市場人士：煤焦短期面臨下行壓力

　　11月28日，由大商所支持，五礦經(jīng)易期貨承辦的“2018西北(西安)鋼材原材料市場高峰論壇同期活動之雙焦基本面分析及金融衍生品應用”在西安舉行。與會人士就當前煤焦供需情況及期貨、期權等衍生品工具的應用情況進行了深入探討。對于后期焦煤和焦炭價格走勢，不少市場人士認為，短期煤焦仍面臨下行壓力，明年焦炭價格重心將下移。

　　期貨日報記者在會上了解到，近期受鋼材價格大幅下挫影響，上周開始全國各地焦企盈利較前期出現(xiàn)明顯收縮。上周二起，焦炭整體市場價格下調100元/噸，各地陸續(xù)執(zhí)行落地。當前鋼價受挫，鋼廠利潤嚴重受損，自身經(jīng)營壓力迫切需要往外部傳導，壓縮原料價格以求降本增效。

　　實際上，受鋼材價格下跌影響，焦炭市場情緒持續(xù)轉弱，焦炭價格有被再次壓縮的可能。目前市場主要矛盾在于鋼企利潤偏低，原料市場盈利較高，鋼廠要求利潤重新分配，若鋼價繼續(xù)走弱，上游產(chǎn)業(yè)鏈也將隨著下行。“成本方面，焦煤偏強格局短期難以打破，但煤價經(jīng)過連續(xù)上調，向上驅動力已顯不足，加上近期焦價承壓下行，煤價繼續(xù)上漲難度增大，焦煤大概率將持穩(wěn)運行，成本端壓力減小。綜合來看，焦企盈利下行已成定局，與下游共同承擔市場壓力。”上海鋼聯(lián)煤焦研究員熊超說。

　　山西地區(qū)與會企業(yè)人士告訴記者，近期市場悲觀情緒濃厚，受鋼材價格持續(xù)大幅度下跌影響，目前一些鋼廠已處于虧損狀態(tài)，高爐檢修與限產(chǎn)計劃已提上日程，考慮到后續(xù)日耗降低，現(xiàn)階段多以控制到貨降成本為主，甚至有少數(shù)鋼廠直接通知停止3—5天到貨，短期看焦炭市場弱勢局面難改。

　　數(shù)據(jù)顯示，2018年10月全國焦炭產(chǎn)量為3660.8萬噸，同比增長4.5%。2018年1—10月全國焦炭產(chǎn)量為35951.4萬噸，同比下降1%。2018年1—10月共產(chǎn)原煤28.99億噸，增5.4%。進口方面，2018年1—10月我國共進口焦煤5790萬噸，同比下降1.03%。

　　“四季度受政策影響，進口焦煤將縮量。”熊超表示，就結構性矛盾而言，環(huán)保要求較為嚴格，提升鋼廠對焦炭的品質要求，從而提升焦化對低硫煤需求增加，這也是當前低硫焦煤較為緊缺的原因。就焦煤的供應變量而言，供應的變化主要來自蒙古焦煤和澳洲焦煤，蒙古焦煤具有低灰、低硫、強黏結和易洗選等優(yōu)點。洗選后的精煤煉制的焦炭具備冷、熱強度高的優(yōu)點，適宜煉制一級冶金焦炭，但其運輸成本較高，供應量受到口岸通關能力、政治等多種因素的變量沖擊。

　　就當前焦炭市場后期走勢而言，國泰君安期貨煤焦分析師金韜認為，鋼廠利潤受到持續(xù)打壓，進而擠壓焦化廠利潤，是本輪焦炭價格下行的主要原因。當前部分鋼廠已經(jīng)進入虧損，12月份的鋼廠檢修可能會進一步增加，焦炭現(xiàn)貨短期仍然面臨一定的下行壓力。

　　近期黑色系品種波動幅度較大，煤焦企業(yè)如何利用金融及衍生品工具規(guī)避風險?

　　五礦經(jīng)易期貨貨期權事業(yè)部李仁君就遇到最近的極端行情如何利用期權工具避險提供了建議。李仁君說，用場外期權進行套保，如果現(xiàn)貨或者期貨部位盈利或虧損，則期權部位成本僅限于保值者支付的保險費，現(xiàn)貨或期貨部位的盈利卻可以隨著價格有利的變化而不斷擴大。因此，買入價格保險，可以獲得價格有利變動的好處，彌補價格不利變動的損失。在預期焦炭價格下跌時，可以通過買進賣出期權進行保護。不同情境下焦化廠可以采取的不同期權交易策略。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。