穩(wěn)增長(zhǎng)定調(diào)不斷升溫 打開逆周期調(diào)節(jié)政策想象空間

雖然當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨下行壓力，但決策層仍保持了推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的政策定力，力求通過(guò)改革的方式，拓寬國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大，穩(wěn)增長(zhǎng)、保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間被放在更加突出的位置。

　　從7月中央政治局會(huì)議重提“六穩(wěn)”，到8月末國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)第七次會(huì)議，再到近日國(guó)務(wù)院總理在陜西西安主持召開部分省政府主要負(fù)責(zé)人經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)，“穩(wěn)增長(zhǎng)”定調(diào)不斷升溫。在此背景下，宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)將如何著力，如何靈活運(yùn)用政策工具尤為重要，記者就此采訪了多位宏觀經(jīng)濟(jì)專家。

　　貨幣政策：以穩(wěn)為主

　　強(qiáng)調(diào)預(yù)調(diào)微調(diào)

　　貨幣政策是“穩(wěn)增長(zhǎng)”的重要宏觀調(diào)控手段。穩(wěn)增長(zhǎng)需要貨幣政策加大逆周期調(diào)節(jié)，加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào)。為了更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，降低企業(yè)融資成本，今年以來(lái)央行打出了一套組合拳，包括降準(zhǔn)和改革完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)等。

　　中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇成員于澤對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，這套貨幣政策組合拳以改革為主線，在理順利率傳導(dǎo)機(jī)制的基礎(chǔ)上，結(jié)合降準(zhǔn)，兼顧了長(zhǎng)期機(jī)制建設(shè)和逆周期調(diào)節(jié)，避免了大水漫灌。

　　昨日公布的9月份金融數(shù)據(jù)顯示，信貸和社融數(shù)據(jù)總量和結(jié)構(gòu)均向好，顯示政策效果已經(jīng)開始顯現(xiàn)。

　　在部分省政府主要負(fù)責(zé)人經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)上，指出要落實(shí)好降低融資成本的政策。央行貨幣政策委員會(huì)三季度例會(huì)明確提出，要“堅(jiān)持用市場(chǎng)化改革辦法促進(jìn)實(shí)際利率水平明顯降低”，“完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率形成機(jī)制，推動(dòng)實(shí)際運(yùn)用”。

　　貨幣政策穩(wěn)增長(zhǎng)如何發(fā)力？于澤認(rèn)為，短期內(nèi)央行可引導(dǎo)10月20日第三次LPR報(bào)價(jià)進(jìn)一步下行，降低LPR中對(duì)MLF利率的加點(diǎn)部分。不過(guò)未來(lái)更需直接對(duì)LPR中的基礎(chǔ)定價(jià)，即MLF的利率進(jìn)行直接調(diào)整，年內(nèi)可以考慮降低MLF利率以對(duì)沖不斷上行的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)因素。

　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院研究員楊志勇在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)也表示，當(dāng)前可供實(shí)體經(jīng)濟(jì)使用的資金并不充裕。

　　于澤認(rèn)為，我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力既有總量性也有結(jié)構(gòu)性原因，兩者中更大的是來(lái)自于經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式從出口、投資拉動(dòng)型向消費(fèi)支持型的轉(zhuǎn)型還有待完成這種結(jié)構(gòu)性因素。面對(duì)這種情況，貨幣政策還是要堅(jiān)持“穩(wěn)”的總立場(chǎng)，更多向貨幣政策執(zhí)行改革和結(jié)構(gòu)性調(diào)整要活力，加強(qiáng)流動(dòng)性供給預(yù)期管理，擴(kuò)大企業(yè)融資渠道。

　　財(cái)政政策：加力提效強(qiáng)調(diào)落實(shí)

　　除了貨幣政策，財(cái)政政策是穩(wěn)增長(zhǎng)的重頭戲。減稅降費(fèi)和地方債是今年積極財(cái)政政策加力提效的兩個(gè)重要抓手。

　　在上述座談會(huì)上，指出，要落實(shí)好已出臺(tái)的減稅降費(fèi)、降低融資成本等各項(xiàng)政策，靈活運(yùn)用宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)工具。

