鐵礦石補漲可能性加大

    年初以來市場整體看空鐵礦石，主要邏輯是供應增加和庫存高企。不過，當前看空鐵礦石的邏輯已經(jīng)發(fā)生變化，鐵礦石庫存自6月高點明顯回落，供應量低于預期，鐵礦石存在補漲的可能，進口成本上升將成為推高價格的重要力量。
    今年鐵礦石供應量低于預期
    今年年初，市場預估全球鐵礦石供應量將增加4000萬噸，從最新全球鐵礦石供應數(shù)據(jù)來看，全球鐵礦石總供應量不僅沒有增加4000萬噸反而減少了980萬噸。數(shù)據(jù)顯示，2017年全球鐵礦石產(chǎn)量1975.6百萬噸，2018年最新預估產(chǎn)量是1965.8百萬噸，2018年鐵礦石預估產(chǎn)量下降980萬噸。從具體礦山產(chǎn)量來看，澳大利亞礦山增量最大，預估2018年澳大利亞礦山產(chǎn)量增加3170萬噸；巴西礦山小幅增加，預估2018年巴西礦山產(chǎn)量增加600萬噸；而其他多數(shù)地區(qū)礦山產(chǎn)量下降。產(chǎn)量預估下降較大的有中國、北美、印度、塞拉利昂等地，中國鐵礦石原礦產(chǎn)量下降最大。數(shù)據(jù)顯示，2017年1—6月中國鐵礦石原礦產(chǎn)量44915.6萬噸，2018年1—6月中國鐵礦石原礦產(chǎn)量26710.8萬噸，同比下降18204.8萬噸，主要原因是環(huán)保政策不斷加碼，中低品位國產(chǎn)礦大量停產(chǎn)。
    從鐵礦石進口量來看，2017年1—6月中國鐵礦石進口量為53950萬噸，2018年1—6月進口量為53069.20萬噸，同比減少880.8萬噸。從港口鐵礦石庫存來看，6月初，全國41個港口鐵礦石庫存合計接近1.6億噸，隨后逐漸回落，當前庫存總量已降至1.5億噸下方，庫存回落至1月水平。
    當前進口鐵礦石成本增加明顯
    6月以來，由于人民幣匯率貶值、海運費上漲、粉礦品質(zhì)提升等因素導致進口鐵礦石成本增加明顯，不過，成本增加并沒有體現(xiàn)在進口鐵礦石價格上，后期鐵礦石價格可能會補漲。
    6月前半月離岸人民幣匯率還在6.40左右徘徊，但6月中旬后，人民幣匯率加速貶值，目前離岸人民幣匯率已經(jīng)貶值到6.84。6月中旬，普氏62%鐵礦指數(shù)為65美元/噸，當前仍在65美元/噸左右，由于人民幣在一個多月內(nèi)大幅貶值，進口鐵礦石價格將增加30元/噸。從海運費來看，由于國際原油價格上漲，海運費也跟隨上漲。近期澳洲至青島海運費由8.700美元/噸上升至8.950美元/噸，巴西至青島海運費由21.768美元/噸上升至22.255美元/噸。從品種端來看，前期PB粉礦的高鋁問題已有所改善，后期可能恢復至原有水平，力拓公司將重新發(fā)運TTX粉品種，擬提高PB粉品質(zhì)，粉礦品質(zhì)提升也將提高鐵礦石成本。
    螺礦價格比值創(chuàng)出歷史新高
    2017年以來，螺紋鋼與鐵礦石價格比值大幅上升，今年年初螺礦比值在7.0左右，目前在8.4以上，創(chuàng)出歷史新高，今年基金買入螺紋鋼賣出鐵礦石的操作收益率已接近翻倍，后期如果該比值轉(zhuǎn)向，大概率將以螺紋鋼價格小幅上漲鐵礦石大幅上漲的形式來實現(xiàn)，在螺紋鋼庫存水平較低、擴大內(nèi)需的政策導向下，螺紋鋼價格易漲難跌，鐵礦石漲幅大于螺紋鋼將使得二者比值轉(zhuǎn)而向下。從近期持倉來看，鐵礦石合約減倉明顯，但價格還在上漲，表明鐵礦石空頭平倉力度大。
    總之，前期看空鐵礦石價格的邏輯已發(fā)生變化，后期鐵礦石價格補漲的可能性較大。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。