在供應端收縮、下游烯烴裝置投產(chǎn)預期的作用下,甲醇價格出現(xiàn)一波小幅反彈走勢,但這并不足以改變甲醇市場供過于求的格局,后期甲醇期價將重返弱勢振蕩局面。
近期,受山西焦化企業(yè)停產(chǎn)、中東裝置臨時檢修、大唐多倫重啟烯烴裝置等消息影響,甲醇期價展開了一波小幅反彈行情。但筆者認為,在國內(nèi)供應存在回升預期、進口持續(xù)處于高位、下游需求提升受限的情況下,甲醇期價難以擺脫底部振蕩的局面。
國內(nèi)供應存在增加預期
7月以來,甲醇價格一直維持低位,低利潤下多家企業(yè)提前開始秋季檢修,考慮到秋季檢修時間不長,9月開工率將會提升,同時受河南義馬事件影響的部分停車裝置在9月也面臨復產(chǎn),因此國內(nèi)產(chǎn)量存在增加預期。據(jù)有關(guān)機構(gòu)統(tǒng)計,8月中國甲醇企業(yè)月均開工率在64.83%,較7月下滑2.58個百分點。其中,華中地區(qū)甲醇企業(yè)開工率不足30%,山東地區(qū)開工率維持在53%,西北則在七成以上。華中地區(qū)主要受7月19日河南義馬事故所引發(fā)的停工以及大檢查影響,其間河南地區(qū)涉及154萬噸甲醇項目停工。截至8月底中原大化、中新化工復產(chǎn),但多數(shù)項目仍未恢復,9月有復產(chǎn)計劃。
從后期檢修計劃來看,甲醇開工率將回升,供應會增加。雖然國慶節(jié)前夕部分裝置受安檢影響有停產(chǎn)、降負的可能,但是甲醇下游受到的影響更大,甲醇供應仍相對寬松。
進口將繼續(xù)維持在高位
目前到港預報量仍偏大,9月進口量將繼續(xù)維持高位。7月甲醇進口量97.26萬噸,創(chuàng)歷史新高。今年前7個月累計進口甲醇562.10萬噸,較去年同期增加140.80萬噸,增幅明顯。近期,國外短停裝置增多:伊朗卡維230萬噸裝置自8月22日起檢修20天;沙特基礎(chǔ)工業(yè)公司一套年產(chǎn)175萬噸甲醇裝置臨時停車,重啟時間未定。這將影響9月下旬的進口量,但在目前進口利潤持續(xù)順掛的情況下,對進口的影響相對有限。
由于到港量持續(xù)增加,國內(nèi)港口庫存維持高位。據(jù)統(tǒng)計,截至9月5日,華東、華南兩大港口甲醇社會庫存總量為105.9萬噸,較上周增6.5萬噸,再創(chuàng)歷史新高。短期來看,高庫存難以消化,對價格壓制明顯。
需求難有增量
新興需求方面,甲醇制烯烴企業(yè)仍處在檢修高峰期。8月甲醇制烯烴開工維持下滑趨勢,月均圍繞在71%左右,較7月下滑8個百分點,主要原因是部分MTO項目常規(guī)檢修或因故障檢修。另外,大唐多倫烯烴裝置中一條年產(chǎn)23萬噸聚丙烯裝置(共兩條46萬噸)傳出開車計劃,但到目前為止仍未恢復,具體進度仍有待觀察。新裝置方面,寶豐二期預計9月10日投料,魯西化工新建30萬噸MTO裝置繼續(xù)推遲投產(chǎn),南京誠志2期繼續(xù)低負運行,中安聯(lián)合繼續(xù)停車。
傳統(tǒng)需求方面,由于局部地區(qū)安檢措施升級及受冬季環(huán)保政策影響,甲醛生產(chǎn)廠家存在停工預期;二甲醚開工率繼續(xù)下滑,表現(xiàn)欠佳;醋酸行業(yè)8月的開工率從85%下滑至61%,意外檢修增多。
綜上所述,受短期供給收縮、烯烴投產(chǎn)預期影響,甲醇價格有所反彈,但這并不能改變甲醇市場供過于求的格局。在基本面預期偏弱的情況下,甲醇市場難以出現(xiàn)趨勢性上漲行情,等待滯漲后的做空機會。
(作者單位:中原期貨)
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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