國際化經(jīng)營不忘服務(wù)實體初心

與期貨品種國際化姍姍來遲相比，我國期貨業(yè)很早就邁出了國際化步伐。

2006年，在CEPA協(xié)議框架下，首批6家境內(nèi)期貨公司獲準(zhǔn)在香港設(shè)立分支機構(gòu)，這被看作中國內(nèi)地期貨業(yè)嘗試“走出去”的第一步。

12年來，有不少境內(nèi)期貨公司先后在境外設(shè)立分支機構(gòu)并開枝散葉，一些境外分支機構(gòu)羽翼漸豐，已經(jīng)具備國際化服務(wù)能力。

無疑，在我國期貨市場國際化進程中，這些公司和機構(gòu)當(dāng)仁不讓，將肩負(fù)起向全球推介中國境內(nèi)期貨市場、引導(dǎo)境外產(chǎn)業(yè)和機構(gòu)客戶參與中國境內(nèi)期貨市場、充當(dāng)境外投資者與中國境內(nèi)期交所溝通橋梁的責(zé)任和使命。

與此同時，這對“走出去”的境內(nèi)期貨公司來說，也是機遇。

期貨公司初具國際化服務(wù)能力

2017年4月，中國證監(jiān)會發(fā)文明確，我國境內(nèi)期貨公司在境外設(shè)立、收購或參股期貨類經(jīng)營機構(gòu)將由原來的審批制轉(zhuǎn)為備案制。這再次激發(fā)了境內(nèi)期貨公司“走出去”的熱情，紛紛把“走出去”的第一站定在香港。據(jù)統(tǒng)計，截至2017年年末，有超過20家境內(nèi)期貨公司“走出去”，在境外設(shè)立分支機構(gòu)從事期貨類業(yè)務(wù)。

廣發(fā)期貨是首批獲準(zhǔn)在香港設(shè)立分支機構(gòu)的境內(nèi)期貨公司之一。經(jīng)過十年發(fā)展，廣發(fā)期貨香港子公司注冊資本已從最初的1000萬港元增至目前的5.51億港元，業(yè)務(wù)覆蓋境外多家衍生品交易所。隨著公司國際化戰(zhàn)略的推進，2013年，廣發(fā)期貨通過香港子公司進行境外并購，設(shè)立了廣發(fā)金融交易（英國）有限公司。這起并購是境內(nèi)期貨公司首例境外并購，在我國期貨業(yè)發(fā)展史上具有標(biāo)志意義。

“為適應(yīng)國內(nèi)期貨市場國際化需要，廣發(fā)期貨不僅在綜合服務(wù)能力上下足了功夫，而且積極謀求銀行間合作，為境外客戶提供最方便的存管銀行開戶服務(wù)。”廣發(fā)期貨董事長趙桂萍對期貨日報記者說，公司已與中國銀行、星展銀行達(dá)成合作協(xié)議，為客戶提供異地見證服務(wù)，“境外客戶從文件準(zhǔn)備到提交審批這一過程，我們都會給予充分的指引和幫助，經(jīng)受權(quán)后由專人為境外客戶在國內(nèi)柜臺提交資料，簡化存管銀行開戶服務(wù)”。

為拓展國際化業(yè)務(wù)，華泰期貨通過引進等方式組建了一支具備國內(nèi)國際雙重視野和熟悉境內(nèi)境外市場的國際化人才隊伍。“同時，我們不斷完善香港子公司和美國子公司的組織架構(gòu)和業(yè)務(wù)范圍，使其差異化經(jīng)營，進一步提升市場影響力。”華泰期貨總裁徐煒中說，“特別是要建立境內(nèi)外資源整合機制，實現(xiàn)境內(nèi)境外互聯(lián)互通。同時，公司充分發(fā)揮在場外期權(quán)、投研、IT和風(fēng)險管理等方面的綜合競爭優(yōu)勢，將境外成熟業(yè)務(wù)模式和優(yōu)秀投資機構(gòu)‘引進來’，在境內(nèi)進行嫁接、轉(zhuǎn)換。”

成立不到3年的海通期貨香港公司將業(yè)務(wù)重心放在能源化工領(lǐng)域。“我們的客戶以機構(gòu)為主，其中大部分是公募基金，主要交易原油期貨等。因此，我們非常注重能源化工產(chǎn)業(yè)鏈衍生出來的對沖和套利服務(wù)，包括場外業(yè)務(wù)。”海通期貨香港公司執(zhí)行董事江林強向記者表示，能源化工產(chǎn)業(yè)鏈很長，機構(gòu)對沖交易的需求很大，為此公司在2017年增資4000萬港元，為相關(guān)業(yè)務(wù)開展提供資本支持。

“作為期貨市場國際化的主要參與者，期貨公司有責(zé)任和義務(wù)充當(dāng)境外投資者和境內(nèi)交易所的橋梁和紐帶。”金瑞期貨總經(jīng)理盧贛平如是說。

為“走出去”企業(yè)提供風(fēng)險管理服務(wù)

在中糧期貨（國際）有限公司總經(jīng)理張明華看來，中國期貨市場國際化進程，也是境內(nèi)期交所、境內(nèi)期貨公司和市場交易者三大主體“走出去”和“引進來”的過程。

