煤炭行業(yè)周報：傳統(tǒng)淡季需求不減反增，補庫需求拉動煤價反彈

動力煤方面，本周港口動力煤現(xiàn)貨價收報 595 元/噸，較上周上漲 7 元/噸。供給端，港口地區(qū)調入量小幅減少，主要為季節(jié)性內蒙古露天煤礦進入剝離期，產量減少導致；需求端，環(huán)渤港區(qū)庫存環(huán)比減少，且仍低于去年同期水平，庫存仍處低位，港口地區(qū)調出量環(huán)比增加，環(huán)渤海四港區(qū)錨地船舶數(shù)量環(huán)比大幅增加，下游電廠節(jié)前補庫存需求持續(xù)，受“金九銀十”儲煤需求的催化，現(xiàn)階段煤價有望維持高位，但漲價空間有限。煉焦煤方面，8 月下旬開始至今，下游基建集中施工帶來鋼鐵需求向好，焦化廠對焦煤的采購增加，考慮到焦炭供應穩(wěn)定，預計焦煤價格易漲難跌。長期來看，政治局會議提出“積極擴大內需”、“加快推動建設一批重大項目”等內容，使得增加基建及放松房地產融資的預期增強，利好黑色產業(yè)鏈。且焦煤作為稀缺資源，需求剛性，對焦煤價格形成支撐。我們重點推薦穩(wěn)定經營高分紅標的中國神華、平煤股份，以及轉型標的山煤國際。

備注：數(shù)據僅供參考，不作為投資依據。