商品下行局勢難破 熊市格局將現(xiàn)

9月21日，“2020年鋼鐵市場展望及風(fēng)險控制研討會”（下稱研討會）在南京舉行。研討會由大商所、南京鋼鐵（下稱南鋼）和上海交通大學(xué)高級金融學(xué)院（下稱上海高金）聯(lián)合主辦，大商所會員服務(wù)部總監(jiān)蔣巍、南京鋼鐵常務(wù)副總裁姚永寬、上海高金相關(guān)負(fù)責(zé)人周禹均，以及來自鋼鐵產(chǎn)業(yè)企業(yè)代表、相關(guān)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)人士近50人參加了研討會。

在“中國經(jīng)貿(mào)形勢及挑戰(zhàn)”的主題分享中，申萬期貨金融分析師汪洋回顧今年以來的大類資產(chǎn)行情時表示，中國經(jīng)濟(jì)一季度重在穩(wěn)增長經(jīng)濟(jì)超預(yù)期，二季度調(diào)結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)再下臺階；美國經(jīng)濟(jì)仍然穩(wěn)健，歐洲經(jīng)濟(jì)二季度明顯下行。金融衍生品方面，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和貿(mào)易輪番主導(dǎo)，科創(chuàng)板引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，股指先漲后跌；經(jīng)濟(jì)下行壓力推動中長期利率下行，國債漲幅較大。大宗商品方面，地緣政治和美聯(lián)儲降息，金價大幅上漲；工業(yè)品沖高回落，價格走低。

展望大宗商品價格，汪洋認(rèn)為，受制于貿(mào)易長期化、全球經(jīng)濟(jì)疲軟、產(chǎn)能增加等負(fù)面影響，大宗商品下行的局勢難破，但受美聯(lián)儲降息貨幣寬松、貿(mào)易反復(fù)、國內(nèi)基建穩(wěn)增長等政策影響，部分大宗商品價格或出現(xiàn)反復(fù)、波動加大的情況，總體大宗商品將呈現(xiàn)熊市格局。

對于如何配置資產(chǎn)，汪洋表示，三季度地方專項(xiàng)債發(fā)債集中期，基建應(yīng)有較強(qiáng)支撐。商品支撐較確定，權(quán)益亦受支撐，但事件不確定性較大，倉位不宜太高，國慶后進(jìn)一步放低。債券倉位前期少配，逐步放多。與此同時，美聯(lián)儲降息，同時各類風(fēng)險事件頻發(fā)，黃金仍可適當(dāng)多配，貫穿全年始終。國外降息國內(nèi)跟的可能性較大，債券的支撐因素明確。理財(cái)收益率會逐步走低，適當(dāng)放低配置。“從相關(guān)性的角度看，下一階段權(quán)益和商品的相關(guān)性很可能走低，兩類資產(chǎn)前期多配一些可以平滑收益，隨后逐步降低配置。整體為動態(tài)調(diào)整的過程，同時還要看各類事件的走勢變化。”對于穩(wěn)健的資產(chǎn)配置，汪洋建議超配黃金、債券；中配權(quán)益、商品、原油；低配房地產(chǎn)、理財(cái)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。