愚人節(jié)黑色系商品大漲“誠(chéng)意滿滿” 新一輪漲勢(shì)啟動(dòng)？

有交易者王先生在群里感嘆，4月的首個(gè)交易日，手中一把螺紋鋼的空單，望著全線上漲的盤面（部分農(nóng)產(chǎn)品和國(guó)債除外），無(wú)語(yǔ)淚先流。另外一位小伙伴附和，同是天涯淪落人，我手中也有一把黑色系商品的空單。緣何前期看空的他們?cè)?月的首個(gè)交易日就被套了呢？

截至昨日下午收盤，鐵礦石漲4.67%，動(dòng)力煤漲2.46%，螺紋鋼漲2.12%，焦炭漲2.10%，黑色系一片“欣欣向榮”。

“4月份的首個(gè)交易日開盤，大宗商品盤面走勢(shì)分化明顯，工業(yè)品的走勢(shì)明顯強(qiáng)于農(nóng)產(chǎn)品，這主要是受制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)向好，帶給工業(yè)品的紅利提振，農(nóng)產(chǎn)品板塊卻由于中美貿(mào)易談判的進(jìn)一步向好發(fā)展，預(yù)期供應(yīng)壓力增大，國(guó)內(nèi)需求情況不佳的背景下，走勢(shì)普遍偏弱。”格林大華期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員劉錦說(shuō)。

光大期貨煤焦研究員王心彤告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，周一黑色系商品期貨集體拉漲，是受多方利好影響。宏觀方面，中美貿(mào)易談判或帶來(lái)利好，上周末PMI數(shù)據(jù)好于預(yù)期，中國(guó)3月官方制造業(yè)PMI50.50，高于預(yù)期的49.60，較前值的49.20回升，創(chuàng)5個(gè)月新高。市場(chǎng)情緒較好，有降準(zhǔn)預(yù)期。同時(shí)產(chǎn)業(yè)方面也有政策影響，螺紋方面，工業(yè)和信息化部原材料司巡視員呂桂新近日表示，工信部將重點(diǎn)檢查鋼鐵產(chǎn)能置換。

“今年以來(lái)，伴隨國(guó)內(nèi)需求的回升，盡管工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)放緩，但國(guó)內(nèi)工業(yè)品價(jià)格環(huán)比降幅明顯收窄，顯示出2018年四季度以來(lái)工業(yè)品價(jià)格供給端壓力逐步釋放，而隨著國(guó)內(nèi)供求的雙雙改善，工業(yè)品價(jià)格漲勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)。”一德期貨研究院宏觀經(jīng)濟(jì)分析師寇寧說(shuō)。

值得注意的是，周一商品期貨鐵礦石領(lǐng)漲其他黑色系商品期貨，在于鐵礦石的供應(yīng)問(wèn)題不斷。“預(yù)計(jì)vale有大概5000萬(wàn)到7500萬(wàn)噸鐵礦石供給減量，巴西鐵礦石供給減量或在4月初出現(xiàn)。同時(shí)本周一有消息稱，新一輪颶風(fēng)可能在本周末席卷澳大利亞北部，力拓表示，目前預(yù)計(jì)皮爾巴拉鐵礦石2019年的出貨量將處于此前3.38億到3.5億噸的預(yù)估區(qū)間低端。因此鐵礦石近月合約盤面偏強(qiáng)。”王心彤說(shuō)。

據(jù)悉，煤焦的上漲緣于周末長(zhǎng)治沁源縣發(fā)生森林火災(zāi)，沁源縣累計(jì)煤礦產(chǎn)能2600萬(wàn)噸，此次受影響煤礦產(chǎn)能約1400萬(wàn)噸。另外，據(jù)昨日最新消息顯示，沁源縣因火災(zāi)已關(guān)停9座煤礦和9家?；髽I(yè)。王心彤認(rèn)為，今年以來(lái)煤礦安全生產(chǎn)檢查不斷，此次事故影響有限。隨著焦炭?jī)r(jià)格下跌，焦化廠利潤(rùn)收縮，放緩焦煤采購(gòu)，現(xiàn)貨方面仍有下跌壓力。焦炭方面，目前焦炭現(xiàn)貨價(jià)格已下降三輪共250元/噸，焦化利潤(rùn)空間壓縮，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格下跌空間不大，已有貿(mào)易商開始詢貨，關(guān)注庫(kù)存變化。

