今年動力煤市場變化令人始料不及,旺季行情一波三折:先跌后漲復(fù)再跌。8月15日,CCTD環(huán)渤海5500大卡動力煤參考價為629元/噸,較前一日下降了2元/噸,結(jié)束了自8月7日以來的短暫反彈走勢。這與之前本人判斷市場動力煤將在620-630元/噸遭遇上行瓶頸預(yù)期基本一致。那么導(dǎo)致此次煤價反彈如此短暫的原因是什么?
個人認(rèn)為經(jīng)濟下行及電煤消費降溫預(yù)期是導(dǎo)致動力煤價格難以持續(xù)反彈的根本原因,而電廠日耗回落及貿(mào)易商拋貨避險意愿增加是市場由漲轉(zhuǎn)跌的直接原因。
01
制造業(yè)增速放緩
經(jīng)濟下行預(yù)期加大
7月制造業(yè)PMI51.2%,環(huán)比降低0.3個百分,自6月以來制造業(yè)增速連續(xù)2月環(huán)比放緩;且今年制造業(yè)增速均值較去年下降了0.3個百分點。雖然目前仍處于擴張區(qū)間,但后期來看環(huán)保限產(chǎn)對制造業(yè)活動抑制作用較為明顯,房地產(chǎn)調(diào)控的影響繼續(xù)發(fā)酵,國際貿(mào)易爭端擾動因素仍存,地方政債務(wù)風(fēng)險高企使得各地基建投資減速,由此來看三、四季度制造業(yè)下行壓力存在,后期經(jīng)濟下行預(yù)期加大。
02
高溫天氣逐漸消退
電煤消費降溫
立秋以來,全國高溫天氣影響范圍逐漸縮小,目前,北方地區(qū)最高溫度已回落至30℃以下,南方地區(qū)35℃以上高溫天氣影響范圍也縮小至江西、重慶及四川部分地區(qū),且南方地區(qū)受到大范圍的臺風(fēng)暴雨天氣影響,南方各大水電站來水同比增長超五成,水力發(fā)電超發(fā)滿發(fā)。隨著居民用電負(fù)荷回落,水電滿發(fā)擠壓火電,電煤消費可能提前在8月下旬就進入消費淡季。
03
電廠日耗回落
港口庫存再次攀升
截至8月16日,沿海六大電廠煤炭日耗為76.5萬噸,較上周同期減少6.2萬噸,日耗持續(xù)低于80萬噸水平,較8月平均日耗81.41萬噸,減少了4.91萬噸。同時,結(jié)合上述兩點因素來看,此次日耗降低很大可能不是偶然因素,而是電煤消費需求由強走弱的一個折點。
港口庫存方面,自13號大秦線結(jié)束檢修以來,港口煤炭庫存調(diào)入量恢復(fù),而隨著電廠日耗降低,電煤消費預(yù)期降溫,港口調(diào)出量高位回落,港口煤炭庫存呈現(xiàn)凈調(diào)入走勢。以秦皇島為例,8月16日,港口庫存654.5萬噸,較8月最高點降低了57萬噸,但較8月13日最低點增加了37萬噸,港口庫存再次進入上行通道。
04
貿(mào)易商對后市預(yù)期看法達成一致
短暫反彈后出貨避險意愿較強
本次價格反彈對銷售價格與產(chǎn)地價格倒掛的貿(mào)易商形成了較好減虧止損,同時,期、現(xiàn)貨市場下行信號的出現(xiàn)、環(huán)渤海灣港口加收場地占用存儲費用,貿(mào)易商繼續(xù)儲煤的虧損風(fēng)險加劇,“一增兩減”的市場變動將加速了貿(mào)易商去港口庫存的決心,后期貿(mào)易商加速拋貨避險情緒預(yù)計升溫。
那么此次短暫反彈之后,市場走勢如該如何呢?
個人認(rèn)為若氣溫轉(zhuǎn)涼、環(huán)保限產(chǎn)及水電出力擠壓火電拉低電煤日耗的不利影響持續(xù)發(fā)力的話,市場動力煤價格或許很難有短暫維穩(wěn)空間,反而掉頭向下可能不小。
但從目前市場煤與長協(xié)煤以及與月度長協(xié)價格關(guān)系來看,后期動力煤降價空間大概會在30-50元之間,但不排除9、10月電煤需求超預(yù)期遇冷情況下,市場煤價格朝570元/噸綠色區(qū)間靠攏可能。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
名稱 | 最新價 | 漲跌 |
---|---|---|
高線 | 3550 | +60 |
低合金板卷 | 3360 | +60 |
低合金中板 | 3570 | +40 |
鍍鋅管 | 4780 | +60 |
不等邊角鋼 | 3600 | +80 |
鍍鋅板卷 | 4460 | - |
熱軋卷板 | 13390 | -100 |
冷軋取向硅鋼 | 12710 | +100 |
圓鋼 | 3210 | - |
鉬鐵 | 237000 | -1,000 |
低合金方坯 | 3160 | +130 |
塊礦 | 830 | +20 |
二級焦 | 1410 | - |
硅 | 14600 | |
中廢 | 1690 | 0 |
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