人民幣貶值整體利多鋼市

　　6月29日，人民幣對美元匯率中間價報6.6166，跌破6.6關(guān)口，較前一交易日下跌206個基點，連續(xù)8日下挫，為2017年12月13日以來新低。近日來，人民幣匯率持續(xù)走弱，吞噬了今年以來的升值幅度，且未來仍有進一步走貶的趨勢。這會對我國鋼鐵市場產(chǎn)生怎樣的影響？“應(yīng)當看到，近期人民幣匯率貶值以及有可能繼續(xù)貶值，其實是對前期較高估值的一種修正。人民幣匯率向合理水平回歸，對于中國鋼材市場將會產(chǎn)生一定的偏多影響。”蘭格鋼鐵經(jīng)濟研究中心首席分析師陳克新指出，近期人民幣匯率貶值主要是受到美元指數(shù)走強和中美利差收窄影響。

今年以來，美國經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，一季度GDP增速為2%，二季度GDP增速4%左右，預(yù)計全年經(jīng)濟增長率將達3%，為美元指數(shù)勁升提供了有力支撐。此前，美元指數(shù)重回95上方，壓迫包括人民幣在內(nèi)的非美貨幣集體貶值。同時，美聯(lián)儲持續(xù)加息及繼續(xù)加息預(yù)期使中美利差進一步縮窄，誘使避險資金一定程度外流。美聯(lián)儲在2017年共加息3次，2018年已加息2次，且市場預(yù)期年內(nèi)還會繼續(xù)加息。中國央行未跟隨美國上調(diào)公開市場利率，相反連續(xù)多次“降準”釋放流動性，致使中美利差快速縮小，對人民幣匯率產(chǎn)生向下壓力。盡管并不存在持續(xù)性大幅貶值基礎(chǔ)，但包括陳克新在內(nèi)的不少分析師仍認為，由于上述因素的繼續(xù)存在，年內(nèi)人民幣匯率或進一步貶值。

那么，人民幣匯率持續(xù)走貶對鋼鐵市場的利多影響具體體現(xiàn)在哪些方面？陳克新解釋道，利多影響主要體現(xiàn)在增加鐵礦石進口成本提供價格支撐及有利鋼材出口兩個方面。

首先，人民幣匯率貶值會相應(yīng)增加鐵礦石進口成本。受環(huán)保壓力加大影響，中國高品位鐵礦石進口比重持續(xù)提高。后期環(huán)保監(jiān)管力度越大，高品位鐵礦石的進口量就會越多。今年前5個月，全國進口鐵礦砂4.48億噸，同比增加0.7%。其中，5月份進口鐵礦砂石同比增長2.9%。在此背景下，人民幣貶值無疑會相應(yīng)增加鐵礦石進口成本，再考慮到國內(nèi)焦炭價格、能源價格和物流費用的上漲，鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)與流通成本都會增加，從而對市場形成強有力的價格支撐。

其次，人民幣貶值會刺激鋼材出口。貿(mào)易保護主義抬頭惡化了中國鋼材出口環(huán)境，尤其是制約了機電產(chǎn)品等帶動的鋼材間接出口。人民幣適度貶值可以在一定程度上對沖高關(guān)稅壁壘的負面影響，有利于中國鋼材的直接出口和間接出口。“當前中國鋼材市場的最大利空，就是中美'貿(mào)易戰(zhàn)’前景及強度的不確定性使悲觀氛圍籠罩鋼材市場。”陳克新表示，市場參與者紛紛進行沽空保值、推遲購買、降低庫存等風險操作，這也是近期鋼材期、現(xiàn)貨市場行情向下的最重要因素。其間，鋼鐵產(chǎn)量增長、消費淡季等利空因素并未起到?jīng)Q定性作用。同時，市場對于中美貿(mào)易摩擦已做好最壞準備，況且，最糟糕的局面最終會否出現(xiàn)也還具有很大的不確定性。這一利空因素的影響仍有待觀察。

此外，外部需求惡化，中國勢必會采取措施進一步擴大內(nèi)需，增加基建投資，刺激終端消費品需求。根據(jù)統(tǒng)計測算，今年前5個月，全國粗鋼表觀消費量約為34580萬噸，同比增長7.7%，預(yù)計全年增幅在5%以上，國內(nèi)消費保持增勢。陳克新認為，如果估算數(shù)據(jù)的出入不大，在2018年全國粗鋼統(tǒng)計產(chǎn)量達9億噸后，中國鋼鐵產(chǎn)量的增長水平將會逐步回落，甚至不排除出現(xiàn)負增長的可能，這也有利于供求關(guān)系的改善。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。