黑色系豬年“開(kāi)門(mén)紅”可期？

國(guó)內(nèi)春節(jié)假期期間，鐵礦石成為國(guó)際商品市場(chǎng)的最大亮點(diǎn)，受供應(yīng)削減預(yù)期的影響，新加坡鐵礦石掉期合約價(jià)格大幅上漲。市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，節(jié)后國(guó)內(nèi)黑色系有望迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派語(yǔ)調(diào)以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的良好表現(xiàn)，使美元保持強(qiáng)勢(shì)，國(guó)際金價(jià)在春節(jié)期間維持振蕩態(tài)勢(shì)。

春節(jié)期間外盤(pán)鐵礦石持續(xù)上行

在國(guó)內(nèi)春節(jié)休市期間，巴西淡水河谷的尾礦壩潰壩事件進(jìn)一步發(fā)酵。2月4日，淡水河谷官方稱決定關(guān)停位于Brucutu礦區(qū)的Laranjeiras大壩，受影響地區(qū)的鐵礦石年產(chǎn)量約為3000萬(wàn)噸。2月5日，淡水河谷再次官宣將暫停VargemGrande項(xiàng)目，該項(xiàng)目年產(chǎn)鐵礦石約1300萬(wàn)噸，但這是4000萬(wàn)噸減產(chǎn)計(jì)劃的一部分，并且淡水河谷明確指出公司將通過(guò)提高其他礦山的產(chǎn)量來(lái)彌補(bǔ)這部分減產(chǎn)。

受該事件影響，新加坡鐵礦石掉期合約價(jià)格持續(xù)上行，春節(jié)期間累計(jì)漲幅在8%左右，2月8日盤(pán)中上漲至94美元/噸，創(chuàng)2014年8月以來(lái)新高。

“從資金面來(lái)看，節(jié)前最后一個(gè)交易日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)尾盤(pán)出現(xiàn)空頭資金撤離的現(xiàn)象。”凱豐投資黑色研究員王晗認(rèn)為，雖然節(jié)后鐵礦石期貨首日高開(kāi)的預(yù)期較強(qiáng)，但也不排除保證金下調(diào)后出現(xiàn)空頭加倉(cāng)的情況。

從基本面的情況來(lái)看，春節(jié)期間巴西法院要求Brucutu礦區(qū)停產(chǎn)、澳大利亞?wèn)|部發(fā)生水災(zāi)、印度宣布果阿邦采礦權(quán)續(xù)約違法等，都是推動(dòng)鐵礦石價(jià)格上漲的突發(fā)事件。王晗告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，在當(dāng)前價(jià)格水平下，中小礦山復(fù)產(chǎn)或增產(chǎn)的利潤(rùn)空間較大，預(yù)計(jì)會(huì)有部分中小礦山啟動(dòng)復(fù)產(chǎn)或擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，需要關(guān)注實(shí)際的產(chǎn)量變化以及生產(chǎn)計(jì)劃進(jìn)度。

深圳俊睿豐資本董事長(zhǎng)鄒俊表示，從目前的情況來(lái)看，鐵礦石減產(chǎn)量或超過(guò)4000萬(wàn)噸，后期外盤(pán)價(jià)格如果繼續(xù)上漲，將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨上漲。“短期來(lái)看，巴西尾礦壩潰壩事件的影響已經(jīng)在盤(pán)面得到充分反應(yīng)，后期價(jià)格或?qū)⑸闲兄?00美元/噸以上；中期來(lái)看，在該事故發(fā)生前鐵礦石基本面供需大致平衡，該事故發(fā)生后將對(duì)供應(yīng)端造成影響，雖然大漲后鐵礦石價(jià)格將面臨回調(diào)，但總體將保持強(qiáng)勢(shì)。”

作為鋼材生產(chǎn)的重要原料，鐵礦石價(jià)格對(duì)螺紋鋼成本的影響較大。“首先，從成本角度來(lái)看，螺紋鋼價(jià)格會(huì)得到提振；其次，從供需面情況來(lái)看，螺紋鋼目前處于供應(yīng)淡季，2月下旬后市場(chǎng)需求將陸續(xù)啟動(dòng)，預(yù)計(jì)3月將進(jìn)入需求旺季；最后，從庫(kù)存情況來(lái)看，螺紋鋼在春節(jié)前庫(kù)存處于相對(duì)低位，累庫(kù)速度低于去年同期。”鄒俊認(rèn)為，節(jié)后鋼價(jià)經(jīng)過(guò)調(diào)整后仍有上升空間，成本與供需面的情況有利于螺紋鋼價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)，而且貿(mào)易商春儲(chǔ)的啟動(dòng)也可能推動(dòng)價(jià)格上行。

