由于國(guó)內(nèi)精礦供應(yīng)增加,鋅冶煉廠開(kāi)工率正在回升,后期鋅錠供應(yīng)大概率會(huì)增加。中美貿(mào)易摩擦仍困擾市場(chǎng),鋅錠下游消費(fèi)需求堪憂,后市鋅價(jià)反彈高度有限
7月中旬之后滬鋅主力合約價(jià)止跌并快速上漲,短短10多個(gè)交易日漲幅達(dá)到了6.2%。但鑒于國(guó)內(nèi)鋅精礦供應(yīng)正在增多,下游需求疲軟,此輪鋅價(jià)快速上漲并不能改變其整體偏弱的運(yùn)行趨勢(shì),滬鋅短期不宜追多。
鋅精礦供應(yīng)正在增多
2018年1—3月我國(guó)鋅精礦進(jìn)口量為86萬(wàn)噸,去年同期鋅精礦進(jìn)口量為70.2萬(wàn)噸,增幅高達(dá)22%。進(jìn)口鋅精礦冶煉費(fèi)(TC)也由年初的25美元/噸上漲至當(dāng)前的60美元/噸。國(guó)產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)為3600—3700元/噸,較年初上漲了100—200元/噸。
鋅精礦加工費(fèi)的增加,也反映了當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋅精礦供應(yīng)充足。隨著鋅礦供應(yīng)的釋放,鋅冶煉企業(yè)利潤(rùn)將繼續(xù)增加,開(kāi)工率將回升,后期鋅錠供應(yīng)也將增多。
LME鋅錠庫(kù)存增加
截至7月30日,LME鋅庫(kù)存為242050噸,較今年年初增加61075噸,增幅為33.7%。LME官方公布的數(shù)據(jù)顯示,今年3月5日,LME鋅錠巨量交倉(cāng)了7.895萬(wàn)噸,單日庫(kù)存增幅高達(dá)59%,創(chuàng)下了1989年以來(lái)的最大單日增幅。4月25日和26日,LME鋅錠庫(kù)存增加了28150噸和18675噸,兩個(gè)交易日合計(jì)增加庫(kù)存46825噸。鋅錠海外市場(chǎng)的大量交倉(cāng),暗示著市場(chǎng)上有大量的鋅錠隱性庫(kù)存,鋅錠的供應(yīng)格局正在發(fā)生轉(zhuǎn)化。
國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存目前正處于低位。截至7月27日,上期所鋅錠庫(kù)存為48135噸,倉(cāng)單庫(kù)存僅為8277噸。上期所鋅錠庫(kù)存正處于歷史低位值。國(guó)內(nèi)0#鋅現(xiàn)貨進(jìn)入7月以后,對(duì)當(dāng)月盤(pán)面升水也是節(jié)節(jié)走高,7月中旬時(shí)最高達(dá)到280元/噸。之后隨著滬鋅價(jià)格的大幅反彈,鋅錠現(xiàn)貨升水有所回落,目前在130元/噸左右。截至7月31日收盤(pán)滬鋅1808合約持倉(cāng)量為38000手,也就是說(shuō)買(mǎi)賣(mài)雙方各持有19000手,相當(dāng)于賣(mài)方需要賣(mài)出95000噸鋅錠,但是上期所鋅錠庫(kù)存為48135噸,注冊(cè)倉(cāng)單庫(kù)存僅有8277噸,相差相當(dāng)懸殊,不排除鋅錠多方仍有逼倉(cāng)的可能。但由于國(guó)內(nèi)精礦供應(yīng)增加,鋅冶煉廠開(kāi)工率正在回升,后期鋅錠供應(yīng)大概率會(huì)增加,后市鋅價(jià)反彈高度有限。
鋅錠下游需求堪憂
鋅錠下游的最大需求為鍍鋅板。今年1月—5月,重點(diǎn)企業(yè)的鍍鋅板產(chǎn)量累計(jì)值為980萬(wàn)噸,較去年同期產(chǎn)量下降了5.1%。今年環(huán)保政策依舊趨嚴(yán),5月底中央督察組啟動(dòng)環(huán)保“回頭看”,很多環(huán)保不達(dá)標(biāo)的鍍鋅工廠停工停產(chǎn),導(dǎo)致對(duì)鋅錠需求減弱。下半年采暖季即將來(lái)臨,預(yù)計(jì)環(huán)保政策仍將被嚴(yán)格實(shí)行,鋅錠需求或受到抑制。今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑,固定資產(chǎn)投資完成額較去年同期下降2.6%,中美貿(mào)易摩擦仍困擾市場(chǎng),鋅錠下游消費(fèi)需求堪憂。
綜上,鋅錠供應(yīng)增多,需求減弱,鋅價(jià)反彈或?qū)⑹芟?,建議鋅價(jià)反彈至高位時(shí)可以適量沽空。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
掃碼下載
免費(fèi)看價(jià)格