看衰煤炭行業(yè)為時過早

當下，清潔能源被大力推崇。作為傳統(tǒng)能源之一的煤炭，近年來因污染嚴重、消費總量下降、不可再生等因素，已成為許多人眼中的夕陽產業(yè)。

　　到底煤炭行業(yè)是不是夕陽產業(yè)？煤炭企業(yè)還有沒有投資價值？

　　首先需要明確的是，判斷一個產業(yè)是否屬于夕陽產業(yè)的標準之一，是有無完全被替代的可能性，是否仍有充分的市場需求。

　　雖然我國一直大力提倡發(fā)展清潔能源，但不可忽視的是，我國能源結構仍存在“富煤、貧油、少氣”的特點，石油、天然氣的對外依存度已分別由2011年的57.5%、21%上升到2018年的69.8%和45.3%。國家資源稟賦決定了以煤為主的能源結構短期內不會改變。

　　近年來，我國也在積極對煤炭實施清潔生產、清潔利用和清潔轉化方面的實踐，力求實現對煤炭合理利用，將煤炭變?yōu)榍鍧嵞茉吹脑妇啊?br />
　　國家能源局表示，2019年我國煤炭消費占能源消費總量的比重將下降到58.5%左右，2018年占比目標為59%，煤炭消費仍然占據整個能源消費的絕對大頭。同時值得注意的是，雖然煤炭消費比重出現小幅下降，但實現總體能源消費總量仍然保持每年2%以上的增速，這就說明煤炭的絕對數需求仍然保持一定增長。

　　2016年至2018年，隨著煤炭行業(yè)供給側改革的順利推行和行業(yè)內自發(fā)的兼并重組，我國煤炭行業(yè)積累多年形成的產能過剩困局已得到有效緩解，一大批長期虧損、安全基礎差的煤礦退出，煤炭行業(yè)集中度獲得大幅提升。

　　數據顯示，2016年至2018年間，我國煤炭行業(yè)分別淘汰落后產能2.9億噸、2.5億噸及2.7億噸，累計完成淘汰8.1億噸，提前兩年實現“十三五”煤炭行業(yè)去產能目標。

　　根據2018年財報，Wind中信煤炭采選行業(yè)前5家上市公司的營業(yè)收入占全行業(yè)26家上市公司總營收的70%以上。而從盈利情況看，2018年行業(yè)盈利前五名上市公司占行業(yè)凈利潤總量超過81%，而僅中國神華一家公司的凈利潤就占整個行業(yè)利潤總和近52%。

　　可以說，雖然煤炭行業(yè)景氣度已經見頂，但整體下行趨勢將相對緩和。

　　通過近年來的改革發(fā)展，我國煤炭行業(yè)已基本擺脫此前小、散、亂的特質，開始進入集團化運營、產業(yè)布局優(yōu)化、生產效率效益大幅提高的一個新運行階段，龍頭企業(yè)的集中優(yōu)勢將更加凸顯。

　　作為行業(yè)龍頭的中國神華，也是不折不扣的“分紅王”。自2007年上市以來，公司保持了穩(wěn)定的分紅政策。截至2018年，公司已實現11次現金分紅，累計達1915.37億元，平均分紅率為44.63%。2018年，公司宣告以總股本198.9億股為基礎派發(fā)現金股利0.88元/股（含稅），共計175.03億元，分紅率為39.9%。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。