螺紋漲近2% 焦煤跌逾3%

9月24日，商品期貨早盤多品種飄綠，貴金屬延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，滬銀漲近3%，滬金漲近1%；黑色系走勢(shì)分化，熱卷漲逾2%，螺紋漲近2%，焦煤跌逾3%，焦炭跌近2%；能化板塊弱勢(shì)，鄭油、燃油跌逾1%；農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)走跌，菜籽跌逾2%，棕櫚跌逾1%，油脂油料飄綠；有色板塊表現(xiàn)一般。

環(huán)保限產(chǎn)致黑色系分化

銀河期貨鋼鐵事業(yè)部報(bào)告認(rèn)為，當(dāng)前焦炭整體供需仍在均衡狀態(tài)，焦化利潤水平處于低位。焦企目前提出的第一輪漲價(jià)并未被下游接受，主要由于長流程鋼廠利潤并未明顯改善。電爐產(chǎn)量下降后鋼材庫存大幅下降，但由于鋼材整體庫存水平同比仍較高，現(xiàn)貨價(jià)格上漲缺乏動(dòng)力，目前產(chǎn)量小幅回升情況下市場(chǎng)情緒再次轉(zhuǎn)弱，同時(shí)10月份鋼廠在限產(chǎn)預(yù)期下對(duì)原料采購存在謹(jǐn)慎態(tài)度。

目前來看，10月份唐山地區(qū)是否執(zhí)行限產(chǎn)仍存在不確定性，可從以下兩方面進(jìn)行分析（同時(shí)需密切注意近期山東去產(chǎn)能出新細(xì)則）：

一是不限產(chǎn)情況下，當(dāng)前鋼材需求仍符合季節(jié)性提升節(jié)奏。在目前的鋼材庫存及產(chǎn)量下，預(yù)計(jì)10月份鋼廠利潤仍有改善預(yù)期，若焦炭需求不被限產(chǎn)影響，第一輪提漲仍有落實(shí)可能，但繼續(xù)提漲空間預(yù)計(jì)有限。

二是唐山限產(chǎn)10月份較嚴(yán)格執(zhí)行情況下，焦炭有較明顯累庫預(yù)期，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨提漲難度加大，很可能重回下跌趨勢(shì)。但由于目前焦企利潤較低，且10月份鋼廠利潤提升預(yù)期增強(qiáng)，因此焦炭降價(jià)空間有限，預(yù)計(jì)10月旺季之后焦企有虧損減產(chǎn)可能。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。