“原油和鐵礦石是兩個成熟的品種，未來包括基礎(chǔ)金屬、貴金屬、農(nóng)產(chǎn)品、化工品在內(nèi)的其他成熟品種，也都會逐步引入境外交易者。”張明華說，在全球金融市場聯(lián)動性日益增強的背景下，境內(nèi)投資者有參與境外市場的需求，境外投資者也有參與境內(nèi)市場的需求。特別是跨國經(jīng)營企業(yè)經(jīng)常會面臨跨境風(fēng)險管理等問題，境內(nèi)期貨公司的境外分支機構(gòu)應(yīng)積極主動為“走出去”的中國境內(nèi)企業(yè)提供相關(guān)風(fēng)險管理咨詢和服務(wù)。

南華期貨總經(jīng)理、橫華國際董事長羅旭峰也認(rèn)為，隨著經(jīng)濟全球化的日益加深，以及“一帶一路”建設(shè)的深入推進，越來越多的中國境內(nèi)企業(yè)“走出去”參與國際競爭，包括參與國際大宗商品貿(mào)易。在這些企業(yè)“走出去”的過程中，需要中國境內(nèi)的金融服務(wù)企業(yè)同步提供配套的境外金融保障服務(wù)，包括價格風(fēng)險管理服務(wù)。南華期貨在中國香港、美國均已設(shè)立了分支機構(gòu)，目前正積極籌建新加坡子公司，目的是為中國境內(nèi)企業(yè)在境外提供價格風(fēng)險管理服務(wù)，從而更好地服務(wù)實體經(jīng)濟。

盧贛平介紹，金瑞期貨（香港）有限公司的業(yè)務(wù)重心是產(chǎn)業(yè)服務(wù)。公司充分依托服務(wù)江銅集團的經(jīng)驗，為產(chǎn)業(yè)客戶在國際貿(mào)易、“一帶一路”建設(shè)乃至國際化資源布局中提供技術(shù)、研發(fā)、交易等配套服務(wù)，協(xié)助大型產(chǎn)業(yè)客戶打造自身的國際化平臺。

“在為客戶提供服務(wù)的同時，我們公司的國際化業(yè)務(wù)也會上一個新臺階。”盧贛平說，公司通過拓展基礎(chǔ)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，可以與全球交易者建立長期合作關(guān)系。同時，公司還要發(fā)揮與風(fēng)險管理、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，打造具有國際競爭力的境外業(yè)務(wù)拓展平臺。

提升綜合競爭力需要政策支持

我國期貨市場國際化的推進，在給期貨公司提供發(fā)展機遇的同時，也將加速期貨行業(yè)洗牌。在徐煒中看來，未來有兩類期貨公司能較好地生存下來：一類是依靠在某一領(lǐng)域的專業(yè)或資源優(yōu)勢的專業(yè)化期貨公司，另一類是具有專業(yè)化、差異化核心競爭力，綜合實力較強的大型期貨公司。“走出去”的境內(nèi)期貨公司不僅延伸了中國境內(nèi)期貨市場的觸角，而且其國際化經(jīng)營還有助于提升自身的競爭力。

從首批境內(nèi)期貨公司獲準(zhǔn)赴港設(shè)立分支機構(gòu)距今已有12年。從市場反饋的情況看，境內(nèi)期貨公司“走出去”仍面臨不少“煩惱”。

“當(dāng)前境內(nèi)期貨公司在國際化經(jīng)營上仍面臨三方面的困難。”徐煒中向記者表示，一是境內(nèi)外市場在交易、結(jié)算、風(fēng)控及監(jiān)管等規(guī)則上存在差異，深入熟悉和理解境外市場的規(guī)則和監(jiān)管要求，還需要一定業(yè)務(wù)積累；二是組建精通境內(nèi)外市場文化和熟悉不同類型客戶需求的國際化人才隊伍，難度很大；三是境外分支機構(gòu)從籌建到擴大經(jīng)營，需要強大的資本支持，當(dāng)前的外匯管理制度使得境外分支機構(gòu)資本金無法得到及時有效補充，限制了境外分支機構(gòu)業(yè)務(wù)的發(fā)展。

據(jù)記者了解，對于上述這些困難，有一些，期貨公司可以通過提高專業(yè)服務(wù)能力來解決，還有一些則需要相關(guān)政策支持和引導(dǎo)。

“目前，國內(nèi)的原油期貨和鐵礦石期貨已經(jīng)引入了境外交易者。要想進一步提升我國期貨市場的國際化水平和定價能力，就應(yīng)該讓更多的境外投資者參與到國內(nèi)期貨市場中來，特別是境外機構(gòu)投資者。”羅旭峰建議，將QFII、RQFII投資范圍擴展到商品期貨領(lǐng)域，以進一步優(yōu)化國內(nèi)期貨市場投資者結(jié)構(gòu)。

盧贛平認(rèn)為，構(gòu)建全面對外開放新格局的核心在于提升綜合競爭力，增強期貨自信。一方面要培育壯大國內(nèi)期貨市場優(yōu)秀參與主體，吸引更多有實力、抗風(fēng)險能力強的機構(gòu)客戶入場；另一方面，也要豐富產(chǎn)品種類、完善交易規(guī)則等，方便與境外市場對接，使境內(nèi)外期貨及衍生品市場互通。此外，還要進一步健全期貨市場法律體系，為市場國際化保駕護航。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。