螺紋鋼期貨長線仍然偏強

螺紋鋼期貨價格延續(xù)強勢，主力1810合約月線五連陽，累計漲幅達28.13%，收報4345元/噸，昨日單日上漲113元/噸，漲幅高達2.67%。分析人士表示，目前螺紋鋼正處于“供應測頂、需求測底”的階段。供減需增，螺紋鋼仍有進一步上行的可能。

產量價格同步增長

“2018年1-7月螺紋鋼先抑后揚呈現(xiàn)出明顯的‘V’型走勢，尤其是3月見底以來至今連續(xù)上漲超過5個月的時間，主要的驅動來自于在這段時間內螺紋鋼庫存的超預期下降。而通過數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，今年1-7月粗鋼產量同比有明顯上升，同時需求端表現(xiàn)同比基本持平，造成這種現(xiàn)象的最可能的原因在于中頻爐的缺口并沒有完全補足。”國泰君安期貨分析師劉秋平等指出。

據(jù)發(fā)改委數(shù)據(jù)，今年上半年全國粗鋼產量45116萬噸，同比增長6%；鋼材產量53085萬噸，增長6%，增速提高4.9個百分點。

為什么一邊產量大幅增長，一邊價格仍然大幅上漲？

分析師表示，全國粗鋼與鋼材產量能夠持續(xù)性較大幅度增長是由消費需求拉動的。考慮到今年以來全國鋼材社會庫存與鋼鐵企業(yè)庫存同比均沒有大幅增長，甚至比前期庫存高點還有顯著下降，那就表明今年上半年全國粗鋼與鋼材產量，也包括較大幅度的增長量，基本上都轉成了消費量。換言之，今年上半年的全國粗鋼新增資源量(同期產量加進口量)約為45818萬噸，而同期的全國粗鋼實際消費量也應當是這個數(shù)字，大約在4.6億噸左右。

展望下半年全國粗鋼(鋼材)供需形勢，陳克新認為，從需求側來看，由于決策部門擴大基建投資，以此來穩(wěn)定國內經濟增長，應對外部需求嚴峻形勢；加之偏向寬松的貨幣政策與更加積極財政政策配合，如果不出現(xiàn)大的意外情況，預計全國粗鋼(鋼材)總需求有增無減，將會突破9億噸整數(shù)關口。從供應側來看，因為決策部門擴內需的拉動，由于較高利潤的驅使，下半年鋼鐵企業(yè)勢必繼續(xù)積極增產。預計全年全國粗鋼產量也會達到9億噸，再加上1000多萬噸的粗鋼進口量(鋼材進口量折算)，其全部新增資源量勢必突破9億噸。如果下半年全國鋼材庫存沒有出現(xiàn)異常增加，那么2018年全國粗鋼實際消費量，也就達到了9億噸。

市場分歧加大

隨著鋼材價格連續(xù)沖高，鋼市產生了一定的恐高心理。分析師表示，從大的方面來看，目前鋼市運行的大環(huán)境依然在向著好的方面發(fā)展，包括國家貨幣政策的調整以及落實，環(huán)保政策對于鋼鐵及鋼鐵原料的生產限制仍在繼續(xù)發(fā)酵，短期內鋼市變盤的概率是比較低的。

建信期貨分析師翟賀攀表示，隨著基差矛盾緩解、預期下游需求將有所回落、三季度供給收縮有限、主力合約將移倉至遠月合約等因素對于遠期市場的作用逐步加強，后期市場價格回落風險加大，激進投資者可繼續(xù)布局三季度回落行情。

展望后市，劉秋平等認為，目前螺紋鋼正處于“供應測頂、需求測底”的階段。從供應端來看，7月份開始，唐山及邯鄲相繼實行限產，高爐限產30%-50%不等，進入10月后全國多地將迎來采暖季限產，供應端頂部大概率已經出現(xiàn)；從需求端來看，通過對多個樣本的終端成交數(shù)據(jù)進行對比，目前需求正處于年內的低位，并且疊加基建投資的加碼，需求后期有季節(jié)性邊際改善的動力。供減需增，螺紋鋼仍有進一步上行的可能。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。