9月鋼鐵市場(chǎng)先抑后揚(yáng)

截止27日，8月鋼價(jià)呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的態(tài)勢(shì)，鋼材綜合價(jià)格指數(shù)月環(huán)比上漲5.12%，分品種看，長(zhǎng)材價(jià)格指數(shù)上漲6.03%，扁平材價(jià)格指數(shù)上漲了3.40%。鐵礦石綜合價(jià)格指數(shù)月環(huán)比上漲6.14%，符合預(yù)期。展望9月鋼鐵市場(chǎng)，有望走出先抑后揚(yáng)的態(tài)勢(shì)。

9月初鋼價(jià)仍有調(diào)整壓力，一方面需要消化前期價(jià)格快速、大幅上漲，而基本面的變化沒有跟上的壓力。自筆者7月10日上海會(huì)議提出鋼價(jià)再創(chuàng)年內(nèi)新高的觀點(diǎn)后，現(xiàn)貨鋼材綜合價(jià)格指數(shù)上漲了300點(diǎn)，螺紋鋼價(jià)格指數(shù)上漲了450個(gè)點(diǎn)，螺紋期貨最大上漲幅度也超過400，而基本面卻變化不大（8月庫存基本持平）。這輪鋼價(jià)上漲的直接導(dǎo)火索是唐山的環(huán)保限產(chǎn)，自7月20日到8月底。但卻在需求傳統(tǒng)淡季、徐州部分鋼廠復(fù)產(chǎn)的影響下，限產(chǎn)帶來的供給下降效果大打折扣，以至于8月庫存幾乎沒有變化。再加上價(jià)格也處于歷史的相對(duì)高位水平，前期的存貨利潤(rùn)也比較豐厚。因此，市場(chǎng)相對(duì)謹(jǐn)慎，如期于8月下旬開始出現(xiàn)回調(diào)。筆者認(rèn)為，只有當(dāng)基本面出現(xiàn)進(jìn)一步的好轉(zhuǎn)，鋼價(jià)才會(huì)出現(xiàn)新一輪的反彈。另一方面，調(diào)整的壓力來自于宏觀環(huán)境面臨中美貿(mào)易戰(zhàn)加劇的壓力。前不久的中美貿(mào)易磋商結(jié)束，沒有取得一致成果。盡管前期500億美元商品的征稅目前影響似乎不大，但2000億美元的商品如果加征關(guān)稅，影響不可小視。未來帶來的可能不僅僅是心理預(yù)期層面的，更可能在不久的將來會(huì)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的損害。也因此，在9月初，無論是對(duì)金融層面，還是實(shí)體層面，都有可能帶來進(jìn)一步的擾動(dòng)，鋼價(jià)也因此承壓。

9月鋼價(jià)隨著供需基本面的好轉(zhuǎn)仍有反彈空間，主要是因?yàn)椋?/p>

從需求看，9月是傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，前7月房地產(chǎn)施工面積和新開工面積同比分別增長(zhǎng)3%和14.4%，增幅仍在提高，在高溫消退和雨水減少的9月，地產(chǎn)用鋼將有增長(zhǎng)的表現(xiàn)；前7月我國(guó)新接船舶訂單量和手持訂單量繼續(xù)增長(zhǎng)，造船完工量降幅收窄；基建施工的條件也進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，近來多個(gè)省市召開有關(guān)會(huì)議加快布局，積極提高有效投資，實(shí)施基建補(bǔ)短板，一系列重大基建項(xiàng)目獲批。7月制造業(yè)新訂單指數(shù)和鋼鐵業(yè)新訂單指數(shù)分別為52.3和58.7，均處于擴(kuò)張區(qū)域。從目前了解到，絕大多數(shù)鋼廠9月訂單基本都訂滿。從8月的產(chǎn)銷來看，也不存在提前透支需求的情況。所以，9月的需求仍值得期待，有望出現(xiàn)先穩(wěn)后增、穩(wěn)中略升的現(xiàn)象。

從供給看，9月供給有望穩(wěn)中有降。一方面高利潤(rùn)刺激高產(chǎn)出，特別是9月是即將到來的秋冬季限產(chǎn)開啟前的月份，廠家生產(chǎn)積極性比較高；另一方面，環(huán)保限產(chǎn)仍將制約供給的釋放。雖然唐山7月出臺(tái)的限產(chǎn)在8月底結(jié)束，但由于唐山8月空氣質(zhì)量排名仍處于倒數(shù)第一，不排除9月繼續(xù)限產(chǎn)。而河南安陽地區(qū)的8月底限產(chǎn)對(duì)9月的供給也產(chǎn)生影響。汾渭地區(qū)也加入限產(chǎn)行列。再有，檢修也時(shí)有出現(xiàn)，比如南鋼一座高爐自9月1日停產(chǎn)檢修3個(gè)月，每日影響鐵水5000噸；鞍鋼、本鋼等等也都加入檢修行列。

因此，從供需看，9月仍有望維持良好的態(tài)勢(shì)，庫存有望繼續(xù)維持低位水平甚至略有下降。而國(guó)家政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，積極的財(cái)政政策要更加積極，貨幣政策也要松緊適度，財(cái)政和貨幣政策要更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。要加快地方債的發(fā)行，并且強(qiáng)調(diào)地方債等同國(guó)債，為地方債的發(fā)行保駕護(hù)航。央行副行長(zhǎng)朱鶴新強(qiáng)調(diào)金融要更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有效緩解企業(yè)融資難、融資貴有關(guān)情況。近期金融市場(chǎng)資金利率明顯下降，緩解了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的壓力。不排除有可能提振需求，使得供需關(guān)系進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。

此外，期貨價(jià)格的適度回調(diào)（螺紋、焦炭主力合約回調(diào)至30日均線附近）后有望企穩(wěn)回升，原燃料價(jià)格仍具有上漲空間，尤其是廢鋼和礦石，對(duì)鋼價(jià)也有一定的支撐。

總之，9月鋼鐵市場(chǎng)，隨著傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的逐步到來，有望小幅去庫存，疊加原燃料價(jià)格的高位運(yùn)行，鋼價(jià)有望在消化壓力和利空消息后再次走出反彈的態(tài)勢(shì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：環(huán)境在變，觀點(diǎn)會(huì)變，及時(shí)關(guān)注最新觀點(diǎn) （上海鋼聯(lián) 汪建華， 021-26093368）

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