9月7日黑色縱覽：黑色系九月開門紅，盤面多空搏弈加劇，警惕短期需求不及預(yù)期！

概要：上周黑色系商品期現(xiàn)價(jià)格偏強(qiáng)震蕩，九月喜迎開門紅，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)向好發(fā)展，但外部市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加劇，短期黑色系或維持高位震蕩。從目前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)看，美國(guó)總統(tǒng)大選臨近，市場(chǎng)不穩(wěn)定因素增多，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策改變，市場(chǎng)通脹預(yù)期提升，而國(guó)際油價(jià)低迷，中東市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有引發(fā)危機(jī)可能，全球市場(chǎng)流動(dòng)性壓力較大，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較好，制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)優(yōu)異，但貨幣邊際收緊對(duì)商品價(jià)格不利，關(guān)注8月信貸數(shù)據(jù)情況；從黑色系商品產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)來(lái)看，成材需求仍顯乏力，庫(kù)存消化難度較大，金九銀十旺季需求或難超預(yù)期發(fā)力，而原料表現(xiàn)供需兩旺，煤焦礦保持偏強(qiáng)走勢(shì)，但鋼廠利潤(rùn)收縮，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)仍需調(diào)整；綜合來(lái)看，本周黑色系商品價(jià)格或?qū)_高回落，主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于成材需求不及預(yù)期以及外部宏觀經(jīng)濟(jì)變化。

1、本周市場(chǎng)觀點(diǎn)及多空因素分析

鋼材：

利多因素：國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較好，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇向好，8月份制造業(yè)PMI指數(shù)表現(xiàn)較好，表明市場(chǎng)需求較好，期現(xiàn)價(jià)格震蕩上漲，鋼市信心逐漸恢復(fù)，后市“金九銀十”預(yù)期較好，鋼價(jià)仍有上行空間；

利空因素：上周螺紋鋼表觀消費(fèi)量382.63萬(wàn)噸，環(huán)比下降26.47萬(wàn)噸，需求快速恢復(fù)，但仍不及旺季預(yù)期，且總庫(kù)存環(huán)比持平，而產(chǎn)量維持高位，整體數(shù)據(jù)偏中性；目前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性較大，房地產(chǎn)紅線出臺(tái)，市場(chǎng)熱度將受壓制，供大于求的情況下，價(jià)格短線回調(diào)壓力較大。

鐵礦：

利多因素：上周調(diào)研的247家鋼廠高爐開工率和產(chǎn)能利用率維持高位，日均鐵水產(chǎn)量251.593萬(wàn)噸，同比增15.08萬(wàn)噸，鐵礦石需求保持高位，目前鐵礦石期現(xiàn)價(jià)差較大，短期價(jià)格仍有支撐；

利空因素：上周海外鐵礦石發(fā)運(yùn)量維持高位，國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量達(dá)到歷史高位，到港量環(huán)比回落，但仍維持高位，隨著唐山環(huán)保限產(chǎn)的執(zhí)行，鋼廠開工率和產(chǎn)能利用等指標(biāo)環(huán)比回落，目前鋼廠成本維持高位，生產(chǎn)利潤(rùn)較低，鋼材供需壓力較大，鐵礦石價(jià)格難以維持。

煤焦：

利多因素：上周焦炭第二輪提漲落地，隨著山西等地焦?fàn)t去產(chǎn)能政策利好，市場(chǎng)看漲心態(tài)較濃；目前焦鋼企業(yè)焦炭庫(kù)存環(huán)比下降，焦鋼企業(yè)開工維持較高水平，下游采購(gòu)需求良好，焦企有繼續(xù)提漲動(dòng)力，短期焦價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行；

利空因素：上周煤焦、焦炭期現(xiàn)價(jià)格震蕩走高，焦價(jià)處于提漲周期，價(jià)格易漲難跌，但鋼廠利潤(rùn)較低，鋼材壓力較大，盤面價(jià)格隨成材調(diào)整壓力較大，短期仍需看鋼材需求表現(xiàn)；

整體來(lái)看：黑色系商品期現(xiàn)價(jià)格偏強(qiáng)上漲，受到國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖、制造業(yè)PMI指數(shù)表現(xiàn)較好影響，期現(xiàn)價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，但產(chǎn)業(yè)基本面數(shù)據(jù)仍不容樂(lè)觀，螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比回升，庫(kù)存整體持平，熱卷表現(xiàn)尚可；原料方面，煤焦礦短期市場(chǎng)情緒較好，市場(chǎng)表現(xiàn)供需兩旺，但國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，外部風(fēng)險(xiǎn)較大，整體來(lái)看，本周黑色系商品將繼續(xù)高位震蕩，價(jià)格下行壓力較大。

2、黑色系商品價(jià)格及基本面走勢(shì)回顧

上周黑色系各商品期現(xiàn)價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，盤面價(jià)格高位震蕩，其中焦煤、焦炭周漲超4%，錳硅、鐵礦漲超2%，熱卷漲超1%，螺紋、硅鐵微漲，盤面大幅波動(dòng)，整體仍處上行態(tài)勢(shì)，短期波動(dòng)較大；現(xiàn)貨價(jià)格方面，原料價(jià)格指數(shù)偏強(qiáng)震蕩，鋼坯漲超1%，其他品種均有小幅上行；五大鋼材品種均價(jià)上行，其中冷軋漲超2%，螺紋、高線和熱卷漲超1%，中板微漲，短期板材表現(xiàn)強(qiáng)于長(zhǎng)材，螺紋鋼需求仍需持續(xù)恢復(fù)，本周期現(xiàn)貨價(jià)格或高位運(yùn)行。

2.1、鋼材核心數(shù)據(jù)一覽

2.2、鐵礦核心數(shù)據(jù)一覽

2.3、煤焦核心數(shù)據(jù)一覽

3、結(jié)論及品種強(qiáng)弱預(yù)測(cè)

本周黑色系商品價(jià)格或沖高回落，雖然宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，但7月開始貨幣供應(yīng)量開始收縮，房地產(chǎn)市場(chǎng)收緊并出臺(tái)紅線政策，鋼材需求不及預(yù)期，短期鋼材價(jià)格回落風(fēng)險(xiǎn)較大；原料方面，煤焦礦供需良好，但鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)較低，短期調(diào)整壓力較大，另外國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化，外部風(fēng)險(xiǎn)較大，商品價(jià)格面臨整體回落風(fēng)險(xiǎn)；策略上看，卷螺套利仍可持續(xù)持有，單邊做空可逢高建倉(cāng)。盤面價(jià)格驅(qū)動(dòng)因素依次為：宏觀環(huán)境>產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)>市場(chǎng)情緒>突發(fā)事件；預(yù)計(jì)商品強(qiáng)弱依次為：焦煤>焦炭>鐵礦>螺紋>熱卷

風(fēng)險(xiǎn)提示：

a、鋼材需求超預(yù)期；b、國(guó)際經(jīng)貿(mào)關(guān)系和市場(chǎng)環(huán)境變化：

市場(chǎng)在變，觀點(diǎn)在變，研究和服務(wù)不變！洞悉市場(chǎng)風(fēng)云變幻，了解產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行情況，關(guān)注每周策略和觀點(diǎn)！上期報(bào)告：黑色縱覽（8月31日）：需求表現(xiàn)差強(qiáng)人意，期現(xiàn)價(jià)格尋風(fēng)造勢(shì)，黑色商品能否再度雄起？

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。