產(chǎn)地煤礦復(fù)產(chǎn)率提高 煤價能否繼續(xù)走低？

從供給端來看，目前坑口產(chǎn)地煤礦復(fù)產(chǎn)數(shù)量逐步增加，煤炭產(chǎn)量供給得到一定釋放，礦區(qū)銷量得到一定補充，加之在產(chǎn)國有大礦及煤企基本以保長協(xié)和站臺為主，價格相對穩(wěn)定。但民營煤礦生產(chǎn)復(fù)工相對緩慢，部分煤礦復(fù)產(chǎn)之后因工人無法返崗煤炭產(chǎn)量維持中低位水平，供給相對偏緊，價格穩(wěn)中有漲，整體價格相對2月份前期高價均有所回落。當前煤礦復(fù)產(chǎn)情況：截止3月2日鄂爾多斯全市累計生產(chǎn)煤礦159座，總產(chǎn)能5.5億噸，其中當日復(fù)工復(fù)產(chǎn)煤礦2座，產(chǎn)能0.01億噸。截至2月25日，陜西全省復(fù)產(chǎn)復(fù)工的煤礦80處，占總數(shù)的26%，生產(chǎn)煤炭5573萬噸，同比增加462萬噸；早在2月22日，全國在產(chǎn)煤礦產(chǎn)能31.7億噸，產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)率達到76.5%，當日產(chǎn)量833萬噸。

圖2：全國煤炭港口庫存及煤炭消費行業(yè)：單位（萬噸）

從價格上來看，相對2月份產(chǎn)地和港口煤價均有一定回落，產(chǎn)地價格下降主要是煤礦增產(chǎn)數(shù)量，產(chǎn)量得到一定釋放，以及價格高位，下游接受程度較低，理性回落。港口因下游企業(yè)復(fù)工不及預(yù)期，工業(yè)用電需求疲軟，加之港口庫存低位回升，供給增加優(yōu)于需求釋放，實際成交較少，貿(mào)易商報價弱勢維穩(wěn)。中間環(huán)節(jié)庫存充裕一定程度上穩(wěn)定了市場信心，市場交易趨于理性，背上港口拉運仍以煤電企業(yè)長協(xié)為主，間接帶動市場價格趨于平穩(wěn)看，短期內(nèi)現(xiàn)貨煤價漲跌均乏力。截止3月3日鄂爾多斯（CV5500）動力煤主流坑口價含稅價365元/噸，陜西榆林（CV6000）動力煤主流坑口含稅價475元/噸，秦皇島港（CV5500）動力煤平倉價571-575元/噸左右。

圖3：產(chǎn)地價格和秦皇島煤價走勢：單位（元/噸）

綜上所述，目前下游復(fù)工逐步推進，南方、華東等地區(qū)復(fù)工均以技術(shù)、服務(wù)業(yè)為主，大型高耗能企業(yè)及制造業(yè)尚未全面復(fù)工，依靠民用電及偏低用電企業(yè)難以提升當前日耗，沿海煤炭市場釋放暫時較為不樂觀。隨著上游產(chǎn)地煤炭煤炭釋放，發(fā)往港口數(shù)量增加，北方港口及電廠補庫暫時告一段落，市場也將逐漸趨向平穩(wěn)。若進入3月中后旬以后，企業(yè)復(fù)工數(shù)量上升，部分終端市場用戶會進入補庫需求，加之貿(mào)易商及市場發(fā)運下水煤價格嚴重倒掛，導(dǎo)致站臺發(fā)運積極性偏差，屆時港口部分特殊煤種資源出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性差異，煤價有望企穩(wěn)回升，而一般煙煤價格或?qū)⒗^續(xù)震蕩運行，預(yù)計港口(CV5500)動力煤主流平倉價在565-575元/噸左右。