做多熱情升溫 滬膠延續(xù)反彈

在沉寂多時(shí)之后，本周滬膠迎來強(qiáng)勢反攻，昨日主力1901合約收報(bào)12580元/噸，漲3.28%。分析人士表示，印度天然橡膠主產(chǎn)區(qū)遭遇洪水持續(xù)肆虐，刺激了國內(nèi)炒作氛圍。不過，考慮到天然橡膠整體產(chǎn)量將大概率增加，且國內(nèi)下游需求依舊低迷，后市期價(jià)反彈空間或有限。

期價(jià)延續(xù)反彈態(tài)勢

周三，滬膠期貨繼續(xù)反彈，主力1901合約盤中最高至12855元/噸，創(chuàng)下逾兩個(gè)多月新高，盤終收報(bào)12580元/噸，漲400元或3.28%，本周以來累計(jì)上漲7.29%。

消息面上，8月17日以來，印度克勒拉省(Kerala)發(fā)生百年來最嚴(yán)重的洪災(zāi)，印度氣象部門發(fā)出預(yù)警稱，未來幾天的天氣預(yù)報(bào)仍預(yù)測會(huì)有大暴雨，將可能加重洪災(zāi)。

中信期貨分析師童長征表示，印度南部咖拉拉邦遭遇大洪水，初步估計(jì)可能影響10萬噸左右天然橡膠產(chǎn)量。印度國內(nèi)產(chǎn)量的縮減將導(dǎo)致對東南亞進(jìn)口增加，從而影響對中國的出口，并進(jìn)而迫使國內(nèi)庫存消耗。盡管10萬噸數(shù)量比例并不大，但后期仍將可能成為多頭資金炒作的題材。

除了突發(fā)利多刺激外，國投安信期貨高級分析師胡華釬表示，昨日滬膠大漲還受到其他三方面因素提振：其一，今年以來，中國天膠價(jià)格下跌過度，其中，國產(chǎn)全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格跌近20%，滬膠1809合約跌超26%，近兩日還出現(xiàn)貼水現(xiàn)貨的罕見現(xiàn)象；其二，期價(jià)周二午后快速拉漲的直接導(dǎo)火索是中國政府與馬來西亞政府聯(lián)合聲明，以及海南農(nóng)墾與馬來西亞橡膠局簽署合作備忘錄，刺激投資者做多熱情；其三，滬膠期價(jià)大漲的更深層次原因是外部擾動(dòng)因素緩和。

基本面整體仍偏弱

從基本面來看，供應(yīng)方面，天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會(huì)(ANRPC)最新數(shù)據(jù)顯示，2018年1-6月份東南亞主產(chǎn)國天然橡膠累計(jì)總產(chǎn)量5455.7千噸，累積同比增長3.84%，增速比去年下滑1個(gè)百分點(diǎn)。

需求方面，7月中國汽車產(chǎn)銷量分別為204.3和188.9萬輛，同比分別下滑0.7%和4%，環(huán)比分別下降10.8%和16.9%，1-7月中國汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷量分別為1610.03和1595.47萬輛，同比分別增長3.52%和4.33%。6月中國重卡銷售11萬輛，環(huán)比下滑3%，同比增長13%，1-6月累計(jì)銷售66.98萬輛，同比增長15%。截至8月17日，中國全鋼胎開工率下滑6.17%至67.37%，半鋼胎開工率繼續(xù)回落1.76%至67.07%。

“目前值得投資者擔(dān)憂的是，中國汽車產(chǎn)銷拐頭下滑，橡膠下游需求依舊低迷，影響膠價(jià)上漲持續(xù)性?！焙A釬表示。

對于后市，胡華釬認(rèn)為，滬膠期價(jià)經(jīng)過前期過度下跌，上游行業(yè)陷入僵局，短期存在超跌反彈需求。不過，中國汽車和輪胎等下游行業(yè)需求走弱，遠(yuǎn)月1901和1905合約巨高升水料限制膠價(jià)反彈高度。

瑞達(dá)期貨分析師林靜宜表示，由于今年除印度以外，各主產(chǎn)國氣候無異常，天橡產(chǎn)量將大概率增加。因此，此次期價(jià)漲停更多來自于資金拉升，結(jié)合目前供需基本面來看，預(yù)計(jì)期價(jià)上漲空間有限。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。