乘聯(lián)會：車市周度分析(20200615-0621)

本周車市概述

1.6月乘用車市場零售走勢平穩(wěn)

6月第一周（1-7日）的乘用車市場零售表現(xiàn)不強，第一周日均零售2.57萬輛，同比增速下降10%。從環(huán)比口徑看，6月第一周的環(huán)比下降20%，走勢稍有回落的態(tài)勢。

6月第二周（8-14日）的乘用車市場零售表現(xiàn)相對仍偏弱，第二周日均零售3.66萬輛，同比增速下降17%。由于19年6月的國六實施前的庫存壓力特別大，因此去年6月初的甩貨量就偏大，形成偏高基數。從環(huán)比口徑看，6月第二周的環(huán)比5月第二周增長1%，走勢相對平穩(wěn)。

6月第三周（15-21日）的乘用車市場零售表現(xiàn)稍有回暖，第三周日均零售4.39萬輛，同比增速下降11%。由于19年6月國六實施前的庫存壓力特別大，甩貨節(jié)奏是前緊后松，因此今年的壓力在逐步減小。從環(huán)比口徑看，6月第三周的環(huán)比5月第三周增長9%，走勢相對平穩(wěn)。

今年6月的前三周零售進度相對偏低，假設5月銷量與6月一致，測算目前的進度是47%，相比前幾年1-21日平均進度56%的正常水平，約低6個百分點。

隨著3-5月剛需以及之前被抑制的需求基本得到釋放，再加上6月氣溫快速升高，車市進入傳統(tǒng)淡季月份，6月零售銷量將季節(jié)性回落。6月國內絕大部分學生已經返校復課，城市家庭購車代步的需求動力減弱，車市環(huán)比增長動力減弱。但上周的“6?18”購物節(jié)的節(jié)日氣氛也是很好的，且重慶車展及各地促銷的政策仍有很好的效果。

2.6月乘用車市場批發(fā)表現(xiàn)較強

6月第一周（1-7日）的乘用車市場批發(fā)表現(xiàn)很強，第一周日均零售3.37萬輛，同比增速增長60%。從環(huán)比5月口徑看，6月第一周的環(huán)比5月同期增長19%，走勢較強，這也是6月第一周工作日多的體現(xiàn)。

6月第二周的廠家銷量達到日均3.97萬輛，同比增長16%，環(huán)比5月同期增速也達到了11%。

6月第三周的廠家銷量達到日均4.96萬輛，同比增長7%，環(huán)比5月同期增速也達到了9%，總體進度良好，體現(xiàn)了車市庫存相對合理，經銷商進貨節(jié)奏正常。

今年6月的第一周批發(fā)走勢相對恢復較強特征，主要是去年的第一周受到國五清庫存的沖擊巨大，經銷商甩賣舊車損失大，新車進貨不積極，因此今年的6月初大漲屬于正常的修復現(xiàn)象。第二周的批發(fā)量環(huán)比5月增長11%，這也是渠道庫存合理的體現(xiàn)，渠道進貨順暢，行業(yè)運行節(jié)奏較好。

6月批發(fā)運行仍需建立在合理的零售拉動基礎上。因此“6?18”帶來的零售增量效果雖然不突出，但也是有利于批發(fā)增長的。

3.“6?18”的車市效果――促進首購消費很重要

本周車市零售表現(xiàn)相對平穩(wěn)，雖然受2019年6月高基數影響較大，但“6?18”的購物節(jié)和地方車展的促進效果仍有體現(xiàn)。尤其是目前地方車展和地方促進消費的活動仍對車市有很好的促進效果。雖然部分促進消費的政策會導致車市的提前消費，但這樣的透支因素還是很小的。從長期看，提早消費的可持續(xù)拉動效果會很好。

尤其車市促進消費政策應該拉動首購消費，而非換購消費。這是因為首次購車的提早消費，把消費者提早帶入有車生活。世界上只有中國能實現(xiàn)高房價下90%以上家庭有房，家庭車輛的普及率也應該不會落后世界太多。因此只要促進首購消費，有車生活拉動綜合消費的效果就會體現(xiàn)，也會更好的促進努力掙錢更好消費的正循環(huán)。

首購用戶進入有車生活就進入換車循環(huán)，其未來的購車消費拉動效果必將體現(xiàn)。早買車、有序換車的生活消費節(jié)奏也是我們全面實現(xiàn)小康生活的必然保障。

4.2021-2023年雙積分政策為企業(yè)紓困

近日，工業(yè)和信息化部發(fā)布關于《乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法》修正案。感覺此次政策從引導企業(yè)進一步改進傳統(tǒng)能源乘用車節(jié)能水平，在疫情下給企業(yè)紓困，給予企業(yè)更多合規(guī)靈活性的機會。此次政策完善了傳統(tǒng)能源乘用車燃料消耗量引導措施和新能源汽車積分靈活性措施，政策指定的思路很有針對性和創(chuàng)新，效果會相對良好。

新能源與傳統(tǒng)車雙積分政策進一步引導企業(yè)發(fā)展新能源的持續(xù)加力，提升新能源積分的交易價格，鼓勵企業(yè)自身努力。因此預計下半年和明年新能源車將具有可持續(xù)的高增長發(fā)展機會。

5.做好現(xiàn)有產品最重要

隨著新能源車發(fā)展進入新的階段，傳統(tǒng)車的重要價值充分體現(xiàn)，沒有傳統(tǒng)車的現(xiàn)金流，新能源車發(fā)展的難度巨大。前期更多的考慮在新能源和智能網聯(lián)領域加速推進產業(yè)布局，以試圖搶占新一輪制高點。但經過疫情等考驗，傳統(tǒng)動力仍是車企的生存基礎，很多車企倒下并非因為轉型新能源的力度不足，而是傳統(tǒng)車的根基仍不足。傳統(tǒng)車根基不足，體現(xiàn)的是綜合研發(fā)等體系能力不足。經過近期的國際車企新能源布局的沖擊，自主車企的根基牢固性也充分體現(xiàn)。三大強勢民營企業(yè)的表現(xiàn)很好，國企大集團的核心自主資源超強，穩(wěn)定了自主的陣營。

6.新勢力造車的分化

最近賽麟，博郡，拜騰紛紛見諸媒體，各自困境可見一斑。這些現(xiàn)象主要是投資環(huán)境發(fā)生較大變化，而目前看不是特斯拉刺透了中國新能源車的泡沫。因為特斯拉的出現(xiàn)并沒有導致相關直接競品的銷量劇烈下滑，反而使這個高端市場相對做起來。比如蔚來汽車、威馬汽車、小鵬汽車、理想汽車等表現(xiàn)還是不錯的。

目前賽麟，博郡，拜騰等企業(yè)出現(xiàn)的問題，主要是經濟下行與社會投資熱潮低迷共同導致的這個新能源市場投資降溫。這些企業(yè)沒有錢的話，就難以持續(xù)，所以故事就講不下去了，導致這些問題集中爆發(fā)。而媒體很敏銳，隨著這些新勢力的負面新聞不斷增多，又進一步導致這種融資問題的爆發(fā)更加嚴重，所以出現(xiàn)了惡性循環(huán)。資本市場也是尋找更市場表現(xiàn)優(yōu)異的新勢力頭部企業(yè)，行業(yè)分化嚴重。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。