南方都市報

全球三大照明巨頭之一的歐司朗（Osram）分拆出售照明業(yè)務資產，牽動著中國買家的心。在今年6月歐司朗照明事業(yè)部分拆消息公布之后，國內大型企業(yè)紛紛角逐競購，其中包括木林森、陽光照明、同方股份和德豪潤達等業(yè)內多家潛在有意向競購者。

公開資料顯示，隨著歐司朗照明資產競購事件發(fā)酵，已有知名游資提前在德豪潤達潛伏。在不少業(yè)內人士看來，這些競購企業(yè)中，德豪潤達有著自身打通LED上下游產業(yè)鏈優(yōu)勢和強大的雷士照明銷售渠道優(yōu)勢，或將成為此次跨國收購的一大熱門。

知名游資關注競購概念

今年6月，歐司朗監(jiān)事會同意分拆主要照明業(yè)務，包含CLB（傳統(tǒng)照明及鎮(zhèn)流器）、LLS（LED燈及系統(tǒng)）資產，引起了中國企業(yè)的強烈興趣。

在業(yè)內看來，除了德豪潤達和木林森，還包括陽光照明、同方股份等同行企業(yè)也有意參與競購歐司朗照明業(yè)務資產這塊“香餑餑”。不同的是，木林森、同方股份在早期已高調行事，盡管業(yè)內已有猜測，德豪潤達對于本次競購歐司朗項目一直未予以明確確認。

12月25日，德豪潤達股價底部啟動，從當日龍虎榜席位來看，股票受到營業(yè)部搶籌，光大證券佛山綠景路、華泰證券上海咸寧路等知名游資席位大筆參與，成交金額約6.07億元。

資料顯示，德豪潤達于1996年5月創(chuàng)立于珠海，目前主營業(yè)務由LED系列產品和小家電業(yè)務構成。其中，小家電業(yè)務遠銷海外；LED業(yè)務板塊，除了德豪潤達本體外，公司還是雷士照明（02222，HK）第一大股東。

據了解，目前CLB業(yè)務國內市場競爭已相對激烈，據行業(yè)人士預估，歐司朗品牌對行業(yè)格局改變不大，而LLS業(yè)務以及歐司朗品牌的海外使用權更能引起買家的興趣。

根據LEDinside最新報告顯示，2015年全球照明市場規(guī)模將達到821億美元，其中LED照明市場規(guī)模將達到257億美元，市場滲透率為31%，而2014年LED照明的滲透率僅為16%。

國內一線照明品牌也在加快LED產品更迭速度。據了解，目前國內幾大巨頭紛紛加碼LED產品線，今年雷士照明LED相關產品已占據總額的90%以上，遠高于行業(yè)水平。

目前，德豪潤達與雷士照明已完成了全產業(yè)鏈布局，德豪形成了具有上游外延片、芯片，中游封裝，下游照明、顯示屏、背光等應用的一體化產業(yè)格局。其中，在芯片業(yè)務方面，德豪潤達的倒裝芯片在行業(yè)內處于優(yōu)勢地位。

2014年，隨著德豪潤達安徽蚌埠生產基地投產，目前公司92臺MOCVD設備已經全部投產。市場拓展方面，公司的倒裝芯片已經成功打入知名手機、彩電廠等下游廠商，未來在全球市場上，有望打破國際巨頭在倒裝芯片上的壟斷局面。

今年12月28日，德豪潤達發(fā)布定增公告，非公開發(fā)行不超過4.07億股股票，以不低于8.59元/股的價格，募集總額不超過35億元的資金。投向LED倒裝芯片以及芯片級封裝項目使用。

“未來隨著LED照明產品的價格進一步下降，行業(yè)還將維持持續(xù)的高增長態(tài)勢，德豪潤達芯片技術走在行業(yè)前沿，未來在產業(yè)競爭加劇情況下，有望憑借新生產工藝的尺寸優(yōu)勢和成本優(yōu)勢占據有利地位。”一位券商電子行業(yè)分析師告訴筆者。

