關(guān)注 | 2019年煤炭行業(yè)十大猜想

北極星火力發(fā)電網(wǎng)訊:2018年，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)一步深入，去產(chǎn)能由降總量為重點轉(zhuǎn)為注重調(diào)結(jié)構(gòu)，市場平穩(wěn)運行，科技飛速發(fā)展，從安全生產(chǎn)到職工生活，從井下一線到礦區(qū)環(huán)境……

那么，來看看2019年煤炭行業(yè)十大猜想和2019年煤炭市場運行走勢如何？

具體十大猜想如下：

猜想一：煤炭產(chǎn)能產(chǎn)量繼續(xù)釋放。預(yù)計煤炭產(chǎn)能產(chǎn)量繼續(xù)提升，全年去產(chǎn)能1億噸，新增產(chǎn)能1.5億噸，凈增產(chǎn)能5000萬噸；煤炭產(chǎn)量有望達(dá)到37.5億噸，增長約1億噸。

猜想二：煤炭需求或?qū)⑿》鲩L。全球宏觀經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⒎啪?，煤炭需求增速也將回落，預(yù)計全年煤炭消費約為40億噸，增長1.7%。需求增速放緩，煤炭供需平衡偏松。

猜想三：電力消費仍是增長來源。預(yù)計電力消費22億噸，增長0.9億噸；鋼鐵、建材行業(yè)煤炭消費持平，分別為6.4億噸、5億噸；化工消費3.1億噸，增長0.2億噸。

猜想四：煤炭進(jìn)口或?qū)⒂兴站o。隨著煤炭產(chǎn)能繼續(xù)釋放，國內(nèi)供給側(cè)邊際效應(yīng)減弱，但進(jìn)口量對國內(nèi)煤炭供需平衡的邊際支撐加強(qiáng)。2019年，預(yù)計煤炭進(jìn)口或低于2.7億噸，大概率在2.0億-2.5億噸。

猜想五：區(qū)域性時段性缺口緩解。2015年以來，煤炭月度消費量在2.7億-3.54億噸之間，最高與最低之間差0.84億噸。其中用煤高峰主要集中在冬夏兩季。隨著運力大幅提升，庫存進(jìn)一步由坑口向港口和電廠轉(zhuǎn)移，淡季存煤，旺季用煤，2019年預(yù)計區(qū)域性時段性供需缺口緩解。

猜想六：動力煤價格中樞或下降。在整體供需平衡偏松、電廠虧損畫擴(kuò)大的情況下，動力煤價格中樞或下降30-50元／噸，其中長協(xié)煤將回到綠色區(qū)間(500-535元／噸)，月度長協(xié)價和現(xiàn)貨價格中樞將回到黃色區(qū)間(570-600元／噸)。

猜想七：焦煤焦炭價格維持高位。焦煤長協(xié)價上調(diào)穩(wěn)定市場預(yù)期，山西焦煤與23家長協(xié)客戶簽訂煤炭產(chǎn)品合同量為3609萬噸，對部分煤種長協(xié)價格實行上調(diào)。焦炭供給側(cè)改革仍將發(fā)力，焦化行業(yè)仍面臨產(chǎn)能過剩和環(huán)保問題，2019年焦化供給側(cè)改革或進(jìn)入攻堅期，支撐焦炭價格。

猜想八：產(chǎn)業(yè)鏈利潤將重新分配。2016年以來，動力煤板塊利潤由占煤炭一電力產(chǎn)業(yè)鏈利潤的不到30%增長到70%以上：煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈也由大幅虧損到獲取高額利潤。預(yù)計動力煤產(chǎn)業(yè)鏈利潤將向下游(電力、化工)轉(zhuǎn)移，而煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈利潤將向上游(焦煤、焦炭)轉(zhuǎn)移；動力煤價格中樞將會下移，焦煤、焦炭價格維持高位。

猜想九：煤炭生產(chǎn)消費逐步西移。煤炭產(chǎn)量繼續(xù)向西部集中，截止2018年6月，西部六省(晉陜蒙甘寧新)生產(chǎn)產(chǎn)能占全國比例70.5%(2017年6月占比68%)，在建產(chǎn)能中西部占83%。西部用電增速快于全國平均水平，廣西、西藏、內(nèi)蒙古、重慶、四川、甘肅、安徽、湖北、湖南、江西保持兩位數(shù)增長。西部跨區(qū)送電大幅提升，降低沿海煤電負(fù)荷。

猜想十：更積極穩(wěn)妥推進(jìn)去杠桿。煤炭行業(yè)去杠桿穩(wěn)步推進(jìn),行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率逐年下降。2018年10月末,煤炭采選業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為65.43%，較2017年底下降了2.37個百分點，較2016年底下降了4.11個百分點。雖然煤炭開采和洗選業(yè)負(fù)債率有所下降,但仍處于較高水平。預(yù)計19年債轉(zhuǎn)股等降杠桿措施將繼續(xù)積極穩(wěn)妥推進(jìn)。

經(jīng)過兩年的高位運行，2019年煤炭市場在宏觀經(jīng)濟(jì)趨弱、煤炭產(chǎn)量增加、消費弱勢平穩(wěn)，鐵路運力增長、能源需求下滑等綜合因素的作用下，煤炭供需形勢將由緊平衡狀態(tài)向?qū)捤赊D(zhuǎn)變。電煤、煉焦煤、焦炭分品種走勢分化。極端天氣下，氣候、水電因素的不確定存在，不排除部分地區(qū)、不同時段出現(xiàn)短暫的影響，但這改變不了煤炭市場寬松運行的基本格局。