　　官方數(shù)據(jù)顯示，今年1~7月，全國(guó)累計(jì)新增減稅降費(fèi)13492億元，其中新增減稅11740億元。

　　同時(shí)，減稅降費(fèi)政策還在不斷優(yōu)化。比如財(cái)稅部門9月放寬了先進(jìn)制造業(yè)增值稅期末留抵退稅政策條件，緩解了先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)的現(xiàn)金壓力。10月，財(cái)稅部門發(fā)文將生活性服務(wù)業(yè)當(dāng)期可抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額加計(jì)抵減10%比例提高至15%，進(jìn)一步減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。此外，為支持地方政府落實(shí)減稅降費(fèi)政策的執(zhí)行，國(guó)務(wù)院近日印發(fā)《實(shí)施更大規(guī)模減稅降費(fèi)后調(diào)整中央與地方收入劃分改革推進(jìn)方案》。

　　根據(jù)財(cái)政部部長(zhǎng)劉昆9月24日答媒體問時(shí)的表態(tài)，不排除進(jìn)一步擴(kuò)大減稅降費(fèi)規(guī)模的可能性。

　　于澤表示，即使考慮到民生等公共支出的剛性，減稅降費(fèi)空間仍有限。要使企業(yè)等切實(shí)享受到減稅，未來(lái)需要將重點(diǎn)放在稅種調(diào)整等方面，調(diào)控好稅收征管預(yù)期。

　　地方政府專項(xiàng)債券被看作是積極財(cái)政政策加力提效的重要著力點(diǎn)。根據(jù)目前數(shù)據(jù)，今年限額內(nèi)地方政府專項(xiàng)債券已基本于9月底前全部發(fā)行完畢。按照要求，相應(yīng)資金10月底前要全部撥付到項(xiàng)目上。9月初的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)上確定，根據(jù)地方重大項(xiàng)目建設(shè)需要，按規(guī)定提前下達(dá)2020年專項(xiàng)債部分新增額度，確保年初即可使用見效。

　　楊志勇表示，提前下達(dá)2020年部分新增專項(xiàng)債額度是財(cái)政政策積極的表現(xiàn)。穩(wěn)增長(zhǎng)需要積極財(cái)政政策保持力度，甚至加大力度。要發(fā)揮地方政府專項(xiàng)債券作用，帶動(dòng)民間投資還需進(jìn)一步創(chuàng)造條件，讓民間資本更愿意參與其中，讓市場(chǎng)活力得到更充分的釋放。

　　向改革開放創(chuàng)新要?jiǎng)恿?br />
　　雖然當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨持續(xù)加大的下行壓力，但決策層仍保持了推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的政策定力，力求通過(guò)改革的方式，拓寬國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性。

　　部分省政府主要負(fù)責(zé)人經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)上，指出，把穩(wěn)增長(zhǎng)、保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間放在更加突出的位置，進(jìn)一步向改革開放創(chuàng)新要?jiǎng)恿?，從拓寬?guó)內(nèi)市場(chǎng)需求挖潛力，以改善民生為導(dǎo)向培育新的有效投資和消費(fèi)需求，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性，頂住經(jīng)濟(jì)下行壓力。

　　近期穩(wěn)消費(fèi)的舉措已經(jīng)呈現(xiàn)出做實(shí)做細(xì)的態(tài)勢(shì)。多位市場(chǎng)人士認(rèn)為，汽車產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，僅次于地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，預(yù)計(jì)將通過(guò)降低增值稅稅率、加大報(bào)廢補(bǔ)助等方式來(lái)擴(kuò)大汽車需求。

　　商務(wù)部研究院國(guó)際市場(chǎng)研究所副所長(zhǎng)白明對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，過(guò)去投資要么看要素，要么看市場(chǎng)，當(dāng)前營(yíng)商環(huán)境改善將成為制度競(jìng)爭(zhēng)力。營(yíng)商環(huán)境好壞不能只看北京、上海，從全國(guó)范圍來(lái)看不少地方仍有較大提升空間，不排除會(huì)研究出臺(tái)更多支持政策措施?？偟目矗瑥脑圏c(diǎn)到推廣是未來(lái)改善營(yíng)商環(huán)境的主要方式。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。