11月信貸社融明顯增長

中國人民銀行10日公布的數據顯示，11月末，廣義貨幣(M2)余額196.14萬億元，同比增長8.2%，增速比上月末低0.2個百分點。11月，人民幣貸款增加1.39萬億元，同比多增1387億元；社會融資規(guī)模增量為1.75萬億元，同比多1505億元。專家認為，基建加碼預期強化，信貸社融數據好轉，未來可能延續(xù)增勢。

　　信貸社融延續(xù)增勢

　　中信證券固定收益首席分析師明明表示，11月信貸社融數據好轉，基建加碼預期強化是主要原因。在地方政府專項債發(fā)行暫停后，11月表外融資貢獻較多社融增量。預計全年社融增速在10%至11%區(qū)間內。

　　華泰證券首席宏觀分析師李超認為，從11月數據看，信貸穩(wěn)健，尤其是企業(yè)信貸數據同比多增。預計明年一季度貨幣政策擴信用發(fā)力，可能有定向降準，并增加基礎貨幣投放。明年一季度末社融增速或達11.5%，新增社融約10萬億元。

　　民生銀行首席經濟學家溫彬表示，從結構上看，就企業(yè)部門而言，金融機構按照監(jiān)管要求不斷優(yōu)化信貸結構，對制造業(yè)、民營企業(yè)中長期融資支持力度增強。就居民部門而言，住戶部門中長期貸款新增4689億元。盡管房地產調控政策從嚴，但按揭貸款仍是相對優(yōu)質資產，銀行有意愿投放，居民也有信貸需求。住戶部門短期貸款新增2142億元。“雙十一”購物導致信用卡刷卡量增加，可能對此形成一定貢獻。

　　交通銀行首席經濟學家連平認為，企業(yè)和住戶部門信貸結構相對穩(wěn)定。信貸投向結構可能明顯向企業(yè)部門傾斜。在穩(wěn)增長背景下，因城施策的房地產調控政策可能對居民貸款需求形成一定支撐。

　　流動性基本穩(wěn)定

　　連平認為，M2增速基本平穩(wěn)，增速比上月末低0.2個百分點。原因可能是多方面的，包括債券發(fā)行年末減速、財政年末支出力度不及預期等。廣義流動性基本穩(wěn)定，為明年初政策發(fā)力打下基礎。

　　連平稱，按照當前融資需求節(jié)奏，央行快速加碼流動性投放推升M2的可能性不大。在居民消費價格指數(CPI)上行的背景下，貨幣調控即使需要發(fā)力，步調也會較緩。

　　中國人民大學經濟學院教授于澤建議，為提高貨幣政策傳導效率，建議構建規(guī)則化利率調控機制，穩(wěn)定金融機構的融資成本和資金可得性預期，降低金融機構風險規(guī)避偏好。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。