徐衛(wèi)衛(wèi)：黑色品種基差貿(mào)易分析應用

2018年10月23日，由上海海通資源管理有限公司主辦，海通期貨股份有限公司協(xié)辦，上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司（我的鋼鐵網(wǎng)）承辦，大連商品交易所提供支持的“2018年期行天下黑色產(chǎn)業(yè)鏈論壇”在上海浦東假日酒店舉行。

23日下午，海通資源鋼鐵投研總監(jiān)徐衛(wèi)衛(wèi)作《黑色品種基差貿(mào)易分析應用》主題報告。

海通資源鋼鐵投研總監(jiān) 徐衛(wèi)衛(wèi)

以前，黑色貿(mào)易主要通過信息不對稱來賺錢。不過，徐衛(wèi)衛(wèi)表示，近幾年鋼材市場已轉(zhuǎn)向通過期現(xiàn)基差來賺錢，基差等于現(xiàn)貨價格減去期貨價格。

基差貿(mào)易指用期貨市場價格來固定現(xiàn)貨價格，從而將價格波動風險轉(zhuǎn)移的一種套期保值的策略。徐衛(wèi)衛(wèi)介紹，通過判斷基差強弱走勢來在現(xiàn)貨與期貨市場進行操作，來規(guī)避貿(mào)易中價格不確定性風險的套保策略。

相對傳統(tǒng)模式，徐衛(wèi)衛(wèi)表示，基差貿(mào)易能幫助企業(yè)主動適應市場，發(fā)現(xiàn)長期中采銷規(guī)律，優(yōu)化短期中產(chǎn)存品購銷節(jié)奏。企業(yè)可以去科學管理，優(yōu)化經(jīng)營結(jié)構(gòu)，包括庫存管理、銷售節(jié)奏等。

他強調(diào)，基差交易的核心，就是“期現(xiàn)回歸，基差收斂”。也就是說，期貨交割決定了合約結(jié)束時，期現(xiàn)價差趨于相同。但是，因交割成本及其他費用，不保證完全收斂但基本接近。

接下來，徐衛(wèi)衛(wèi)介紹了一般基差交易策略。比如，買入現(xiàn)貨拋出期貨，基差走強則盈利，基差走弱則虧損。他進一步表示，影響基差因素包括品級差、區(qū)域差、合約月間價差和市場預期等等。

最后，徐衛(wèi)衛(wèi)重點介紹了基差點價，分享了一些案例模式，也提出基差點價需要注意的事項?；铧c價通過期貨價格和基差作為定價基礎來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式，先定下基差，期貨價格由買方在未來一段時間內(nèi)選擇確定。

對比基差點價與傳統(tǒng)模式，他認為前者有以下幾個優(yōu)勢：買賣雙方可以共享市場上漲或下跌帶來的采銷效益優(yōu)化；買方獲得點價權(quán)，對原料采購和成品銷售節(jié)奏相對容易把控等等。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。