，強勢外需缺乏可持續(xù)性，且疫情二次爆發(fā)的風險猶存，復蘇態(tài)勢仍面臨考驗。上個月央行再次強調穩(wěn)健的貨幣政策將更加靈活適度、精準導向，意味著后期貨幣信貸環(huán)境寬松趨勢將不再延續(xù)。從近期央行操作看，貨幣政策基調并未發(fā)生改變。參考近幾年國債收益率的表現(xiàn)，年內(nèi)10年期國債收益率預計會在2.9-3.3%之間震蕩，而5年期國債收益率也將區(qū)間震蕩。技術面上看，2年期、5年期、10年期國債期貨主力均受到壓力位的壓制，掉頭向下，下降趨勢仍在持續(xù)。在操作上，T2012空單可逢高介入。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。