“金九”黯然失色 鋼市“銀十”是否可期

成色不足的“金九”黯然過去，“銀十”已經到來。“十一”長假過后，鋼材市場尤其是建筑鋼材交投火熱，現(xiàn)貨市場持續(xù)反彈。

分析人士指出，市場短期需求良好，但建筑鋼材成交火爆的情況或很難持續(xù)，伴隨地產行業(yè)政策收緊，預計四季度地產投資將面臨較大壓力。投資者應把握階段性估值修復機會。

短期明顯回暖

“十一”長假期間，受環(huán)保限產影響，唐山地區(qū)鋼坯價格明顯上漲，帶動節(jié)后首個交易日市場看多情緒升溫，產業(yè)鏈交投活躍。

據我的鋼鐵網數據顯示，10月9日當天，Mysteel調研237家全國建筑鋼材成交量為34.77萬噸，創(chuàng)歷史新高；Mysteel調研738家全國流通商成交量總計725915噸，較上一交易日增長76.55%，創(chuàng)出年內新高。

10月10日，國內鋼材市場價格繼續(xù)小幅上漲，唐山普方坯出廠價報3390元/噸。“在9日期貨市場走強背景下，10日雖然休市，但現(xiàn)貨市場氛圍良好，成交表現(xiàn)尚可，國內18家建材鋼廠上調螺紋鋼(3626,-11.00,-0.30%)出廠價10元-60元/噸。”我的鋼鐵網分析師費斐表示。

回顧9月，鋼材市場盈利分化，冷卷盈利環(huán)比大增，但螺紋鋼、熱卷(3784,-4.00,-0.11%)盈利環(huán)比均大幅下降。A股市場上，鋼鐵板塊估值處于近年來低位水平。進入10月，從近3年同期情況來看，10月通常是建材需求旺季，鋼材價格易漲難跌。

我的鋼鐵網分析認為，總體來看，預計短期需求仍會表現(xiàn)良好，但建筑鋼材成交火爆的情況或很難持續(xù)。盡管“十一”長假期間建材供應整體收緊，累庫速度也相對正常，但周消費量回落較為明顯，在基本面未出現(xiàn)有效改善的前提下，投資者對后市仍需謹慎。

把握估值修復機會

高庫存、高供應是鋼市前期面臨的主要壓力。據海關統(tǒng)計數據，僅進口一項，今年1-8月進口鋼坯數量就比去年增加1036.78萬噸，增幅達1030%。不過，市場人士認為，10月這一局面有望改善。

生產方面，由于鐵礦石等生產原料價格高企，鋼鐵生產成本居高不下，部分綜合性鋼廠傾向于將鐵水等原料用于轉型生產利潤更高的板材等領域，同時減少螺紋鋼的生產。

進口方面，受新冠肺炎疫情影響，在國內外經濟恢復存在差異的情況下，利差等因素促使大宗商品進口升溫，包括板坯材在內的原材料大量流入國內市場。這直接轉化為國內鋼鐵市場的供應壓力，但隨著國際市場行情回升，業(yè)內人士預計，進口板坯材數量有望下降，螺紋鋼市場供應壓力或因此緩解。

此外，隨著秋冬季節(jié)氣溫下降，鋼廠生產不得不考慮環(huán)保因素，停產、限產壓力之下，螺紋鋼產量有望進一步下降。

展望10月，廣發(fā)證券指出，預計鋼材供給穩(wěn)中偏緊，下游房地產市場需求環(huán)比繼續(xù)改善，基建建筑業(yè)趕工需求較強，制造業(yè)需求環(huán)比繼續(xù)改善。整體預計10月鋼材需求環(huán)比明顯改善，同比穩(wěn)中改善；預計10月鋼價走勢偏強，焦炭價格偏弱，鐵礦石價格偏強，鋼材盈利有望改善，有望刺激鋼鐵板塊估值修復。

中泰證券則認為，隨著后期地產行業(yè)政策收緊，預計四季度地產投資將面臨較大壓力，疊加供給產能增長，黑色金屬生產企業(yè)盈利壓力不小。建議投資者把握階段性估值修復機會。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。