瑞達(dá)期貨：期債低開震蕩 前期高點(diǎn)處或遇阻

行情回顧：

周二（11月20日）國(guó)債期貨低開震蕩。10年期國(guó)債期貨主力T1903下跌0.12%，收?qǐng)?bào)96.705元，加倉(cāng)2643手，成交35172手；5年期國(guó)債期貨主力TF1812下跌0.01%，收?qǐng)?bào)98.840元，減倉(cāng)647手，成交2582手；2年期國(guó)債期貨主力TS1812下跌0.00%，收?qǐng)?bào)100.035，減倉(cāng)38手，成交69手。

觀點(diǎn)：

今日A股大跌，十年期國(guó)債主力T1903未上漲，成交量小幅回落，持倉(cāng)量小幅增加。從基本面上看，國(guó)債期貨更傾向于上行，一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力明顯，需要低利率水平提振，10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)保持弱勢(shì)，投資和工業(yè)好于預(yù)期，但消費(fèi)增速大幅回落，降準(zhǔn)預(yù)期再度升溫；二是相對(duì)于地方債、信用債，國(guó)債投資價(jià)值相對(duì)上升；三是11月政府債供給預(yù)期下降，市場(chǎng)資金面有望較為寬松。十年期債的主力合約已經(jīng)從T1812移動(dòng)到T1903，T1812的持倉(cāng)量繼續(xù)下降，T1903從11月5日起逐日增倉(cāng)，但昨日和今日增倉(cāng)較少，僅2000多手。從技術(shù)上看，T1903正在試探前期高點(diǎn)，有望遇阻，暫時(shí)回落。如果A股持續(xù)上行，將對(duì)國(guó)債期貨形成較大打壓，需警惕國(guó)債期貨短線下行風(fēng)險(xiǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。