聚丙烯期貨：無近憂 有遠慮

自7月中下旬以來，PP期貨持續(xù)走強，價格創(chuàng)下近年來的新高。展望后市，盡管供需偏緊的格局在8月仍難有明顯改觀，但考慮到大部分的利多因素均已有不同程度體現，價格對基本面的反作用已逐漸在進行之中，PP基本面進一步向上的驅動將有所放緩。

按照已經公布的計劃，大慶石化、神華新疆、寧煤煤制油等裝置的檢修都要持續(xù)到9月，且進入8月后寧煤MTP一線、海天石化以及中天合創(chuàng)等裝置的意外停車更進一步增加了短期的產能損失，因此國內供應端在9月前應仍沒有壓力。

在國內價格連續(xù)走高后，PP內外價差已經發(fā)生了較大的變化，均聚進口虧損已經降至年內低位，共聚進口利潤更是由負大幅轉正，因此可以預見的是，后市共聚到港有望增加的同時，若期價進一步大漲，均聚的進口量也可能隨之增多，所以相較之前國內價格大幅貼水進口成本之時，目前期價的上行阻力已有顯著增加。

由于外部壓力的增大，近期政府的經濟工作重心已逐漸向“穩(wěn)經濟”傾斜，銀行間市場的流動性已較為寬松，相關部門也積極嘗試在不會重蹈“大幅加杠桿”覆轍的前提下引導資金與項目進行有效對接，因此從國內的角度來看，需求大概率能獲得一定支撐。

由于供應回升偏慢以及“穩(wěn)經濟”政策的陸續(xù)出臺，國內PP供需在短期內還是會處于相對偏緊的狀態(tài)。當時間進入8月下旬至9月上旬的窗口后，隨著進口到港的增加、外部風險的臨近以及國內供應的回升，供需壓力有逐漸增大的可能，應謹慎對待。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。