銅價(jià)或走入低位震蕩

宏觀：上周五，美元指數(shù)盤中跌破98關(guān)口，創(chuàng)11月7日以來新低至97.96。央行發(fā)布2019年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告。報(bào)告指出，2019年中國(guó)房地產(chǎn)投資增速總體平穩(wěn)，前三季度為10.5%，比上半年低0.4個(gè)百分點(diǎn)。下一階段將按照“因城施策”的基本原則，落實(shí)房地產(chǎn)長(zhǎng)效管理機(jī)制，不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段。

現(xiàn)貨與期貨：11月16日現(xiàn)貨報(bào)價(jià)46860元/噸-47010元/噸，均值環(huán)比跌90元，對(duì)當(dāng)月合約升130元，升貼水跌15元。上期所主力合約下跌0.11%至46930元/噸。LME3月合約上漲0.50%至5841美元/噸。同時(shí)上周五為1911合約最后交易日，隔月價(jià)差頻繁被動(dòng)于20~50元/噸區(qū)間，但市場(chǎng)已對(duì)1912合約報(bào)價(jià)，好銅對(duì)1912合約報(bào)價(jià)升水100~升水110元/噸，平水銅升水80~升水90元/噸，濕法銅升水20~升水40元/噸，成交尚可。市場(chǎng)對(duì)當(dāng)月1911合約報(bào)價(jià)集中于升水110~升水160元/噸之間。周五銅價(jià)跌幅大，下游主動(dòng)入市接貨量明顯增加，投機(jī)貿(mào)易商青睞平水銅，活躍度相應(yīng)提升，逢低成交繼續(xù)改善。換月后升水難有調(diào)降空間。

庫(kù)存：11月15日LME銅庫(kù)存增3050噸至224775噸。上期所銅增加739噸至68358噸

行業(yè)：據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站周五更新的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)10月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量86.8萬噸，同比增長(zhǎng)17.9%；1-10月精煉銅總產(chǎn)量783.1萬噸，同比上升8.1%。

邏輯：上周銅價(jià)受到的提振后，受全球宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟的影響經(jīng)歷了連續(xù)的回調(diào)。從長(zhǎng)期面來看，終端行業(yè)的利多因素在積累，看好銅價(jià)的重心抬升。但是從短期來看，當(dāng)下宏觀利好均已兌現(xiàn)，并無更多消息刺激銅價(jià)向上，在宏觀經(jīng)濟(jì)壓力依然不減的情況下，銅價(jià)或者在低位震蕩。

操作建議：建議觀望

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：美聯(lián)儲(chǔ)降息政策變化風(fēng)險(xiǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。