經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn) 穩(wěn)增長(zhǎng)將持續(xù)發(fā)力

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局14日公布的數(shù)據(jù)顯示，10月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)4.7%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增7.2%；1-10月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)5.2%，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)10.3%。專家認(rèn)為，面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)際形勢(shì)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力，經(jīng)濟(jì)總體保持平穩(wěn)運(yùn)行。穩(wěn)增長(zhǎng)政策料持續(xù)發(fā)力，重點(diǎn)在于用好積極財(cái)政政策穩(wěn)投資，加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)，支持經(jīng)濟(jì)筑底回升。

　　總體平穩(wěn)穩(wěn)中有進(jìn)

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人劉愛(ài)華表示，10月有一些指標(biāo)受短期因素的影響出現(xiàn)了波動(dòng)，但從判斷宏觀經(jīng)濟(jì)常用的四個(gè)方面，即增長(zhǎng)、就業(yè)、物價(jià)及國(guó)際收支來(lái)看，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行繼續(xù)保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，主要指標(biāo)仍然運(yùn)行在合理區(qū)間。

　　交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示，近年來(lái)，宏觀數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出明顯的季末上翹、下個(gè)季初回落的特征。因此，10月數(shù)據(jù)集體回落或是臨時(shí)現(xiàn)象，預(yù)計(jì)11月不會(huì)繼續(xù)放緩。

　　從消費(fèi)來(lái)看，10月社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速較9月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，而扣除汽車以外的社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)8.3%。民生銀行首席研究員溫彬表示，10月汽車消費(fèi)同比增速下降3.3%，降幅較上月擴(kuò)大1.1個(gè)百分點(diǎn)，汽車消費(fèi)低迷對(duì)整體消費(fèi)拖累較大。

　　聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖認(rèn)為，10月社消增速回落，與“雙11”促銷導(dǎo)致10月部分消費(fèi)需求后移有關(guān)。從數(shù)據(jù)來(lái)看，限額以上批發(fā)和零售中，化妝品類增速?gòu)?3.4%下降到6.2%，家用電器和音像器材類增速?gòu)?.4%下降到0.7%，服裝鞋帽針紡織品類增速?gòu)?.6%下降到-0.8%。這幾類消費(fèi)品在“雙11”中促銷力度大，10月相關(guān)銷售增速放緩與此有關(guān)。

　　值得注意的是，1-10月，商品房銷售面積增速和銷售金額增速分別從-0.1%和7.1%，提高到了0.1%和7.3%，其中銷售面積增速今年以來(lái)首次由負(fù)轉(zhuǎn)正。李奇霖認(rèn)為，商品房銷售繼續(xù)好轉(zhuǎn)可能的原因，一是開發(fā)商加大促銷以價(jià)換量；二是部分城市“因城施策”進(jìn)行調(diào)控，政策環(huán)境相對(duì)較為寬松。

　　高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資成亮點(diǎn)

　　投資方面，1-10月，固定資產(chǎn)投資增速、房地產(chǎn)開發(fā)投資增速均較前值回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。固定資產(chǎn)投資中，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增速較前值回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)投資同比增速較前值加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　“10月基建投資回落可能只是暫時(shí)現(xiàn)象，未來(lái)還是會(huì)維持溫和回升的態(tài)勢(shì)。”摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊表示。截至9月，專項(xiàng)債已全部發(fā)完年內(nèi)額度，10月基建投資缺乏提振主要是由于缺少新的專項(xiàng)債額度。

　　為充分發(fā)揮專項(xiàng)債資金穩(wěn)增長(zhǎng)、補(bǔ)短板效應(yīng)，國(guó)務(wù)院早在9月就明確提前下達(dá)2020年專項(xiàng)債部分新增額度。隨著實(shí)際額度下達(dá)，預(yù)計(jì)將在明年上半年形成有效投資。

　　溫彬認(rèn)為，目前制造業(yè)投資仍處低谷，是由于去年下半年投資增速逐漸加快，基數(shù)持續(xù)走高，對(duì)今年同比增速形成壓力。同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)放緩趨勢(shì)明顯，對(duì)制造業(yè)投資形成一定拖累。

　　在李奇霖看來(lái)，房地產(chǎn)銷售延續(xù)改善勢(shì)頭，有從三四線城市向一二線城市移動(dòng)的跡象。從拿地和新開工增速回升來(lái)看，暫時(shí)看不到明年房地產(chǎn)投資惡化的趨向。此外，當(dāng)前看待中國(guó)經(jīng)濟(jì)、看待中國(guó)資產(chǎn)，都需要注重轉(zhuǎn)型與總量相結(jié)合的視角。數(shù)據(jù)顯示，1-10月，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資同比增長(zhǎng)14.2%，快于全部投資9個(gè)百分點(diǎn)。

　　加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)

　　“下階段要加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)，著力發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用，頂住經(jīng)濟(jì)下行壓力。”溫彬表示。

　　唐建偉表示，1-10月社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速快于投資和出口，消費(fèi)仍是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的首要?jiǎng)幽?。不過(guò)，由于消費(fèi)增速趨于下行，其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持作用可能邊際減弱。

　　李奇霖認(rèn)為，穩(wěn)定固定資產(chǎn)投資是下一階段逆周期政策調(diào)節(jié)的重點(diǎn)，包括引導(dǎo)對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域的信貸投放、政策性銀行加大對(duì)基建項(xiàng)目配套資金的支持等。經(jīng)濟(jì)短期底部可能已經(jīng)出現(xiàn)，無(wú)需過(guò)度悲觀。

　　在章俊看來(lái)，基建投資增速的波動(dòng)和尚未提前發(fā)行的專項(xiàng)債額度與穩(wěn)增長(zhǎng)的政策基調(diào)并不沖突，四季度的政策重心在于落實(shí)既有政策，充分釋放前期政策紅利，把穩(wěn)增長(zhǎng)、保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間放在更加突出的位置。

　　具體而言，溫彬認(rèn)為，財(cái)政政策要進(jìn)一步加力提效，落實(shí)好專項(xiàng)債額度提前下發(fā)、基建項(xiàng)目資本金等政策要求，穩(wěn)定基建投資資金來(lái)源，發(fā)揮托底作用；貨幣政策要呵護(hù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求，在控制好通脹的情況下，引導(dǎo)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，全力做好“六穩(wěn)”工作。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。