終端需求存隱憂 螺紋鋼期價(jià)弱勢(shì)難改

自2月11日創(chuàng)下階段新高3908元/噸后，螺紋鋼期貨主力1905合約一路走低，截至13日收盤，該合約收?qǐng)?bào)3702元/噸，創(chuàng)下日線“三連陰”。分析人士表示，這波螺紋鋼期價(jià)漲跌主要是受鐵礦石期價(jià)波動(dòng)影響，自身并不具備沖高動(dòng)能。此外，在庫存水平仍處高位及終端需求可能延后的背景下，短期螺紋鋼期價(jià)走勢(shì)難言樂觀。

期價(jià)沖高回落

“2019年春節(jié)歸來，受巴西礦難事件影響，國內(nèi)鐵礦石期貨帶動(dòng)黑色系板塊商品一路拉漲。不過，隨著市場(chǎng)對(duì)該事件逐漸消化，看漲情緒釋放完畢，螺紋鋼期價(jià)高位回落，市場(chǎng)對(duì)節(jié)后需求的預(yù)期也正在發(fā)生變化。”國信期貨黑色研究主管徐超表示。

美爾雅期貨黑色分析師姚進(jìn)表示，近期螺紋鋼期貨波動(dòng)較大，但也在情理之中，因?yàn)闆_高的基礎(chǔ)實(shí)際上并不牢固。隨著市場(chǎng)情緒逐漸釋放，鐵礦石期貨開始顯露弱勢(shì)，螺紋鋼期貨在缺乏支撐的情況下也逐漸回落。

市場(chǎng)逐步回歸理性后，姚進(jìn)重新審視螺紋鋼市場(chǎng)自身基本面后發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前成材價(jià)格非但缺乏上漲動(dòng)力，而且還面臨不小壓力。

根據(jù)鋼聯(lián)最新公布的庫存數(shù)據(jù)，春節(jié)期間，螺紋鋼社會(huì)庫存增加164.44萬噸。“按此累庫速度測(cè)算，春節(jié)后兩周，在終端需求還未啟動(dòng)的情況下，螺紋鋼社會(huì)庫存將達(dá)到950萬噸附近，即便不考慮廠庫累積情況，螺紋鋼庫存總量峰值也會(huì)達(dá)到1300萬噸水平，這個(gè)數(shù)字與2018年相比已相差無幾，完全超出市場(chǎng)此前預(yù)期。”姚進(jìn)表示。

徐超也指出：“在短流程鋼廠幾乎沒有開工、高爐平穩(wěn)生產(chǎn)的前提下，建材累積庫存幅度高于預(yù)期，表明后期供給端仍存較大壓力。”

后市仍存下行預(yù)期

近期全國出現(xiàn)大范圍的雨雪天氣，也可能會(huì)對(duì)下游工地開工造成不利影響。“如果終端需求延后，貿(mào)易商將面臨更大的庫存壓力，兩相疊加，此時(shí)再盲目推高螺紋鋼價(jià)格顯然不理智。”姚進(jìn)表示。

“雖然農(nóng)歷正月十五，即2月19日，下游工地將會(huì)陸續(xù)開工。但長時(shí)間的降水和較低氣溫或會(huì)影響工地開工進(jìn)程，可能引發(fā)市場(chǎng)對(duì)建材庫存進(jìn)一步累積的悲觀預(yù)期。”徐超表示。

短期來看，徐超認(rèn)為，從螺紋鋼期貨盤面資金行為看，春節(jié)前助漲行情的多頭主力近期出現(xiàn)高位離場(chǎng)，庫存累積進(jìn)度也動(dòng)搖了節(jié)后需求的樂觀預(yù)期。目前，距離真實(shí)需求啟動(dòng)尚有一周的真空期，預(yù)計(jì)螺紋鋼期價(jià)將大概率在3680-3750元/噸區(qū)間波動(dòng)。策略上，逢高拋空是大思路，但目前建議短線操作為主。

從更長遠(yuǎn)的角度看，姚進(jìn)表示，2018年房地產(chǎn)市場(chǎng)新開工率屢創(chuàng)新高的場(chǎng)面難以持續(xù)，雖然市場(chǎng)對(duì)2019年上半年房地產(chǎn)的看法存在分歧，但在鋼鐵產(chǎn)能充分釋放的背景下，鋼材價(jià)格重心長期向下趨勢(shì)已難以避免，而成本端的支撐對(duì)于鋼材價(jià)格而言，只會(huì)影響位置，卻無法改變方向。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。