中外主要鋼企去年經(jīng)營狀況對比分析

2014年，發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟運行分化加劇，發(fā)展中經(jīng)濟體增長放緩，世界經(jīng)濟復蘇依舊艱難曲折。得益于鐵礦石、煤炭等鋼鐵工業(yè)主要原燃料價格大幅下滑，全球鋼鐵市場總體顯著好轉，中外主要鋼鐵企業(yè)經(jīng)濟效益整體有明顯提高。本文摘取安賽樂米塔爾、浦項、新日鐵住金等國外13家年產(chǎn)鋼1000萬噸以上鋼鐵企業(yè)公布的未經(jīng)審計的2014年財報相關指標數(shù)據(jù)，與國內(nèi)寶鋼、鞍鋼、武鋼、首鋼、沙鋼、河鋼、山鋼等七家2000萬噸以上鋼鐵企業(yè)進行了簡要比較分析。

　　粗鋼產(chǎn)量小幅增長，與全球粗鋼產(chǎn)量走勢趨同

　　2014年，20家中外主要鋼鐵企業(yè)粗鋼產(chǎn)量61719.49萬噸，同比增加818.77萬噸，增長1.34%；同期全球65個主要產(chǎn)鋼國家和地區(qū)共生產(chǎn)粗鋼16.37億噸，同比增長1.1%。20家中外主要鋼鐵企業(yè)中，16家企業(yè)粗鋼產(chǎn)量同比有不同程度增長（見表1），美國鋼鐵公司、新日鐵住金、武鋼、首鋼等四家企業(yè)同比有所下降。其中武鋼同比下降15.56%，降幅最大；美國鋼鐵公司下降3.43%，降幅次之；首鋼、新日鐵住金公司分別下降2.37%和1.51%，降幅較小。武鋼產(chǎn)量下降較多主要是2014年武鋼統(tǒng)計口徑發(fā)生了變化。16家產(chǎn)量同比增長的企業(yè)中，現(xiàn)代鋼鐵增幅最大，同比增加330萬噸，增幅19.19%，主要是2014年有一座高爐投產(chǎn)。　　2014年，20家企業(yè)銷售收入折合美元后合計6006.96億美元，同比減少156.46億美元，下降2.54%。據(jù)英國商品研究所(CRU)統(tǒng)計，2014年全年平均國際鋼材價格指數(shù)為160.82點，同比下降10.33點，降幅達6.04%。鋼材產(chǎn)品價格下降，直接拉動鋼鐵企業(yè)銷售收入下滑。

　　20家企業(yè)銷售收入折合美元后，有11家企業(yè)同比下降，九家企業(yè)同比上升。但從本國貨幣看，只有安賽樂米塔爾、謝維爾、俄馬鋼、寶鋼、武鋼、首鋼、山鋼七家企業(yè)同比出現(xiàn)下降，而蒂森克虜伯、新日鐵住金、JFE控股、蓋爾道四家企業(yè)并沒有下降（見表2）。這主要是受這四家企業(yè)所在國貨幣兌美元匯率下降影響。在七家下降的企業(yè)中，武鋼降幅最大達35.41%，主要是廣西柳鋼集團2014年未納入武鋼合并范圍，而2013年在武鋼合并范圍內(nèi)，合并口徑出現(xiàn)差異所致。其次是謝維爾下降幅度最大，下降幅度達12.06%，主要受該公司出售其兩家美國鋼廠影響。另外首鋼銷售收入下降幅度也超過10%。安賽樂米塔爾下降幅度最小，微幅下降0.20%。整體上來看，中國鋼鐵企業(yè)銷售收入下降較明顯，這主要受國內(nèi)市場鋼材價格下降幅度超過國際市場鋼材降幅影響。2014年，國內(nèi)市場鋼材平均綜合價格指數(shù)為91.32點，同比下降11.41點，降幅11.11%，超過國際市場價格指數(shù)降幅5.07個百分點。　　銷售收入增長的企業(yè)中，現(xiàn)代鋼鐵增長幅度最大，同比增長21.14%，按本國貨幣算增長25.12%，這主要得益于其鋼材產(chǎn)品產(chǎn)量的提升以及高附加值產(chǎn)品銷售量的穩(wěn)步增長。其、次，國內(nèi)河北鋼鐵集團銷售收入增長也比較顯著，增長幅度達18.43%。紐柯銷售收入增長幅度也超過10%，達到10.78%。