實際上，德豪潤達除了自身擁有的行業(yè)領先技術優(yōu)勢底氣，還擁有一張令同行“羨慕嫉妒恨”的渠道王牌。

2014年，德豪潤達通過二級市增持和相關股東受讓，成為雷士照明的第一大股東，目前持有雷士照明27%的股權。

公開資料顯示，雷士照明成立于1998年，國內照明行業(yè)的龍頭企業(yè)，尤其是商業(yè)照明領域一直保持著行業(yè)領導地位。雷士照明經過多年發(fā)展，在照明工程領域形成了龐大的經銷商網絡，在全國擁有37家運營中心和近4000家品牌專賣店。

眾所周知，經銷商體系渠道是照明行業(yè)的重要壁壘之一。德豪潤達收購雷士照明后，僅通過雷士照明實體店組成的銷售渠道，就可以輻射商超、酒店、商業(yè)大廈和家庭等客戶資源，還能提供售后、銷售支持和方案設計等服務。

德豪潤達在入股雷士照明之后，除了自身LED應用產品獲得了雷士照明的品牌授權許可和銷售渠道推廣外，還與雷士照明深度融合，打通了上下游產業(yè)鏈。同時，雷士的快速轉型也得益于德豪潤達的技術的快速輸入。

有行業(yè)人士認為，德豪潤達和雷士照明的結合，是芯片技術與品牌的結合，會產生1+1>2的效果。此外，雙方整合還給雷士照明注入了半導體的基因、互聯(lián)網的基因，使傳統(tǒng)產業(yè)能夠迅速在新的浪潮里、新的變革中脫穎而出。

海外布局經驗成為直接考驗

據了解，歐司朗作為全球照明行業(yè)的巨頭之一，其剝離的通用照明業(yè)務中，也涉及海外銷售渠道和相關品牌，這也是國內競購企業(yè)尤為看中的部分。不過，盡管歐司朗海外銷售渠道和品牌優(yōu)勢是塊誘人的蛋糕，但是競購企業(yè)中缺乏國際經驗的不在少數，與國內行業(yè)標準失位和市場的無序狀態(tài)不同，海外規(guī)范的市場環(huán)境是對企業(yè)海外品牌運營的直接考驗。

近兩年，照明巨頭加快出海步伐。2014年1月，同方股份以7億元人民幣的交易總額獲得港股上市公司真明麗51.6%控股權，獲得成熟品牌以及真明麗在美國和歐洲傳統(tǒng)優(yōu)勢市場，同方LED產品借船出海。

木林森也在加碼扶植內地以外的業(yè)務。據公司12月11日公告，董事會表決通過香港全資子公司增資事宜，注冊資本由目前的30萬美元增加至5000萬美元，折合人民幣超過木林森2015年上半年凈利潤的2.32億元。

“在誘惑面前，國內企業(yè)應該認真觀察和審慎思考，思考后再接盤，自身的儲備是否已經可以運作一個大得多的體系，思考是否已經充分理解了國際上的競爭規(guī)則？”歐司朗前高管金鑫曾對諸多競購歐司朗資產的企業(yè)提出警示。

而對于以海外市場起家的德豪潤達來說，借助雷士在全球40多個國家和地區(qū)的直接的市場業(yè)務經驗，運作海外市場可謂輕車熟路。

據媒體消息，雷士照明英國公司負責人孫先生表示，雷士照明在幾年前就開始進入當地的主流市場。在英國的公司已經足夠本土化，內部突破了理念和文化的差異，管理層幾乎來自當地照明行業(yè)人才，全產業(yè)鏈物料由所在國采購供給。

“如果成功收購歐司朗資產，德豪潤達將有更多的資源和通道通往國際高端市場，不僅能夠提振雷士照明海外發(fā)展信心，還能在全球形成市場與品牌差異化經營，由此，這一組合從外延片、芯片、封裝乃至應用，真正實現(xiàn)上下游垂直整合的產業(yè)鏈布局。”一位業(yè)內人士表示，“而德豪潤達原來的強項是在海外做小家電，對海外市場極為熟悉，這對于接盤國際性企業(yè)，也是一個很大優(yōu)勢。”

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。