螺紋鋼需求仍受到壓制

上周（3月25日-3月31日，下同）螺紋鋼1905合約上漲0.2%至3754元/噸?，F(xiàn)貨方面，上周上海螺紋鋼跌40元/噸至3900元/噸，廣州跌40元/噸至4200元/噸，北京跌30元/噸至3860元/噸。

3月PMI超預(yù)期回升

上周末公布的制造業(yè)PMI回升至50.6，大超市場(chǎng)預(yù)期，一定程度上提振了市場(chǎng)情緒。但從房地產(chǎn)、基建情況看，螺紋鋼需求仍相對(duì)悲觀。房地產(chǎn)方面，2018年新開(kāi)工面積增速與竣工面積增速背離。

今年以來(lái)，土地購(gòu)置面積下滑明顯，表明房地產(chǎn)企業(yè)“多買地，快開(kāi)工，速銷售回籠資金，盡快投入新一輪開(kāi)發(fā)”的經(jīng)營(yíng)模式難以延續(xù)，這將壓制螺紋鋼需求。

另外，近日公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，基建投資增速出現(xiàn)反彈，但本年財(cái)政預(yù)算赤字僅2.5%，低于之前3%的市場(chǎng)預(yù)期，因此基建增速很難大幅躍升，基建對(duì)鋼鐵需求的拉動(dòng)有限。

螺紋鋼產(chǎn)量不斷增加

3月29日當(dāng)周，全國(guó)建材鋼廠螺紋鋼產(chǎn)能利用率71.27%，較上周小幅上升0.45個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)量方面，3月29日當(dāng)周，全國(guó)建材鋼廠螺紋鋼產(chǎn)量325.12萬(wàn)噸，較上周上升2.07萬(wàn)噸。

隨著鋼材價(jià)格上漲，電爐利潤(rùn)開(kāi)始增加。據(jù)利潤(rùn)模型測(cè)算，華東地區(qū)電爐利潤(rùn)維持在300元/噸左右，而華東地區(qū)接近600元/噸。利潤(rùn)增加使得電爐產(chǎn)能利用率回升。數(shù)據(jù)顯示，3月29日當(dāng)周，53家獨(dú)立電爐生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率大幅上升4.34%至61.05%。

庫(kù)存去化逐步啟動(dòng)

據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，3月29日當(dāng)周螺紋鋼中間環(huán)節(jié)庫(kù)存1118.83萬(wàn)噸，較上期下降53.45萬(wàn)噸。其中螺紋鋼35城社會(huì)庫(kù)存872.28萬(wàn)噸，較上期下降44.66萬(wàn)噸；鋼廠庫(kù)存246.55萬(wàn)噸，較上周下降8.79萬(wàn)噸。

本周螺紋鋼庫(kù)存去化速度明顯放緩，主要受增值稅調(diào)降影響。4月1日起調(diào)降增值稅，貿(mào)易商惜售，成交有所萎縮。隨著增值稅調(diào)降落地，預(yù)計(jì)成交將所回暖，庫(kù)存去化速度也將得到恢復(fù)。

總體來(lái)看，隨著電爐開(kāi)工率的逐步回升和長(zhǎng)流程產(chǎn)能維持在高位，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)螺紋鋼產(chǎn)量仍將處于歷史絕對(duì)高位。而增值稅降稅政策落地后，短期成交將有所恢復(fù)，帶動(dòng)庫(kù)存去化加快。同時(shí)，PMI超預(yù)期回升一定程度上提升了市場(chǎng)情緒，但螺紋鋼需求仍受到壓制。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。