央行重拾凈投放 資金面均衡偏松

9月12日，央行重啟逆回購操作，實(shí)現(xiàn)凈投放600億元。市場資金面較前幾日有所改善，全天呈現(xiàn)均衡偏松態(tài)勢，短期貨幣市場利率小幅走低。
　　市場人士表示，月中稅期影響顯現(xiàn)，加上政府債券發(fā)行繳款的持續(xù)影響，流動(dòng)性壓力加大，預(yù)計(jì)央行將加大公開市場操作力度。
　　央行逆回購操作重啟
　　9月12日，央行開展600億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為2.55%，與上一次操作相同。這是8月22日以來的首次央行逆回購操作，且是8月27日以來的首次公開市場凈投放操作。本月7日，央行雖開展了1765億元MLF操作，但與當(dāng)天到期MLF規(guī)模相同，未釋放增量流動(dòng)性。
　　央行公告稱，開展此次逆回購操作，是為對沖稅期、政府債券發(fā)行繳款等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕。
　　據(jù)國家稅務(wù)總局之前的通知，因9月15日為星期六，本月主要稅種申報(bào)納稅期限順延至9月17日。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，每月納稅截止日前后兩三個(gè)工作日，往往是稅期因素對流動(dòng)性影響最大的時(shí)期。以此推算，從12日開始，本月稅期因素的影響將逐漸加大。
　　另據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月12日共有11只地方債繳款，共發(fā)行面值總額為513億元。
　　市場人士表示，本周初以來，貨幣市場流動(dòng)性較之前已有所收緊，加上稅期、政府債券發(fā)行繳款等因素影響，流動(dòng)性存在一定的收緊壓力，央行重啟逆回購操作是順理成章。
　　料保持適量投放力度
　　從資金市場反應(yīng)看，12日，短期貨幣市場利率紛紛走低，央行逆回購操作對稅期等因素起到了較好的對沖。
　　昨日銀行間市場上，14天及以內(nèi)各期限回購利率均小幅走低，其中隔夜回購利率跌4BP至2.53%，代表性的7天期回購利率跌1BP至2.66%，14天回購利率跌約3BP至2.71%。21天期回購利率因跨季因素大漲25BP，但期限稍長一些的1個(gè)月回購利率僅上漲4BP，2個(gè)月品種下跌14BP。
　　12日，上交所質(zhì)押式回購利率全線走低，其中隔夜品種跌近30BP至2.37%，7天品種跌23BP至2.6%，已略低于銀存間7天期回購利率。
　　交易員稱，12日銀行間回購市場流動(dòng)性供求均衡偏松，早盤隔夜資金紛紛按加權(quán)平均價(jià)格融出，供需平衡；7天期資金融出在2.65%及以上，需求不多；14天品種需求也有限。在央行逆回購操作消息傳出后，資金面逐漸轉(zhuǎn)為寬松態(tài)勢，隔夜資金陸續(xù)有減點(diǎn)融出，7天回購利率也隨之下行。午后，資金面較為寬松，各期限資金供給都比較充足。
　　交易員認(rèn)為，短期資金面尚且平穩(wěn)，但隨著17日臨近，稅期因素影響料進(jìn)一步加大，月中也是政府債券發(fā)行較為密集的時(shí)段，流動(dòng)性供求仍面臨壓力，而出于穩(wěn)定流動(dòng)性的考慮，預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)開展適量的公開市場操作，17日前后操作力度可能較大?？傮w看，資金供求有望保持均衡，待月末財(cái)政支出增多，資金面將有望重新回到較寬松的狀態(tài)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。