一是宏觀經(jīng)濟(jì)下行，壓制煤炭市場走弱。2019年的中國經(jīng)濟(jì)將注定在顛簸中前行。除了已經(jīng)出現(xiàn)初步企穩(wěn)跡象的固定資產(chǎn)投資之外，中國經(jīng)濟(jì)還面臨比較大的下行壓力。如果GDP下降到6.3%左右，對大宗商品消費特別是能源消費影響明顯。會抑制電力、鋼鐵、焦炭、建材、化工等煤炭消費領(lǐng)域的消費增長。

二是2019年，全國煤炭運輸瓶頸制約逐漸緩解。隨著國家“西煤東運、北煤南調(diào)、鐵水聯(lián)運、鐵路直達(dá)”運輸網(wǎng)絡(luò)不斷完善，制約煤炭運輸?shù)钠款i正在被打破。今年1—10月鐵路的煤炭運量增長16.2%，創(chuàng)歷年新高。而且鐵路運量增幅已經(jīng)高于下水煤集港量增幅。大秦線、蒙冀線、朔黃線、瓦日線、蒙華線等一批煤炭鐵路運輸專線能力不斷增加，特別是蒙華線、瓦日線對華南、華東區(qū)域市場動力和煉焦煤消費，產(chǎn)生較大影響。環(huán)渤海下水各港除秦皇島港因城市定位，減少煤炭吞吐量外，其他港口都在提升能力，與華南接卸港口吞吐量也大幅增加。

三煤礦生產(chǎn)集中度大幅提高，供應(yīng)能力增強(qiáng)。目前，很多省區(qū)除產(chǎn)煤大省外，很多省煤炭企業(yè)整合為2—3家大型企業(yè)。據(jù)運銷協(xié)會統(tǒng)計到2017年底全國煤炭企業(yè)總數(shù)不足7000處，正常生產(chǎn)煤礦4000多處；建成年產(chǎn)120萬噸級以上的大型現(xiàn)代化煤礦1200處左右，產(chǎn)量占全國的75%以上；建成千萬噸級生產(chǎn)煤礦37處，產(chǎn)能6.4億噸/年，在建和改擴(kuò)建千萬噸級煤礦34處，產(chǎn)能4.4億噸/年。 2017年，全國煤炭產(chǎn)量超億噸的企業(yè)6家、產(chǎn)量12.2億噸、占全國的34.7%；年產(chǎn)量超5000萬噸的企業(yè)17家、產(chǎn)量20.3億噸、占全國的57.6%；年產(chǎn)量超1000萬噸的企業(yè)36家、產(chǎn)量24.6億噸、占全國的69.8%。大企業(yè)多數(shù)占有優(yōu)勢資源，增產(chǎn)潛力較大，煤炭供應(yīng)能力大幅提升。

四是長協(xié)價增多，穩(wěn)定市場。最早是針對電煤價格大幅波動，以政府意志推動的煤電企業(yè)參考“價格+指數(shù)“的定價模式。對于穩(wěn)定煤炭價格起到了積極作用。后來，這一機(jī)制也在煤焦鋼黑色系，逐步推廣。山西焦煤、冀中能源、山東能源等八大煉焦企業(yè)先后與大型鋼廠、焦化廠簽訂了長協(xié)價格。煉焦煤市場價格波動幅度明顯收窄。最近山西焦煤等8家中國焦煤品牌集群成員單位，與全國鋼鐵、焦炭共50余家企業(yè)簽訂2019年煉焦煤中長期合同8900萬噸，占全國煉焦煤供需合同量的60%，創(chuàng)煤焦鋼長協(xié)合作以來歷史最佳水平。

五是淘汰4.3米以下焦?fàn)t，已成為普遍要求。全國焦炭第一大省山西省規(guī)定，今年未通過國家行業(yè)準(zhǔn)入的炭化室高度4.3米焦?fàn)t，全部于2018年底前關(guān)停。堅持市場化產(chǎn)能置換，嚴(yán)禁以任何理由新增焦化產(chǎn)能指標(biāo)。原有焦?fàn)t完成淘汰拆除后，其焦化產(chǎn)能方可置換給其他企業(yè)。2018年底前完成焦?fàn)t淘汰的，其焦化產(chǎn)能按現(xiàn)有100%置換；2019年底前完成淘汰的，按現(xiàn)有90%置換；2020年底前完成淘汰的，按現(xiàn)有80%置換；2020年后完成淘汰的，按現(xiàn)有50%置換。全國其他焦炭生產(chǎn)省也出臺了相應(yīng)的政策，置換過程必將抑制焦煤的需求。

分煤種看：

一是動力煤供應(yīng)充足，“西部地區(qū)”增產(chǎn)潛能較大，平抑煤價的作用明顯，動力煤價格平均價格較上年度有所回落。

二是煉焦煤難有增量。增產(chǎn)的煤炭都在西部地區(qū)，幾乎沒歐焦煤礦井，近1億噸的長協(xié)價相對穩(wěn)定，市場價波動較小，低灰低硫優(yōu)質(zhì)主焦煤價格堅挺。

三是焦炭價格在淘汰落后4.3米焦?fàn)t的前提下，價格仍有大幅起落。

原標(biāo)題:2019年煤炭行業(yè)十大猜想

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。