“短期來(lái)看，鐵礦石有可能帶動(dòng)黑色板塊的全面上行；中期來(lái)看，螺礦比的套利機(jī)會(huì)值得關(guān)注。”王晗認(rèn)為，隨著鐵礦石價(jià)格的上漲，鋼廠利潤(rùn)將繼續(xù)承壓，疊加焦炭?jī)r(jià)格的影響，可留意鋼材利潤(rùn)的多頭交易機(jī)會(huì)。

國(guó)際金價(jià)溫和回調(diào)

貴金屬方面，一方面，受全球股市表現(xiàn)疲軟和中美貿(mào)易談判等因素影響，投資者避險(xiǎn)情緒升溫；另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)鴿派言論以及非農(nóng)數(shù)據(jù)、1月制造業(yè)PMI等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，使得美元指數(shù)維持強(qiáng)勢(shì)，國(guó)際金價(jià)承壓。總體來(lái)看，貴金屬價(jià)格在春節(jié)期間維持振蕩。國(guó)際金價(jià)呈現(xiàn)溫和回調(diào)的態(tài)勢(shì)，倫敦金在國(guó)內(nèi)休市期間累計(jì)跌幅0.10%，COMEX黃金以及白銀同樣出現(xiàn)小幅下跌。上周五，COMEX黃金期貨收漲0.3%，報(bào)1318.2美元/盎司，周跌0.29%；COMEX白銀期貨收漲0.71%，報(bào)15.83美元/盎司。

對(duì)于春節(jié)期間的國(guó)際金價(jià)走勢(shì)，橡睿投資合伙人蔣舒表示，節(jié)前金價(jià)持續(xù)沖高，國(guó)內(nèi)休市期間，多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)強(qiáng)勁。國(guó)際金價(jià)在美元強(qiáng)勢(shì)的影響下，出現(xiàn)一定幅度回調(diào)，但與往年同期相比回調(diào)幅度不大。“由于美元維持強(qiáng)勢(shì)，離岸人民幣等相對(duì)弱勢(shì)，抵消國(guó)際貴金屬的部分跌勢(shì)，預(yù)計(jì)節(jié)后國(guó)內(nèi)黃金期貨價(jià)格回調(diào)幅度將小于國(guó)際市場(chǎng)。”

“短期來(lái)看，3月份美聯(lián)儲(chǔ)不加息是大概率事件，黃金上漲的過(guò)程可能還沒(méi)有完全結(jié)束。”蔣舒表示，在去年12月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議結(jié)束前，國(guó)際金價(jià)的漲勢(shì)已經(jīng)開(kāi)始，本輪行情啟動(dòng)較早，持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，近期美聯(lián)儲(chǔ)不加息的預(yù)期也可能已經(jīng)反映在行情中，節(jié)后金價(jià)或面臨回落。

外盤(pán)有色金屬在春節(jié)期間漲跌互現(xiàn)，倫銅漲幅近1%，倫鋅跌幅超2%，倫鎳也出現(xiàn)小幅下滑。金瑞期貨有色研究員唐羽鋒認(rèn)為，今年以來(lái)銅基本面無(wú)重大變化，2月銅市仍將處于消費(fèi)淡季，供應(yīng)端基本不存在預(yù)期差，季節(jié)性累庫(kù)幅度會(huì)弱于往年。二季度國(guó)內(nèi)外銅冶煉面臨較大檢修量級(jí)，低庫(kù)存會(huì)給銅價(jià)帶來(lái)下方支撐。

“在目前基本面屬性偏弱的情況下，價(jià)格漲跌的核心邏輯在于市場(chǎng)對(duì)于過(guò)度悲觀預(yù)期的修復(fù)，宏觀定價(jià)邏輯仍將主導(dǎo)銅價(jià)。”他表示，春節(jié)期間國(guó)際大類資產(chǎn)走勢(shì)開(kāi)始出現(xiàn)分化，歐日韓股市見(jiàn)頂回落，美元走強(qiáng)，新興市場(chǎng)匯率微跌，目前宏觀預(yù)期差已經(jīng)修復(fù)完畢，預(yù)計(jì)銅價(jià)反彈行情或?qū)⒏嬉欢温?，后續(xù)可能有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

值得一提的是，中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商將于2月14日至15日在京舉行。對(duì)此，華泰期貨宏觀策略研究總監(jiān)徐聞?dòng)畋硎?，這一積極信號(hào)料將改善市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，對(duì)于下行周期中的市場(chǎng)而言，緩解了需求端的悲觀情緒。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。