焦化利潤高企 供應(yīng)偏松
發(fā)布時(shí)間:2018-11-26 08:10
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焦化利潤高企供應(yīng)偏松
近期焦煤弱勢(shì)下行,但是下跌幅度相比焦炭要小,整體波動(dòng)幅度有限,現(xiàn)貨端變化不大。焦炭振蕩下行趨勢(shì)明顯,主要由于下游未來需求季節(jié)性走弱,螺紋鋼弱勢(shì)下行拖累焦炭,疊加商品市場(chǎng)氛圍偏空,短期焦炭仍舊承壓運(yùn)行。
由于
山西地區(qū)當(dāng)?shù)貒?yán)查超產(chǎn),企業(yè)生產(chǎn)持謹(jǐn)慎態(tài)度,
呂梁華瑞煤業(yè)月底停產(chǎn)對(duì)周邊洗煤廠原煤供應(yīng)影響比較大。另外,由于
山東煤礦出現(xiàn)事故,短期已經(jīng)有所緩解,但是部分煤礦仍有生產(chǎn)不正常情況出現(xiàn)。臨近12月,煤企有安保任務(wù),總體產(chǎn)能釋放預(yù)期不強(qiáng),預(yù)計(jì)明年1月可以恢復(fù)到正常水平。進(jìn)口方面,由于澳煤
價(jià)格變化不大,新訂單有限,蒙煤通關(guān)量情況仍不穩(wěn)定,短期供應(yīng)尚不明朗。
目前環(huán)保因素對(duì)焦企開工率影響較小,全國噸焦利潤671元。綜合來看,主產(chǎn)地焦企限產(chǎn)力度不強(qiáng),焦企開工率維持穩(wěn)定,同時(shí)焦企利潤處于高位,在環(huán)保政策嚴(yán)禁一刀切的情況下,焦炭供應(yīng)端持續(xù)寬松。
隨著冬季臨近,下游用戶冬儲(chǔ)進(jìn)入沖刺階段,煤礦和中間環(huán)節(jié)的庫存偏低,更多的集中在下游用戶身上。目前仍有部分用戶不限量采購焦煤,繼續(xù)提高庫存,短期需求旺盛對(duì)焦煤支撐明顯。但是大部分下游用戶已經(jīng)有20天以上的庫存,再次超預(yù)期采購焦煤的可能性不大,短期焦化利潤高位狀況下對(duì)焦煤的剛需仍在,支撐焦煤價(jià)格高位振蕩。
當(dāng)前焦煤價(jià)格承壓運(yùn)行,蒙煤注冊(cè)倉單成本在1440附近,預(yù)計(jì)未來焦煤上漲空間不大,但是由于短期剛需仍存和煤礦的低庫存支撐,春節(jié)前下行預(yù)期并不強(qiáng),預(yù)計(jì)未來高位振蕩的可能性較大。
綜合來看,焦炭供應(yīng)持續(xù)寬松,需求端逐步收縮,期現(xiàn)價(jià)差過大,將促使現(xiàn)貨開始降價(jià),盤面維持振蕩下跌格局。
操作上,建議焦煤仍舊以振蕩思路對(duì)待,短線可逢低買入做估值修復(fù),但是考慮到成材端風(fēng)險(xiǎn),趨勢(shì)性行情難現(xiàn),同時(shí)關(guān)注環(huán)保限產(chǎn)執(zhí)行力度的變化和進(jìn)口情況變化對(duì)焦煤的影響。焦炭供需面逐步轉(zhuǎn)弱,預(yù)計(jì)未來將承壓運(yùn)行,建議短線逢高做空為主,反彈之后才有波段做空的機(jī)會(huì),同時(shí)重點(diǎn)關(guān)注采暖季限產(chǎn)消息與下游需求變化情況。
策略:做空焦炭1901合約,以2400為重要阻力,于2340之上分批建倉做空。本輪下跌目標(biāo)點(diǎn)位2200,若后期下游需求持續(xù)走弱,可下調(diào)目標(biāo)位至2100。做多焦煤1901合約,以前低1325為重要支撐,于1330—1360之間分批建倉做多。本輪上漲的目標(biāo)點(diǎn)位1410,若后期煤礦供給端再度收緊,可上調(diào)目標(biāo)位至前高1430。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。