　　稅前利潤大幅增長，虧損企業(yè)大幅減虧

　　2014年，20家鋼鐵企業(yè)合計實現(xiàn)稅前利潤折合美元118.19億美元，同比增加106.04億美元，增長8.72倍，實現(xiàn)利潤同比大幅增長，經(jīng)濟效益整體顯著提高。其中蒂森克虜伯、美國鋼鐵公司、塔塔鋼鐵、山鋼四家企業(yè)扭虧為盈，合計增利71.75億元，占20家鋼鐵企業(yè)2014年利潤同比增加額的67.66%；安賽樂米塔爾、俄馬鋼、鞍鋼三家企業(yè)同比減虧，合計減虧增利47.82億元，占20家鋼鐵企業(yè)2014年利潤同比增加額的45.10%。只有謝維爾一家企業(yè)由盈變虧。中外主要鋼鐵企業(yè)2014年稅前利潤情況見表3。　　從本國貨幣來看，20家鋼鐵企業(yè)中，利潤同比增長的有紐柯、現(xiàn)代鋼鐵JFE控股、武鋼、首鋼、沙鋼、河鋼七家，其中河鋼增幅最大；利潤同比下降有浦項、新日鐵住金、印度鋼鐵管理局、蓋爾道、寶鋼五家，其中浦項降幅較大；利潤同比扭虧為盈有蒂森克虜伯、美國鋼鐵公司、塔塔鋼鐵、山鋼四家，其中蒂森克虜伯同比扭虧增利32.81億美元，增利額最大，主要得益其戰(zhàn)略轉型非鋼業(yè)務效益提升以及成本削減；利潤同比減虧三家，分別是安賽樂米塔爾、俄馬鋼和鞍鋼，其中俄馬鋼同比減虧98.03%，減虧幅度最大，主要得益于盧布貶值和鐵礦石價格下滑帶來的成本下降。

　　盈利能力整體明顯提升，國內(nèi)企業(yè)相比國外企業(yè)仍存差距

　　從銷售利潤率來看(見表4)，2014年20一家企業(yè)銷售利潤率平均為1.76%，同比增加2.53個百分點，盈利能力整體同比明顯提升。其中：15家企業(yè)同比增長，五家企業(yè)同比下降。同比下降的五家企業(yè)均為國外鋼鐵企業(yè)，分別是謝維爾、印度鋼鐵管理局、浦項、新日鐵住金、蓋爾道，同比分別下降13.30、1.73、1.03、0.69和0.50個百分點。　　從總資產(chǎn)報酬率來看，2014年18家主要鋼鐵企業(yè)（印度兩家企業(yè)沒有相關數(shù)據(jù)）平均總資產(chǎn)報酬率為2.69%，同比增加2.05個百分點。其中：13家企業(yè)同比增長，五家企業(yè)同比下降。在下降的五家企業(yè)中，國外鋼鐵企業(yè)三家，分別是謝維爾、浦項、新曰鐵住金；國內(nèi)鋼鐵企業(yè)兩家，分別是寶鋼、武鋼。

