菜粕中長期趨漲

國慶長假期間，外盤油脂油料整體走強，美豆領(lǐng)漲，國內(nèi)期貨市場休市，現(xiàn)貨市場有零星報價，華東市場豆粕價格較節(jié)前上漲30—50元/噸，菜粕現(xiàn)貨市場基本沒有報價?，F(xiàn)貨方面，沿海菜粕均價基本與之前一周持平，為2316元/噸，但成交量出現(xiàn)明顯回升。庫存方面，華東華南顆粒粕庫存較之前一周增加3.8萬噸至11.7萬噸，去年同期為4.35萬噸。

國內(nèi)蛋白粕（以豆粕和菜粕為代表）短期受貿(mào)易談判的干擾極大，不確定性因素仍多。中長期來看，國內(nèi)粕類市場相當樂觀，主要的邏輯包括供給角度和需求角度兩方面。從供給角度看，美國農(nóng)業(yè)部下調(diào)上一年度大豆單產(chǎn)和收割面積，導(dǎo)致舊豆庫存下調(diào)，疊加當年美豆優(yōu)良率下降、收割推遲等因素，美國大豆供給前景并不樂觀。巴西、阿根廷大豆正在播種，但前期因為雨量較少，早熟大豆播種推進緩慢，后期南美大豆供給期可能推遲。從供給端來看，后期利多因素較多。

從需求端來看，國內(nèi)禽類存欄巨大，補欄積極性極高，后期禽料需求會持續(xù)保持高位。生豬存欄開始穩(wěn)定，后期隨著政府推動生豬恢復(fù)的政策開始奏效，國內(nèi)豬料市場需求前景將非常樂觀。從整體需求來看，禽料水產(chǎn)和反芻料維持高位，豬料需求將快速恢復(fù)。

中長期來看，菜粕將隨著蛋白料市場的整體走強而受益，且后期炒作題材豐富，包括南美天氣、拉尼娜、美國繼續(xù)縮減大豆種植面積等，我們看好菜粕市場的表現(xiàn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。