銀河期貨遼寧分公司總經(jīng)理助理田遠(yuǎn)鵬介紹，近期公布的地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)不錯(cuò)，周末公布的PMI重回50以上，表明經(jīng)濟(jì)在回暖，疊加上周的今年預(yù)期繼續(xù)降準(zhǔn)消息，為市場(chǎng)注入了信心。從行業(yè)看，近期貿(mào)易商也都預(yù)期四月市場(chǎng)偏弱，都在去庫(kù)存，減少進(jìn)貨量，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在向鋼廠方面?zhèn)鲗?dǎo)。“從目前建材供需情況來(lái)看，建材供需矛盾并不是很大。”田遠(yuǎn)鵬表示，雖然上周螺紋產(chǎn)量上升，螺紋去庫(kù)速度較前一周變緩，但測(cè)算的周度表觀需求仍有393萬(wàn)噸/周，去年4月的旺季螺紋平均需求是399萬(wàn)噸/周，10月旺季螺紋平均需求是356萬(wàn)噸/周，目前需求水平仍舊維持高位，只是產(chǎn)量回升的預(yù)期一直壓著成材，但從目前的需求水平看，已經(jīng)算出現(xiàn)明顯的需求向下的信號(hào)了。

據(jù)悉，成材價(jià)格向下的驅(qū)動(dòng)需關(guān)注兩點(diǎn)，一是需求持續(xù)環(huán)比下行，二是產(chǎn)量因?yàn)槿∨经h(huán)保結(jié)束產(chǎn)量明顯回升。從第一點(diǎn)來(lái)看，周度推演的螺紋需求的確已經(jīng)開始環(huán)比下行，但需求環(huán)比下行力度還沒(méi)有很強(qiáng)，從絕對(duì)量來(lái)看，還是在高位，如果產(chǎn)量沒(méi)有增加的空間，那么鋼材價(jià)格是沒(méi)有向下的驅(qū)動(dòng)的，直到需求掉落到平衡點(diǎn)以下，平衡點(diǎn)可參考2018年10至11月份的情況，即產(chǎn)量在342萬(wàn)到343萬(wàn)噸/周，需求在353萬(wàn)到356萬(wàn)噸/周。當(dāng)下螺紋產(chǎn)量在339萬(wàn)噸/周，已差不多接近去年10至11月產(chǎn)量，向下驅(qū)動(dòng)需要看到螺紋周度需求降至350萬(wàn)噸/周或以下。從第二點(diǎn)來(lái)看，如果高爐產(chǎn)能利用率大幅恢復(fù)，帶來(lái)生鐵產(chǎn)量的明顯增加，按統(tǒng)計(jì)局產(chǎn)量日均至少5萬(wàn)噸/周的生鐵產(chǎn)量恢復(fù)來(lái)推演，4月份庫(kù)存降幅明顯放緩，4月底5月初，粗鋼庫(kù)存或止跌回升。這是第二種向下驅(qū)動(dòng)。

在田遠(yuǎn)鵬看來(lái)，如果這兩種驅(qū)動(dòng)都沒(méi)發(fā)生，建材整體供需矛盾并不是很大，價(jià)格的推演結(jié)果應(yīng)是振蕩運(yùn)行。但若其中一點(diǎn)驅(qū)動(dòng)發(fā)生，那么成材則會(huì)向下擠壓鋼廠利潤(rùn)。從目前地產(chǎn)數(shù)據(jù)來(lái)看，由于去年三四線城市需求受到棚改透支，一二線城市目前為二手房銷量好轉(zhuǎn)，且三四線城市體量明顯大于一二線城市。地產(chǎn)對(duì)整體用鋼需求從中長(zhǎng)期看依舊不容樂(lè)觀，基建雖有一定程度的彌補(bǔ)，但地產(chǎn)的體量基建是否能彌補(bǔ)我們?nèi)耘f有所擔(dān)心。后期成材向下驅(qū)動(dòng)出現(xiàn)的可能性大于振蕩或向上的可能性。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。