瑞達(dá)：國(guó)債長(zhǎng)期牛市尚未走完

全球經(jīng)濟(jì)下滑，外部環(huán)境收緊，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依舊嚴(yán)峻，積極財(cái)政政策的發(fā)力需要寬松貨幣政策的配合，多個(gè)因素決定了國(guó)債期貨長(zhǎng)期牛市尚未走完。央行上周五宣布降準(zhǔn)，釋放長(zhǎng)期資金約9000億元，但預(yù)計(jì)對(duì)國(guó)債期貨利好會(huì)有限。一是國(guó)債期貨已經(jīng)對(duì)國(guó)常會(huì)的寬松預(yù)期有所反應(yīng)；二是本次降準(zhǔn)分三個(gè)批次來(lái)完成，資金面將會(huì)保持平穩(wěn)，不會(huì)過(guò)分寬松；三是盡管央行有望在本月繼續(xù)下調(diào)MLF利率，但此后可能會(huì)有一段時(shí)間的觀察期，來(lái)評(píng)估行動(dòng)的效果；四是降準(zhǔn)有望提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒，使A股收益，不利于國(guó)債的配置需求增加；五是降準(zhǔn)對(duì)國(guó)債收益率傳導(dǎo)有限。從人民幣匯率來(lái)看，離岸價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)走高表現(xiàn)，國(guó)債期貨也有一定沖高回落的風(fēng)險(xiǎn)。從技術(shù)面上看，T1912上周四周五連續(xù)兩日都在狹窄區(qū)間內(nèi)交易，成交量不大，增倉(cāng)有限，顯示買方力量仍然較弱，能否站上震蕩區(qū)間上限需要觀察。策略上，長(zhǎng)線投資者可繼續(xù)持有T1912多單，第一目標(biāo)位關(guān)注100，短線投資者多單可逢高減持。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。