供應(yīng)寬松 紅棗重心將下移

紅棗上市初期，市場(chǎng)對(duì)紅棗估值進(jìn)行糾錯(cuò)，疊加阿克蘇產(chǎn)區(qū)遭遇雨雪天氣，減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，紅棗市場(chǎng)走出一波小牛市。而后產(chǎn)區(qū)天氣因素以及新疆水果政策調(diào)整，使得紅棗期價(jià)出現(xiàn)了較大的波動(dòng)，但是整體上運(yùn)行區(qū)間仍保持在10000—11000元/噸。展望2020年，紅棗供過于求格局延續(xù)，對(duì)紅棗價(jià)格形成一定的壓制，紅棗價(jià)格重心或在振蕩中緩降。

棗樹進(jìn)入盛果期，市場(chǎng)供應(yīng)充足

新疆是國內(nèi)最大的紅棗供應(yīng)地，約占全國產(chǎn)量的49%。新疆紅棗的產(chǎn)量從2007年開始快速增長，至2016年后增速放緩。2007—2016年這十年是紅棗的生長結(jié)果期，2016年后新疆紅棗進(jìn)入盛果期，根據(jù)紅棗的生長周期，后續(xù)新疆會(huì)有大量穩(wěn)定的紅棗供應(yīng)，紅棗供應(yīng)難有較大的改變。此外，從環(huán)保政策方面來看，棗樹具有固沙防風(fēng)的作用，出于環(huán)?？紤]，即使種植紅棗的經(jīng)濟(jì)價(jià)值低于其他果樹，也不能隨意砍掉。因此，在沒有出現(xiàn)較大自然災(zāi)害的情況下，紅棗供應(yīng)難有較大的改變，供應(yīng)彈性較小。

倉單數(shù)量增加，看漲情緒轉(zhuǎn)弱

2019年11月是首個(gè)紅棗的交割月，然而在11月份期間，紅棗倉單數(shù)量偏少，且部分產(chǎn)區(qū)紅棗的品質(zhì)出現(xiàn)下滑，致使倉單難以大量形成，給予紅棗價(jià)格較強(qiáng)的支撐作用，11月紅棗價(jià)格較為堅(jiān)挺。進(jìn)入12月份后，紅棗倉單數(shù)量開始穩(wěn)步增加，截至12月26日，鄭商所紅棗期貨交割倉單日?qǐng)?bào)顯示127張倉單，月環(huán)比增加60.76%；有效預(yù)報(bào)529張，月環(huán)比增加1.26倍。隨著倉單數(shù)量穩(wěn)步增加，倉單數(shù)量對(duì)紅棗的支撐作用轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)看漲情緒跟隨轉(zhuǎn)弱。

倉單成本方面，隨著CJ1912合約順利交割，紅棗的倉單成本逐漸明朗。據(jù)多家紅棗龍頭企業(yè)反映，在盤面價(jià)格低于12000元/噸時(shí)，企業(yè)沒有交割意愿。不過，據(jù)個(gè)別主產(chǎn)區(qū)大型企業(yè)反饋，紅棗價(jià)格在10800—11000元/噸區(qū)間是能夠形成倉單的，因此當(dāng)前期貨盤面的紅棗價(jià)格處于價(jià)值中樞區(qū)，未來紅棗的上漲空間有限。若紅棗價(jià)格過高，則會(huì)吸引貿(mào)易商在期貨盤面上進(jìn)行套期保值鎖定利潤，對(duì)紅棗價(jià)格走勢(shì)也形成一定的壓制作用。

消費(fèi)緩慢增長，需求支撐減弱

2015年的紅棗人均占有量為5.87千克，同比增加9.3%；2016年紅棗人均占有量為5.96千克，同比增加1.53%；2017年的紅棗人均占有量為6.13千克，同比增加2.85%。近年來國內(nèi)紅棗的人均消費(fèi)量增幅趨緩，國內(nèi)市場(chǎng)趨于飽和。預(yù)計(jì)國內(nèi)紅棗的消費(fèi)在短期內(nèi)難以出現(xiàn)較大的飛躍，處于緩慢增長的狀態(tài)。

短期來看，春節(jié)前是紅棗的消費(fèi)旺季，在節(jié)日效應(yīng)提振作用下，下游客商囤貨有望增多。不過春節(jié)過后，隨著天氣回暖，紅棗貨源被陸續(xù)放入冷庫儲(chǔ)存，儲(chǔ)存商迫于壓力，大部分會(huì)低價(jià)處理手中貨源，預(yù)計(jì)3月紅棗成交價(jià)格將出現(xiàn)明顯下跌。

總體而言，新疆紅棗種植面積巨大，棗樹陸續(xù)進(jìn)入盛產(chǎn)期，棗樹樹齡的增加會(huì)帶來產(chǎn)量的上升。假如今年不會(huì)出現(xiàn)較大自然災(zāi)害，那么紅棗供應(yīng)偏松基調(diào)會(huì)延續(xù)，市場(chǎng)供大于求格局將抑制紅棗價(jià)格上漲。而近年來國內(nèi)紅棗的人均占有量增幅趨緩，短期內(nèi)將難以出現(xiàn)較大的飛躍，未來紅棗價(jià)格上升高度有限，重心或不斷下移。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。