嘉能可對大宗商品的危機(jī)

    近期，國際大宗商品貿(mào)易巨頭嘉能可出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，股價(jià)一路下跌，在短期內(nèi)下跌近30%，對大宗商品產(chǎn)生了巨大壓力，國際大宗商品炒家也對此表示謹(jǐn)慎，怕受此不利影響波及，市場紛紛拋售手中商品以觀后效。    嘉能可財(cái)務(wù)危機(jī)    從最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，嘉能可目前短期借貸及長期借貸當(dāng)期到期部分為114億元，然而其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物則僅為31億美元。短期債務(wù)的承壓，嘉能可提出預(yù)備出售部分資產(chǎn)以應(yīng)對危機(jī)，而這將導(dǎo)致商品市場價(jià)格的進(jìn)一步承壓。    危機(jī)的由來    嘉能可主要做一些原油、有色品種的現(xiàn)貨交易，公司一直都有在大量囤貨?，F(xiàn)在油價(jià)暴跌，大宗商品價(jià)格長期維持在低位，公司此前激進(jìn)大肆收購的礦產(chǎn)業(yè)績未能達(dá)標(biāo)。同時(shí)，公司通過金屬商品抵押為客戶提供融資的金融業(yè)務(wù)，也因?yàn)榻饘賰r(jià)格下滑，美聯(lián)儲加息預(yù)期導(dǎo)致資金成本提升而下滑，其自身杠桿經(jīng)營模式承受巨大壓力。自此財(cái)報(bào)上也出現(xiàn)了虧損。    8月中旬，嘉能可披露2015年中報(bào)，上半年虧損額達(dá)到6.67億美元，同比下滑139%。隨后，嘉能可下調(diào)營運(yùn)預(yù)期，并宣布削減開支。    9月初，嘉能可宣布將在明年底之前將300億債務(wù)削減三分之一，包括停止2015年終期股息以及出售20億美元資產(chǎn)，并計(jì)劃關(guān)停部分非洲礦山。    一系列縮減開支的舉動預(yù)示嘉能可債務(wù)危機(jī)的惡化。近日，多家評級機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)對嘉能可的信用評價(jià)。9月24日，高盛將嘉能可目標(biāo)股價(jià)由170便士下調(diào)至130便士，稱該公司可能無法保住BBB投資級債券評級。當(dāng)天，嘉能可股價(jià)大跌8%，信用違約掉期（CDS）進(jìn)一步走高至468個基點(diǎn)。    市場憂慮    市場近期主要擔(dān)憂嘉能可債務(wù)問題是否蔓延到其他往來公司，對市場不利局面擴(kuò)大化。    減少庫存    2015年中報(bào)顯示，嘉能可自產(chǎn)金屬鋅總量達(dá)到73萬噸，同比增長12%，除鈷、鉑、鉻鐵以及釩產(chǎn)量略有增長外，其他產(chǎn)量均有不同程度下滑。嘉能將可能出售金屬鋅和鎳庫存，此類資產(chǎn)屬于標(biāo)準(zhǔn)品，具有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力，對緩解公司債務(wù)和現(xiàn)金流有明顯幫助。    但是嘉能可處理庫存金屬，短期內(nèi)集中釋放到市場的話，會對該種品種的價(jià)格造成沖擊，同時(shí)由于品種之間密切的聯(lián)系，其他金屬品種也會受到一定影響。不過從長期供需來看，影響不是很大。短時(shí)大宗商品大幅下跌也因此而來。    與此同時(shí)嘉能可計(jì)劃關(guān)停部門礦山計(jì)劃則可能對金屬商品市場供給方緩解一定壓力。    9月初，嘉能可計(jì)劃在未來18個月關(guān)閉位于非洲的兩座大型高成本銅礦場。關(guān)閉礦場將使該公司的產(chǎn)量減少40萬噸，并讓市場上的全球供應(yīng)量減少約2%。    從中遠(yuǎn)期來看，關(guān)停高成本礦山可以壓縮嘉能可的開支，降低成本。對行業(yè)來說也是一個去產(chǎn)能的過程。實(shí)際上，現(xiàn)在國際上很多礦山都在關(guān)停一些高成本的產(chǎn)能，以應(yīng)對接下來長期需求不足的困境。    中國商品受到壓力    嘉能可拋售庫存，對于短期市場沖擊明顯，中國國內(nèi)市場由于長期供過于求，庫存量大，價(jià)格不高，面對現(xiàn)貨拋售，價(jià)格也進(jìn)一步下跌，市場貿(mào)易商和投資者均感到價(jià)格壓力。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。