　　從銷售利潤率和資產(chǎn)報酬率兩個指標來看，國內(nèi)企業(yè)整體盈利能力有較明顯提升，但是與國外先進企業(yè)相比，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)仍然存在不小差距。從銷售利潤率來看，國內(nèi)七家鋼鐵企業(yè)平均為0.63%，比國外13家鋼鐵企業(yè)平均銷售利潤率少1.73個百分點；從總資產(chǎn)報酬率來看，國內(nèi)七家鋼鐵企業(yè)平均為2.69%，與國外13家鋼鐵企業(yè)平均總資產(chǎn)報酬率持平。表明國內(nèi)鋼鐵企業(yè)資產(chǎn)運營能力有了較大提高，與國外先進企業(yè)平均水平持平；但在產(chǎn)品的獲利能力上，與國外先進企業(yè)仍存在較大的差距。

　　EBITDA整體同比有所增長，但兩極分化趨勢明顯

　　EBITDA（息稅、折舊及攤銷前利潤）、是衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的一項重要指標，它反映了企業(yè)正常運營過程中所賺取的現(xiàn)金利潤和產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營水平。2014年，根據(jù)已公布EBITDA的16家企業(yè)來看（中國企業(yè)根據(jù)快報數(shù)據(jù)計算得出），折算成美元合計406.14億美元，同比增加57.57億美元，增長16.51%。其中13家企業(yè)同比增長、蓋爾道、武鋼、河鋼三家企業(yè)同比下降，但從本國貨幣看，只有武鋼、河鋼同比下降。具體數(shù)據(jù)見表5。　　在這16家企業(yè)中，最高是安賽樂米塔爾，其2014年EBITDA達72.37億美元，最低的是印度鋼鐵管理局9.11億美元。16家平均EBITDA為20.31億美元，有十家超過平均水平，六家低于平均水平。國內(nèi)企業(yè)中，寶鋼EBITDA最高達到52.8億美元，最低是山鋼17.12億美元，差距較明顯。

　　噸鋼利潤進一步提高，寶鋼和沙鋼趕超平均水平

　　從噸鋼實現(xiàn)利潤來看（見表6），20家鋼鐵企業(yè)平均噸鋼利潤為19.15美元／噸，同比增加17.15美元／噸，增長8.59倍，噸鋼盈利水平大幅提高。從本國貨幣來看，有14家企業(yè)噸鋼利潤同比上升，六家企業(yè)同比下降。其中新日鐵住金噸鋼利潤62.42美元／噸，噸鋼盈利水平最高，但同比下降17.35%(以本國貨幣計下降3.37%)；其次是紐柯，2014年噸鋼利潤56.29美元／噸，同比增長43.72%。蒂森克虜伯噸鋼利潤同比提高206.16美元／噸，增長幅度較大，主要得益于該公司戰(zhàn)略轉型、剝離不盈利業(yè)務板塊及非鋼產(chǎn)業(yè)盈利能力的提升。

　　從國內(nèi)七家鋼鐵企業(yè)噸鋼盈利水平來看，除寶鋼和沙鋼外，其他五家企業(yè)均低于這20家鋼鐵企業(yè)的平均水平。寶鋼噸鋼利潤35.55美元／噸，折合人民幣217.50元／噸，同比減少30.08元／噸，下降12.15%；沙鋼噸鋼利潤22.25美元／噸，折人民幣136.12元／噸，同比增長54.46%，增幅較大。其他五家國內(nèi)鋼鐵企業(yè)噸鋼利潤均未超過4美元／噸，折合人民幣不到25元／噸。寶鋼和沙鋼已經(jīng)趕超全球20家主要鋼鐵企業(yè)平均噸鋼盈利水平，并繼續(xù)領先于國內(nèi)其他大型企業(yè)。

