減產(chǎn)逐漸兌現(xiàn) 原油反彈有望持續(xù)

伴隨石油輸出國組織(OPEC)減產(chǎn)逐漸兌現(xiàn)，近兩周原油期貨價格持續(xù)反彈，其中國內(nèi)原油期貨主力1903合約已從近一年低點回升近12%。市場人士指出，目前美股止跌暫穩(wěn)，OPEC減產(chǎn)數(shù)據(jù)兌現(xiàn)，基本面情緒逐漸改善，若后期需求上行，去庫效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，油價重心或有望回升。

油價企穩(wěn)回升

連續(xù)下跌兩個多月后，近期原油價格出現(xiàn)反彈行情。外盤方面，NYMEX原油價格從42.36美元/桶回升至48.3美元/桶附近，ICE布油價格從50.22美元/桶反彈至57.42美元/桶，累計漲幅均超13%。與此同時，內(nèi)盤方面，上期能源原油期貨主力1903合約價格從351元/桶上漲至目前的405元/桶，累計漲幅高達13.44%。

“原油期貨連續(xù)多日收高，主要因投資者未理睬美股下挫，反而將焦點轉(zhuǎn)向沙特等主要產(chǎn)油國所承諾的減產(chǎn)行動。”華聞期貨分析師楊廣喜點評稱。

OPEC上月產(chǎn)量創(chuàng)下近兩年以來最大跌幅。根據(jù)多項調(diào)查方式獲得的數(shù)據(jù)顯示，2018年12月，OPEC產(chǎn)量下降53萬桶/日至3260萬桶/日，創(chuàng)2017年1月以來之最。其中，沙特阿拉伯產(chǎn)量下降42萬桶/日。市場人士認為，OPEC的這一主動減產(chǎn)是在減產(chǎn)協(xié)議生效之前進行的，意味著原油出口國正急切想要穩(wěn)定市場供需關(guān)系。

短期反彈有望延續(xù)

市場人士指出，隨著OPEC減產(chǎn)數(shù)據(jù)兌現(xiàn)，基本面情緒逐漸改善，而從大類資產(chǎn)角度看，近期美股也出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象，市場風險偏好正在修復(fù)，這將有助于原油短期內(nèi)延續(xù)反彈態(tài)勢。

“從盤面上看，上周美股一度暴跌，油價依然表現(xiàn)堅挺，資產(chǎn)之間的相關(guān)性回落。近期主導(dǎo)油價的邏輯依然在于OPEC減產(chǎn)能否快速兌現(xiàn)，從而避免由于需求淡季到來的大幅累庫。”華泰期貨研究員潘翔表示。

潘翔指出，從2018年12月產(chǎn)量和船期數(shù)據(jù)來看，沙特減產(chǎn)決心較大。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，沙特12月環(huán)比減產(chǎn)幅度達到40-50萬桶/日，有望在2019年1月進一步減產(chǎn)至1020萬桶/日。此外，近期，利比亞石油生產(chǎn)與出口受阻也對市場產(chǎn)生一定支撐。不過，俄羅斯2018年12月產(chǎn)量依然維持在1145萬桶/日的高位。

“1月OPEC、加拿大減產(chǎn)落實，隨后期需求上行，去庫效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，油價重心或有望回升。”中信期貨研究員胡佳鵬認為，油價企穩(wěn)節(jié)點應(yīng)關(guān)注三大信號：美股止跌企穩(wěn)、減產(chǎn)去庫兌現(xiàn)、盤面結(jié)構(gòu)企穩(wěn)。目前來看，美股止跌暫穩(wěn)、OPEC減產(chǎn)逐漸兌現(xiàn)、原油基金凈多持倉略有回升、月差現(xiàn)貨結(jié)構(gòu)暫穩(wěn)，若宏觀環(huán)境企穩(wěn)，油價或存回升契機。

興業(yè)期貨研究員黃韻之則指出，盡管供給面偏強的局勢愈演愈烈，但需求端上，經(jīng)濟增速放緩拉低需求的情況并沒有改善，基本面目前沒有明顯好轉(zhuǎn)。黃韻之認為，在當前油價已大幅下跌的情況下，如減產(chǎn)協(xié)議被證實，供需情況會逐漸平衡，跌幅會得到遏制，2019年1月油價將震蕩上行；如證偽，則延續(xù)振蕩偏空走勢。同時，近期油價與美股聯(lián)動性加劇，仍建議關(guān)注美股日內(nèi)走勢。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。