日耗跌破80，下半月煤價會怎么走？

　　受臺風(fēng)影響，沿海六大電廠日耗連續(xù)兩日跌破80萬噸，已有下行趨勢。8月下半月，港口價格上行支撐因素有環(huán)保以及進(jìn)口煤限制政策預(yù)期，下行支撐因素有日耗走低而電廠庫存持續(xù)高位，水電替代效應(yīng)仍未明顯降低。綜合來看，下半月，港口價格將小幅下行。

　　15、16日，沿海六大電廠日耗持續(xù)跌破80萬噸/天，港口價格漲勢已經(jīng)收緩，下半月煤價會怎么走？分析來看，目前支撐煤價上行的因素有01產(chǎn)地環(huán)保持續(xù)，生產(chǎn)受限未來三年，中央明確要求打好“藍(lán)天、碧水、凈土”三大保衛(wèi)戰(zhàn)，以及打贏七大標(biāo)志性重大戰(zhàn)役，下半年環(huán)保檢查將更為嚴(yán)厲和徹底。

　　7月10日起，山西省廳開展為期82天的煤礦大檢查，8月11日-9月30日為省級抽檢。今年環(huán)保力度空前，6月環(huán)保、安檢過后，三西地區(qū)尤其是山西省煤礦檢查力度不減，煤礦復(fù)工進(jìn)度緩慢。

　　據(jù)了解，近期山西地區(qū)對柴油車和散裝車進(jìn)行整治，部分地區(qū)短駁費(fèi)小幅上行?？涌谏a(chǎn)受限、運(yùn)輸成本上升，煤礦以銷定產(chǎn)，對港口價格形成一定支撐。

　　2 部分煤種需求較好當(dāng)前5000K相對5500K煤種性價比較高，市場采購量較大；同時山西優(yōu)質(zhì)煤種受環(huán)保因素影響，生產(chǎn)以及調(diào)出受限，市場需求也較高。

　　3 進(jìn)口煤政策存在收緊風(fēng)險7月份，煤炭進(jìn)口總量2901萬噸，為2014年1月以來最高，同比增長49.1%，比上月增加354萬噸。年初，政府確定了“2018年進(jìn)口煤總量不超過2017年”的要求，1-7月進(jìn)口量已占17年全年進(jìn)口量的64.67%。按照全年煤炭進(jìn)口總量不增加的要求，8-12月，煤炭進(jìn)口量需控制在9570萬噸以內(nèi)，月均進(jìn)口量需降至1914萬噸左右，較1-7月月均進(jìn)口量將減少590萬噸左右，進(jìn)口煤的補(bǔ)充作用逐漸降低。

　　據(jù)了解，目前福建地區(qū)已有部分電廠進(jìn)口煤配額用盡，當(dāng)前夏季用煤高峰期已逐步進(jìn)入尾聲，電廠以及港口庫存仍處于相對高位，進(jìn)口煤限制政策預(yù)期再起，短期來看該因素難以產(chǎn)生較大影響，可持續(xù)關(guān)注。煤價下行的支撐點有1日耗大概率走低 電廠采購需求偏弱日耗方面， 15日，沿海六大電廠日耗合計77.60萬噸，今日日耗合計76.53萬噸，進(jìn)入末伏，日耗已有下行趨勢。內(nèi)陸電廠方面，9月電廠預(yù)估負(fù)荷降幅在20%左右，日耗也出現(xiàn)下行趨勢。

　　一方面，立秋后，氣溫季節(jié)性下降，且據(jù)天氣預(yù)報今年秋老虎的概率較低，居民避暑需求逐步退出。另一方面，臺風(fēng)接踵而來，繼“摩羯”、“貝碧嘉”后，18號臺風(fēng)“溫比亞”已登陸華東沿海，進(jìn)一步降低居民空調(diào)用電需求。整體來看，下半月日耗將逐步走低。庫存方面，8月至今，沿海六大電廠庫存基本維持在1500萬噸以上，上半月庫存平均同比去年增加30%。內(nèi)陸電廠庫存相對較高，采購需求較少，且以低價采購為主。

　　經(jīng)過月初的一波采購后，電廠下半月的采購計劃相對較少。2水電高替代效應(yīng)持續(xù)性較強(qiáng)受臺風(fēng)“溫比亞”及后期西風(fēng)槽共同影響，近期四川、云南地區(qū)有大到暴雨，水電出力仍處于較高水平。從我們的模型檢測數(shù)據(jù)來看，7月中旬至今三峽水電站基本處于滿發(fā)狀態(tài)。水電保持高位的情況下，將持續(xù)對火電產(chǎn)生較強(qiáng)的替代效應(yīng)?？偨Y(jié)綜合來看，目前市場供過于求的局面仍未改變，電廠此輪補(bǔ)庫結(jié)束，下半月采購計劃較少。

　　相對9月用煤淡季，電廠現(xiàn)有庫存屬于較高水平。當(dāng)前產(chǎn)地環(huán)保尚未對港口調(diào)入形成較大影響，進(jìn)口煤相關(guān)也未有明確的消息釋放。因此，下半月，預(yù)計港口價格將小幅下行，月底或?qū)⒂兴蠓€(wěn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。