　　資產(chǎn)負債率整體小幅上升，國內(nèi)企業(yè)償債指標有所優(yōu)化

　　從資產(chǎn)負債率來看，18家鋼鐵企業(yè)平均資產(chǎn)負債率55.22%，同比增加0.44個百分點，整體小幅上升，但流動比率、速動比率這兩個指標進一步優(yōu)化，平均流動比率116.88%，同比提高0.49個百分點；平均速動比率71.94%，同比提高3.80個百分點。印度鋼鐵管理局、塔塔鋼鐵、現(xiàn)代鋼鐵沒有公布相關數(shù)據(jù)，因此無法計算這三個指標。國內(nèi)大型鋼鐵企業(yè)償債指標整體有所優(yōu)化。國內(nèi)七家鋼鐵企業(yè)平均資產(chǎn)負債率67.34%，同比下降0.48個百分點；平均流動比率64.70%，同比提高0.06個百分點；但平均速動比率42.27%，同比下降0.42個百分點，反映國內(nèi)企業(yè)存貨占用資金有所增長。其中寶鋼在這幾個指標中都占有較大優(yōu)勢，處于領先地位。具體數(shù)據(jù)如表7所示。

　　已獲利息倍數(shù)是衡量企業(yè)債務風險另一個重要指標。它主要反映企業(yè)運用當期收益償還利息的能力，用企業(yè)息稅前利潤與利息費用相比，倍數(shù)越大，說明企業(yè)支付利息費用的能力越強。從公布該指標的18家鋼鐵企業(yè)來看（見表8），只有謝維爾、印度鋼鐵管理局、蓋爾道、寶鋼四家同比下降，其他企業(yè)同比均有所增長，反映了全球主要鋼鐵企業(yè)隨著2014年利潤的提升，整體償債能力穩(wěn)步加強。浦項、現(xiàn)代鋼鐵沒有公布利息支出數(shù)據(jù)無法計算已獲利息倍數(shù)指標。

　　國內(nèi)七家企業(yè)中，寶鋼已獲利息倍數(shù)同比小幅下降，其他六家企業(yè)同比均有不同程度增長，表明國內(nèi)主要大型鋼鐵企業(yè)2014年效益好轉，支撐了國內(nèi)鋼企償債能力提升。沙鋼增長幅度最大，并進一步縮小在指標上與寶鋼的差距。整體來看，2014年全球主67.34%，同比下降0.48個百分點；平均流動比率64.70%，同比提高0.06個百分點；但平均速動比率42.27%，同比下降0.42個百分點，反映國內(nèi)企業(yè)存貨占用資金有所增長。其中寶鋼在這幾個指標中都占有較大優(yōu)勢，處于領先地位。具體數(shù)據(jù)如表7所示。　　已獲利息倍數(shù)是衡量企業(yè)債務風險另一個重要指標。它主要反映企業(yè)運用當期收益償還利息的能力，用企業(yè)息稅前利潤與利息費用相比，倍數(shù)越大，說明企業(yè)支付利息費用的能力越強。從公布該指標的18家鋼鐵企業(yè)來看（見表8），只有謝維爾、印度鋼鐵管理局、蓋爾道、寶鋼四家同比下降，其他企業(yè)同比均有所增長，反映了全球主要鋼鐵企業(yè)隨著2014年利潤的提升，整體償債能力穩(wěn)步加強。浦項、現(xiàn)代鋼鐵沒有公布利息支出數(shù)據(jù)無法計算已獲利息倍數(shù)指標。　　國內(nèi)七家企業(yè)中，寶鋼已獲利息倍數(shù)同比小幅下降，其他六家企業(yè)同比均有不同程度增長，表明國內(nèi)主要大型鋼鐵企業(yè)2014年效益好轉，支撐了國內(nèi)鋼企償債能力提升。沙鋼要鋼鐵企業(yè)經(jīng)營狀況有了明顯改善。這既是受原料價格下跌帶來成本下降的外部利好因素影響，也與鋼鐵企業(yè)主動調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略、深挖內(nèi)部潛力所做出的種種努力分不開。

　　2015年我國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，中國鋼鐵企業(yè)必須加快轉型升級發(fā)展步伐，采取積極措施應對新常態(tài)，不斷通過深挖內(nèi)部潛力，加大創(chuàng)新，提升管理和服務水平，提高市場競爭力，從而進一步縮小與國外先進鋼鐵企業(yè)的差距，促進整個行業(yè)健康穩(wěn)定向上發(fā)展。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。